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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練：流動(dòng)性溢價(jià)（2022.10.21）
成長(zhǎng)是一次次的野外拉練。跌倒了再爬起，沒有埋怨，沒有氣餒，沒有停留。每一次挫折都讓我們逐漸在蛻變，每一次的經(jīng)歷都在為破繭做準(zhǔn)備。成功并不是一蹴而就的事情，但是正是日積月累，讓我們一步步更加接近成功。注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的備考也是一樣。想要過注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試，你就必須腳踏實(shí)地的一點(diǎn)點(diǎn)的去學(xué)習(xí)。每天進(jìn)步一小步，回頭看你已將原地踏步之人狠狠甩在身后。
單選題
假定1年期債券即期利率為5%，市場(chǎng)預(yù)測(cè)1年后1年期債券預(yù)期利率為5.6%，2年期債券的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為0.07%，則下列說法 不正確的是（?。?。
A、根據(jù)無偏預(yù)期理論估計(jì)的2年期即期利率為5.30%
B、根據(jù)流動(dòng)性溢價(jià)理論估計(jì)的2年期即期利率為5.67%
C、根據(jù)流動(dòng)性溢價(jià)理論估計(jì)的2年期即期利率為5.37%
D、投資者為了減少風(fēng)險(xiǎn)，偏好于流動(dòng)性好的短期債券，所以，長(zhǎng)期債券要給與投資者一定的流動(dòng)性溢價(jià)
查看答案解析
【答案】
B 【解析】
按照流動(dòng)性溢價(jià)理論的觀點(diǎn)，長(zhǎng)期即期利率是未來短期預(yù)期利率的平均值加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，所以，本題中，根據(jù)流動(dòng)性溢價(jià)理論估計(jì)的2年期即期利率
＝[（1＋5%）×（1＋5.6%）]^（1/2）－1＋0.07%＝5.37%。
【點(diǎn)評(píng)】本題考核的是流動(dòng)性溢價(jià)理論的觀點(diǎn)，牢牢記住就可以做題了。需要提醒的是，教材給出了流動(dòng)性溢價(jià)理論對(duì)收益率曲線的解釋，這個(gè)內(nèi)容也是考試很容易涉及的，補(bǔ)充解釋如下：
（1）流動(dòng)性溢價(jià)理論中的上斜曲線
如果市場(chǎng)預(yù)期未來短期利率上升或不變，由于還要加上流動(dòng)性溢價(jià)，所以，總的來說利率是上升的；
如果市場(chǎng)預(yù)期未來短期利率下降，由于還要加上流動(dòng)性溢價(jià)，所以，下降幅度小于流動(dòng)性溢價(jià)時(shí)，總的來說利率是上升的。
（2）流動(dòng)性溢價(jià)理論中的下斜曲線
由于下降幅度大于流動(dòng)性溢價(jià)，所以，總的來說，利率是下降的。
（3）流動(dòng)性溢價(jià)理論中的水平曲線
由于下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)，所以，總的來說，利率不變。
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