【摘要】 現(xiàn)行財務分析體系存在一些問題,有必要加以創(chuàng)新。創(chuàng)新財務分析的內容就是要將傳統(tǒng)財務分析內容向現(xiàn)代財務分析內容轉變，構建戰(zhàn)略財務下的財務預測分析體系、現(xiàn)金流適配運營體系和資本市場實證分析體系，并適應不同層次的人才決策需要，建立“初級財務分析”、“中級財務分析”和“高級財務分析”體系。

　　【關鍵詞】 財務分析；現(xiàn)金流；初級財務分析；中級財務分析；高級財務分析

　　一、現(xiàn)行財務分析體系存在的問題

　　現(xiàn)行財務分析體系主要有三種：一是以財務報表為主體的分析體系，如美國查爾斯·吉布森著，劉筱青等譯《財務報表分析》；孫錚、王鴻祥主編的《財務報告分析》等等；二是以財務指標為主體的分析體系，如美國邁克爾·泰蘭著，朱邦芊等譯《財務比率分析》等；三是以財務要素為主體的分析體系，如張先治主編《財務分析》等。這三大體系最大的優(yōu)點是主題突出，目標明確，抓住了企業(yè)發(fā)展的關鍵指標，評價企業(yè)業(yè)績較為客觀。但這些分析體系存在以下問題：

　　一是企業(yè)發(fā)展的財務戰(zhàn)略功能未得以充分體現(xiàn)。即企業(yè)的任何一種分析，必需為企業(yè)發(fā)展目標服務，同時實現(xiàn)企業(yè)的財務發(fā)展戰(zhàn)略。而以報表、指標、要素為主體的分析體系，往往注重于過去和現(xiàn)在，較少關注未來。

　　二是未突出企業(yè)“現(xiàn)金流”的核心作用。20世紀70年代，美國開始注重實證研究，其中，有一種觀點特別得到廣泛重視，即上市公司股價不是取決于“每股收益”，而是取決于“現(xiàn)金流量”。從這以后，“現(xiàn)金流”的研究不斷引向深入。2007年12月，我國頒布的《企業(yè)財務通則》第十一條規(guī)定：“企業(yè)應當建立財務預算管理制度，以現(xiàn)金流為核心，按照實現(xiàn)企業(yè)價值最大化等財務目標的要求，對資金籌集、資產營運、成本控制、收益分配、重組清算等財務活動，實施全面預算管理”。這說明，企業(yè)發(fā)展的“血液”——現(xiàn)金流是具有核心地位的，它應該貫穿整個財務工作的始終，財務分析也應當如此。

　　三是未突出企業(yè)外部環(huán)境——資本市場的分析?，F(xiàn)行的財務分析僅僅限于企業(yè)微觀層面，未突出與它相關聯(lián)的中觀乃至宏觀層面的分析，這對于一千多家上市公司來說顯然不能與時俱進。

　　四是未突出智力投資等新內容的分析。現(xiàn)行的財務分析僅僅分析物質投資的績效，未分析智力投資的績效，這在知識經濟社會里是不夠的。

　　二、財務分析創(chuàng)新內容的設計思路

　?。ㄒ唬﹤鹘y(tǒng)財務分析內容向現(xiàn)代財務分析內容轉變研究

　　該項研究在揭示現(xiàn)行財務分析不足的基礎上，研究“現(xiàn)代財務分析”的特征、理論依據、轉變的必要性，發(fā)展趨向等，構造“現(xiàn)代財務分析”的理論框架、方法體系。

　?。ǘ┈F(xiàn)金流核心體系下財務分析的內容構建研究

　　該項研究以“現(xiàn)金流”為核心，重新構建財務分析的內容體系、分析體系和應用體系。將現(xiàn)行“財務報表為主體”的財務分析系統(tǒng)和“財務指標為主體”的財務分析系統(tǒng)進行總結提煉，突出“現(xiàn)金流”的內容，構建以現(xiàn)金流為中心的新的指標體系。如構建融資資金流動分析體系、投資資金流動分析體系、運營資金流動分析體系、貨幣資金應用效率分析等。

　?。ㄈ?zhàn)略財務下的財務預測分析內容研究

　　將戰(zhàn)略財務進行具體化，設立幾個大的分支，并在該分支下組建新的研究內容，使財務分析都能同企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略一致。

　?。ㄋ模┵Y本市場下的財務分析內容和方法創(chuàng)新研究

　　該項研究包括：證券市場財務分析內容和方法創(chuàng)新研究；市凈率分析內容和方法創(chuàng)新研究；市盈率分析內容和方法創(chuàng)新研究；證券市場風險分析內容和方法創(chuàng)新研究；股市效應實證分析；上市公司信息披露的真?zhèn)闻袆e分析等。

　?。ㄎ澹┲橇ν顿Y分析內容設計研究

　　本項研究是在物質資本績效分析的基礎上創(chuàng)造智力資本分析體系，揭示智力投資分析的基本內容和方法，創(chuàng)造智力投資分析的新體系。

　　以上各項研究要和實際密切結合。其思路是：選擇2004-2007年上市公司數(shù)據、2004-2007年國務院國資委統(tǒng)計評價局評價企業(yè)績效數(shù)據、2004-2007年全部國有及規(guī)模以上非國有工業(yè)企業(yè)數(shù)據作為實證研究的基礎，參考世界上先進的或標準研究指標，確定適合我國國情的合理的財務指標標準值。

　　三、財務分析創(chuàng)新內容的具體構建

　?。ㄒ唬┴攧辗治鰞热菘蚣芤w現(xiàn)分析程度的層次性

　　財務分析的目標是為各種不同層次的人員提供決策有用的分析信息。為了滿足各類不同人員、不同層次分析決策需要，應設計“初級財務分析”、“中級財務分析”和“高級財務分析”三大分析體系。初級財務分析適應于各類專業(yè)人員的決策需要；中級財務分析適應于從事各種專門項目或專項工作的人員及企業(yè)綜合管理部門人員的決策需要；高級財務分析適應于企業(yè)高管人員戰(zhàn)略決策分析的需要。

　?。ǘ┏?、中、高級三個層次財務分析內容框架的構建

　　1. 初級財務分析內容框架的構建

　　當今企業(yè)各類人員都要和財務人員打交道，企業(yè)的廠長、經理等高層管理人員，供銷、計劃、統(tǒng)計、勞資、儲運等中層管理人員，工程技術等專業(yè)人員幾乎每天都要接觸會計，涉及到許多會計知識、財務制度。設置初級財務分析內容的指導思想和目的，是要讓非會計專業(yè)的各類人員了解國家的財經方針政策、財務會計法規(guī)制度，使其管理、決策行為符合國家規(guī)定；同時，了解會計的基本技術、會計信息的產生過程、會計基本術語的內容，能看懂會計報表，并利用會計報表及其有關資料進行財務狀況的一般分析，提高生產經營管理和經濟決策的主動性、科學性和效益性。初級財務分析內容的知識構造應包括會計學專業(yè)《基礎會計》、《財務會計》、《成本會計》、《財務管理》、《會計分析》等課程內容，但不能過廣、過泛，應高度概括，融會計主干課核心內容于一體，同時，財務分析的語言應公眾化，不拘泥于會計憑證、賬簿具體操作的圈子，主要讓非會計人員了解會計的處理過程和數(shù)據的來龍去脈，能夠接受會計的基本知識，掌握財務分析的基本技術。

　　根據上述要求，筆者設計的初級財務分析的綱要性內容如下：（1）財務分析總論。包括：財務分析的概念、財務分析的對象、財務分析的依據、財務分析的種類和方法。（2）流動資產的一般分析。包括：貨幣資金、交易性金融資產、應收款項、存貨內容的一般分析。（3）非流動資產的一般分析。包括：非流動資產投資、固定資產、其他長期資產的一般分析。（4）負債的一般分析。包括：流動負債、長期負債一般分析。（5）成本費用的一般分析。包括：產品成本與生產費用、產品制造成本、期間費用、成本費用的分析。（6）收入和利潤的一般分析。包括：收入、利潤及利潤構成分析。（7）所有者權益的一般分析。包括：實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤的一般分析。（8）會計報表的一般分析。包括：財務報表種類、成本報表種類、會計報表財務指標的計算與分析。

　　2. 中級財務分析內容框架的構建

　　設計中級財務分析內容的目的，是為從事各種專門項目或專項工作的人員、企業(yè)綜合管理部門人員提供決策依據，它主要是結合具體工作實際進行專題（項）分析和綜合分析。分析要有一定的深度，要有較高的技術。

　　中級財務分析的綱要性內容如下：（1）流動資產專題分析。包括：貨幣資金專題分析、交易性金融資產專題分析、應收款項專題分析、存貨專題分析。（2）非流動資產專題分析。包括：固定資產專題分析、智力投資專題分析、投資性房地產專題分析、其他非流動資產專題分析。（3）負債專題分析。包括：流動負債專題分析、長期負債專題分析。（4）經營業(yè)績專題分析。包括：彈性預算法下業(yè)績評價專題分析、成本差異專題分析、市場占有率專題分析等。（5）所有者權益專題分析。包括：資本保值增值分析、上市公司股東權益分析。（6）財務綜合分析。包括：杜邦財務分析、沃爾評分分析、能力指標綜合分析、資本績效綜合分析、經濟效益綜合分析。

　　3. 高級財務分析內容框架的構建

　　設計高級財務分析內容的目的，是為企業(yè)高層管理人員提供戰(zhàn)略性的、較為復雜的決策信息。它一般要應用一定的數(shù)學模型才能分析得出預測數(shù)據或決策數(shù)據。

　　高級財務分析的綱要性內容如下：（1）資金流動分析。包括：融資資金流動分析、運營資金流動分析、“現(xiàn)金流”適配性分析等。（2）企業(yè)價值評估分析。包括：企業(yè)價值評估方法、現(xiàn)金流量折現(xiàn)評估法、經濟利潤評估法、相對價值評估法。（3）投資決策分析。包括：投資決策方法、投資決策一般分析、投資決策風險分析、基于布萊克——斯科爾斯模型的期權定價分析。（4）企業(yè)整體功能分析。包括：企業(yè)整體分析、營運杠桿分析、財務杠桿分析、成長模式分析、財務危機預警分析。（5）證券市場財務分析。包括：市凈率分析、市盈率分析、證券市場風險分析、股市效應實證分析、上市公司熱點問題實證分析等。

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