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摘要:在市場經(jīng)濟(jì)條件下,負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的基本經(jīng)營策略,而如何分析企業(yè)償債能力是企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。因此,償債能力分析應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容之一,本文就企業(yè)償債能力問題進(jìn)行研究。
關(guān)鍵詞:償債能力;保值和增值;資產(chǎn)負(fù)債率;指標(biāo)
企業(yè)的償債能力是指企業(yè)清償各種到期債務(wù)的承受能力和保證程度,按照債務(wù)償還期限的不同,可分為短期償債能力和長期償債能力。企業(yè)償債能力,靜態(tài)的講,就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力;動態(tài)的講,就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。償債能力分析是投資者進(jìn)行正確的投資決策所必須的。投資者的目的是為了資本的保值和增值,作為企業(yè)的投資者,為了保證其資本的保值和增值,有必要對企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析。償債能力分析是經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策所必須的。對企業(yè)經(jīng)營者而言,通過分析自身償債能力,及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中存在的問題,并采取相應(yīng)措施加以解決,從而保證生產(chǎn)經(jīng)營順利進(jìn)行。
一、企業(yè)償債能力分析的必要性
?。ㄒ唬﹤鶛?quán)人在進(jìn)行借貸決策時(shí),為了判斷自身債權(quán)的償還保證程度,有必要對借款企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況特別是償債能力狀況進(jìn)行深入細(xì)致的分析。
(二)投資者的目的是為了資本的保值和增值,作為企業(yè)的投資者,為了保證其資本的保值和增值,有必要對企業(yè)的償債能力進(jìn)行分析。
(三)對企業(yè)經(jīng)營者而言,通過分析自身償債能力,及時(shí)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營中存在的問題,并采取相應(yīng)措施加以解決,從而保證生產(chǎn)經(jīng)營順利進(jìn)行。
二、完善企業(yè)償債分析的設(shè)想
(一)短期償債能力分析方面
1.經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表,觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕,重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。首先,要分析基本的經(jīng)營現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況。其次,較多企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入到營運(yùn)資本中,所以還要分析營運(yùn)資本的投入是否恰當(dāng)。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運(yùn)資本方面的投入是否合理。
2.企業(yè)的短期融資能力。借新債還舊債是大多數(shù)企業(yè)都采用的一種還債技巧,所以短期債務(wù)償還能力也包括這方面的能力。但企業(yè)短期融資能力往往不能從財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目上看出來,需要對財(cái)務(wù)報(bào)表附注予以分析,首先,分析企業(yè)短期借款的融資成本,若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多,說明企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)的信譽(yù)較擔(dān)心,或說明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。在這種情況下,企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時(shí)很可能要付出高額代價(jià)甚至無法應(yīng)付。其次,企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負(fù)債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。最后,企業(yè)是否具有良好的長期融資環(huán)境。如是否具有配股資格、是否發(fā)行過長期債券且信譽(yù)良好,良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機(jī)的重要保證。企業(yè)若有負(fù)債或?yàn)樗颂峁┑男庞脫?dān)保,都會增加企業(yè)的短期支付要求,為進(jìn)一步融資設(shè)置障礙。
3.流動資產(chǎn)的質(zhì)量。流動資產(chǎn)是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動的短期資源準(zhǔn)備,絕大多數(shù)流動資產(chǎn)在今后的經(jīng)營活動中轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投入下一輪周轉(zhuǎn),所以,流動資產(chǎn)的質(zhì)量也影響今后經(jīng)營活動中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負(fù)債表中,流動資產(chǎn)的質(zhì)量主要反映為賬面價(jià)值與市場價(jià)值相比是否存在高估的問題。高質(zhì)量的流動資產(chǎn)應(yīng)能按照賬面價(jià)值或高于賬面價(jià)值而迅速變現(xiàn)。流動資產(chǎn)的質(zhì)量判別應(yīng)通過分析每項(xiàng)具體的流動資產(chǎn)項(xiàng)目來得出綜合結(jié)論。
(二)長期償債能力分析方面
資產(chǎn)負(fù)債率是國際通用的評價(jià)長期償債能力的指標(biāo),在長期償債能力分析時(shí),除資產(chǎn)負(fù)債率外,還要加強(qiáng)一定時(shí)期的動態(tài)的償還債務(wù)能力的分析,盡管“以獲利息倍數(shù)”指標(biāo)是對一定時(shí)期償還債務(wù)能力的反映。但該指標(biāo)有較大的局限性,對于企業(yè)來說舉債經(jīng)營可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn),這個風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個方面:一是定期支付利息,如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息,企業(yè)就有可能發(fā)生虧損;二是必須到期償還本金,衡量企業(yè)償債能力時(shí),既要衡量企業(yè)償付利息的能力,更要衡量企業(yè)償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數(shù)”指標(biāo)反映的是企業(yè)支付利息的能力,只能體現(xiàn)企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件,不能反映債務(wù)本金的償還能力?;谝陨显?,應(yīng)進(jìn)一步計(jì)算“債務(wù)本金償付比率”指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況,該指標(biāo)反映企業(yè)的稅后利潤與本年度應(yīng)承擔(dān)的長期債務(wù)本金的比率。企業(yè)如果要靠生產(chǎn)經(jīng)營的積累償還到期的長期債務(wù),該指標(biāo)必須大于1。越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。就一個企業(yè)某一時(shí)期的債務(wù)本金償付比率看,難以說明這個企業(yè)償債能力的好壞,往往需要連續(xù)計(jì)算幾個會計(jì)年度的債務(wù)本金償還比率,才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。從穩(wěn)健的角度來估計(jì)這個企業(yè)的長期償債能力狀況時(shí),又通常是選擇最低指標(biāo)的年度。
三、企業(yè)償債能力分析需要注意的事項(xiàng)
(一)將表外項(xiàng)目作為償債能力分析指標(biāo)的必要補(bǔ)充
將表外項(xiàng)目作為償債能力分析指標(biāo)的必要補(bǔ)充。由于計(jì)算流動比率、速動比率指標(biāo)值的數(shù)據(jù)都來自會計(jì)報(bào)表,有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負(fù)擔(dān)的因素沒有在報(bào)表的數(shù)據(jù)反映出來,而這些因素會影響企業(yè)的短期償債能力,有的甚至影響比較大。因此,應(yīng)將表外項(xiàng)目分析作為償債能力分析指標(biāo)的必要補(bǔ)充,以真實(shí)反映企業(yè)償債能力狀況。增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有:(1)可動用的銀行貸款額度。(2)準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。(3)償債能力的信譽(yù)和籌資環(huán)境。如果企業(yè)的長期償債能力一貫很好,有一定的聲譽(yù),在短期償債方面出現(xiàn)困難時(shí),可以很快地通過發(fā)行債券和股票等辦法解決資金的短缺,提高短期償債能力。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機(jī)的重要保證;增加企業(yè)短期債務(wù)的因素:①記錄的或有負(fù)債:或有負(fù)債是有可能發(fā)生的債務(wù),按我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定,對或有負(fù)債并不作為負(fù)債登記入賬,也不在會計(jì)報(bào)表中反映,只作表外項(xiàng)目或在會計(jì)報(bào)表附注中列示。這些或有負(fù)債一旦成為事實(shí)上的負(fù)債,將會加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。②擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債。企業(yè)有可能以自己的一些流動資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保,如為他人向金融機(jī)構(gòu)借款提供擔(dān)保,為他人購物擔(dān)保或?yàn)樗寺男杏嘘P(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供擔(dān)保等。這種擔(dān)保有可能成為企業(yè)的負(fù)債,增加償債負(fù)擔(dān)。
(二)利用中期報(bào)告對償債能力進(jìn)行分析
為了彌補(bǔ)比率分析指標(biāo)不能從動態(tài)上反映短期償債能力的缺陷,企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)中期財(cái)務(wù)報(bào)告制度,償債能力分析時(shí),不但要利用年度財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告,更要利用中期財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告,以便從動態(tài)上反映企業(yè)短期償債力。
(三)運(yùn)用指標(biāo)時(shí)存在問題
在利用流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率等比率指標(biāo)進(jìn)行償債能力分析時(shí),應(yīng)結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指標(biāo)和獲利能力指標(biāo)進(jìn)行有許多瀕臨破產(chǎn)、倒閉的企業(yè),可能表面上其資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益與運(yùn)轉(zhuǎn)良好的企業(yè)沒有多大區(qū)別,但由于其資產(chǎn)、負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理,資產(chǎn)質(zhì)量極其低下等,其實(shí)際償債能力將大打折扣,故企業(yè)償債能力分析必須結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)指標(biāo)進(jìn)行。在進(jìn)行企業(yè)償債能力分析時(shí),應(yīng)結(jié)合企業(yè)獲利能力指標(biāo)進(jìn)行,只有長期盈利的企業(yè),才有穩(wěn)定的償債資金來源,對于一個連年虧損的企業(yè),其成本費(fèi)用的補(bǔ)償都有問題,就更談不上債務(wù)的償還了。因此,應(yīng)將償債能力分析與獲利能力分析結(jié)合起來,以全面掌握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。
綜上所述,由于現(xiàn)有企業(yè)償債能力分析存在一定的局限性,所以對報(bào)表使用者來講,在進(jìn)行決策時(shí),不能單純地依靠償債能力指標(biāo)分析的結(jié)論,還必須通過其他渠道來尋求決策的支持隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,以及財(cái)務(wù)分析進(jìn)程的加快,人們將會對企業(yè)償債能力的分析方式有一個較全面正確的認(rèn)識。我國企業(yè)對償債能力分析方法的改進(jìn)與提高將更上一層樓。
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[3]朱艷.《企業(yè)償債能力分析指標(biāo)改進(jìn)思考》.《財(cái)會通訊》2010年26期
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