【摘要】本文回顧了漢唐集團迅速擴張造成資金鏈危機的過程，以此為案例分析中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，從國家、銀行和企業(yè)三個方面研究中小企業(yè)融資難的原因，并對中小企業(yè)融資對策進行探討。

　　【關鍵詞】漢唐集團；中小企業(yè)；融資；原因；對策

　　中小企業(yè)在繁榮我國經濟、增加就業(yè)、推動科技創(chuàng)新中發(fā)揮著日益舉足輕重的作用，已經成為我國經濟發(fā)展和推動社會主義和諧社會建設的重要力量(楊宜、梁紅，2009)。與我國中小企業(yè)在國民經濟中發(fā)揮的重要作用相比，中小企業(yè)獲得的資金支持是遠遠不夠的，中小企業(yè)融資難是不爭的事實。特別是2008年，從緊的貨幣政策和一系列宏觀調控政策對于中小企業(yè)而言是一個嚴峻的考驗，從緊使中小企業(yè)的融資環(huán)境更加艱難。本文通過對四川漢唐集團的融資環(huán)境進行分析，對我國中小企業(yè)融資困境存在的原因進行剖析，并提出解決對策。

　　一、案例回顧

　　四川漢唐集團實業(yè)有限責任公司(以下簡稱漢唐集團)成立于1997年11月，是集超市連鎖、品牌產品代理、肉制品深加工及銷售，旅游開發(fā)、融資為一體的綜合型民營企業(yè)集團，下轄漢唐超市連鎖分公司、漢唐營銷分公司等五個分公司；擁有員工1 052人，擁有資產3億元。公司被評為“四川省農業(yè)銀行信用AA級企業(yè)”，副總經理謝冰當選為第十屆全國人大代表。

　　自1997年成立至今的10余年間，漢唐集團的產業(yè)涉及商業(yè)超市、房地產、旅游開發(fā)等領域。超速發(fā)展讓漢唐集團一直處于資金緊張狀態(tài)，于是漢唐集團開始向供貨商借款，后來成立了專門的投資公司，向社會公眾集資。憑借漢唐在達州地區(qū)連鎖超市中近80%的市場份額和副總經理謝冰的政治身份，漢唐公司向社會不特定對象非法吸納資金累計達2.67億元，涉及集資戶763戶。2008年8月25日，謝冰被警方刑拘，同時漢唐公司被警方查封，究其原因就是企業(yè)快速擴張的同時，資金鏈吃緊，最終被逼上高息攬儲、非法集資的道路，偏又遇上經濟緊縮的寒冬，企業(yè)突遭法律性死亡。

　　二、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

　　漢唐集團的滑鐵盧之戰(zhàn)源于鐵山賓館的建設。按照規(guī)劃，鐵山旅游風景區(qū)項目總體規(guī)劃投資5億元，從2006年4月至2010年5月，分三期投入。漢唐集團在集資過程中一直宣稱，集團通過土地抵押等方式將獲得4億元貸款，結果貸款受阻。其實，漢唐集團從一開始接手鐵山賓館項目就處于資金困難之中，他們對政府支持不足也頗有微詞，最后不得不通過集資來運作。事實上，集資這種民間借貸方式在我國廣大農村地區(qū)，尤其是江浙、廣東一帶一直頗具規(guī)模。有數(shù)據顯示，從1986年開始，農村民間借貸數(shù)量超過正規(guī)信貸規(guī)模，以每年19%的速度穩(wěn)步增長。在經濟相對發(fā)達的東南沿海地區(qū)，企業(yè)之間的直接臨時資金拆借、高于銀行固定利率的民間借貸，數(shù)量更是巨大。民間借貸的繁榮反映出了我國中小企業(yè)發(fā)展中所面臨的融資困境。其主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(一)銀行對中小企業(yè)信貸的支持有限

　　目前中國實行從緊的貨幣政策，自2007年至今，中國人民銀行先后6次加息，15次提高存款準備金率。由于貸款額度受限，銀行將僅有的額度在分配過程中偏向于大型國有企業(yè)，部分獲得貸款的中小企業(yè)，利率水平也在基準利率基礎上普遍上浮30%～40%。這直接造成了對資金需求強烈的中小企業(yè)資金鏈漸趨緊張，使一直存在的融資難問題更加現(xiàn)實和迫切。據銀監(jiān)會統(tǒng)計，2008年第一季度各大商業(yè)貸款額超過2.2萬億元，其中約3 000億元落實到中小企業(yè)，僅占全部貸款的15%左右。2008年的數(shù)據顯示，在除四大國有商業(yè)銀行之外的13家股份制銀行中，個體私營短期貸款余額僅為1 418.11億元，不足銀行短期貸款總額的5%，在全部貸款余額中僅占2%。從企業(yè)數(shù)量上講，2003年我國300萬戶私營企業(yè)獲得銀行信貸支持的僅占10%左右，鄉(xiāng)鎮(zhèn)、個體私營、“三資”企業(yè)的短期貸款占銀行全部短期貸款的比重僅為14.4%。貸款難成為中小企業(yè)生存、發(fā)展的最大障礙之一。

　　(二)中小企業(yè)融資渠道窄

　　中國人民銀行2003年8月調查顯示，我國中小企業(yè)融資的98.7%來源于銀行貸款，直接融資僅占1.3%。主要原因在于我國證券市場、債券市場和創(chuàng)業(yè)投資體制尚不健全，中小企業(yè)融資主要來自于銀行。因此，相對狹窄的融資渠道成為限制中小企業(yè)資金來源的瓶頸，從而阻礙了其發(fā)展。

　　(三)中小企業(yè)自有資金缺乏

　　國際金融公司2004年的研究資料顯示，創(chuàng)業(yè)資本和內部留存收益分別占私營企業(yè)資金來源的30%和26%，公司債券和股權融資不足1%。可見，私營中小企業(yè)主要靠自身積累來謀求發(fā)展，然而自有資金規(guī)模有限，從而進一步限制了私營中小企業(yè)的發(fā)展。

　　當然，商業(yè)銀行針對各類企業(yè)均統(tǒng)一的信貸管理方式和信貸品種不適應中小企業(yè)發(fā)展的需要，導致中小企業(yè)可借用的資金也十分有限，這在一定程度上限制了中小企業(yè)的發(fā)展壯大。

　　三、中小企業(yè)融資困境的原因分析

　　(一)我國缺乏對中小企業(yè)融資的政策扶持

　　目前，我國央行通過窗口指導，對全國性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)?；A上調增5%，對地方性商業(yè)銀行調增10%，并要求這部分額度必須用于中小企業(yè)、農業(yè)或地震災區(qū)；隨后出臺政策放寬中小企業(yè)貸款額度，對個人小額擔保貸款的最高額度從2萬元提高到5萬元；對勞動密集型小企業(yè)小額擔保貸款的最高額度從100萬元提高到200萬元。雖然這些政策有較強的針對性和操作性，但長期來看，僅靠增加貸款很難從根本上解決中小企業(yè)的融資難題。比照國際經驗，許多國家依據中小企業(yè)所有制類型和行業(yè)特性，對其融資都采取了各種優(yōu)惠政策進行扶持。

　　(二)我國缺乏專門的金融管理機構

　　許多西方發(fā)達國家為了對中小企業(yè)進行金融支持而設立了專門的金融管理機構。一方面，專門管理機構的建立為一部分無法通過一般渠道獲得商業(yè)貸款的中小企業(yè)提供了風險擔保，解決了其資金需求問題；另一方面，可以成立政策性基金，專門用于支持中小企業(yè)發(fā)展。在我國，中小企業(yè)分屬于各級政府及各產業(yè)主管部門，中小企業(yè)的宏觀管理權較為分散。金融體系沒有成立專門針對中小企業(yè)的政策性金融機構，尚未構建完整的中小企業(yè)信用擔保體系，從而導致金融機構的資金支持也無法滿足中小企業(yè)的發(fā)展需求，這使得中小企業(yè)的融資困境無法從根本上得到解決。

　　(三)中小企業(yè)經營穩(wěn)定性差，增加了銀行的信貸風險

　　由于中小企業(yè)規(guī)模小，在信息收集、分析市場方面投入成本少，因而易受經濟景氣性、金融環(huán)境以及行業(yè)變化的影響，這對于以穩(wěn)健經營為宗旨的銀行來說意味著還款的不確定性增加。據美國小企業(yè)管理局(SBA)統(tǒng)計，有近30%的小企業(yè)在成立兩年內消失，由于經營失敗、倒閉或破產等原因，有近53%的小企業(yè)在4年內退出市場。它反映了中小企業(yè)的經營穩(wěn)定性差、投資風險大這一特征。在這種形勢下，銀行本著穩(wěn)健性的經營原則，自然會盡量少貸或不貸給中小企業(yè)資金以規(guī)避風險，這在一定程度上阻斷了中小企業(yè)的主要融資渠道，加大了中小企業(yè)的融資難度。

　　(四)中小企業(yè)可用于抵押擔保的資產不足

　　金融機構在向信息不對稱的中小企業(yè)提供貸款時，雖然難以獲得貸款決策所需的信息，但可以從企業(yè)所提供的抵押品或者第三方擔保中獲得關于企業(yè)未來償還能力的信息和保證，從而做出貸款決策，并且抵押有助于解決逆向選擇問題。但由于中小企業(yè)固定資產比率低的財務特征，所能用于抵押的資產相對十分匱乏。因此商業(yè)銀行不愿意對中小企業(yè)放貸。

　　(五)中小企業(yè)信用等級低，貸款成本高，銀企關系惡劣

　　近年來，部分中小企業(yè)信用觀念十分淡薄，利用虛置債務主體、假借破產之名、低估資產、逃避監(jiān)督等各種方式逃、廢、賴銀行債務。這些行為進一步加大了銀行貸款的風險，相應地也降低了銀行向中小企業(yè)增加貸款投放的信心。

　　四、解決中小企業(yè)融資難的措施

　　(一)完善中小銀行自身建設

　　中小銀行自身首先需要發(fā)展和完善才能更好地為中小企業(yè)提供資金支持。中小銀行應該進一步明確市場定位，科學分析和評估市場需求，發(fā)揮自身優(yōu)勢，開拓優(yōu)勢市場。通過建立數(shù)量充足、治理完善、經營高效的中小金融機構體系，來解決和有效提升中小企業(yè)金融服務問題。

　　(二)擴大和創(chuàng)新融資擔保方式

　　中小銀行要正確認識貸款擔保的作用及局限性，在放貸時更加注重企業(yè)未來的發(fā)展前景和還款來源分析。重視發(fā)揮地緣優(yōu)勢，在對中小企業(yè)納稅、信用記錄、工商年檢、直達報稅、產品質量檢驗等情況收集整理的基礎上，逐步建立和完善中小企業(yè)信用評價體系，對信用良好、具有發(fā)展前景的中小企業(yè)給予支持。中小銀行應該擴大和創(chuàng)新?lián)７绞?，除常?guī)的抵押、第三方擔保、質押擔保方式外，在風險可控的前提下，可以推行商標權質押、特許經營權質押、穩(wěn)定收益權質押、應收賬款質押、租賃經營權質押等融資擔保方式。同時，中小型銀行還應該加強與有實力的信用擔保公司的合作，積極開展信用擔保貸款。

　　(三)創(chuàng)新產品，提供特色金融服務

　　中小銀行要充分整合自身資源，以中小企業(yè)的金融需求為導向，成立專門面向中小企業(yè)金融服務的中心，量身訂做能滿足中小企業(yè)融資需求的信貸品種，積極開發(fā)投標保函、履約保函、預付款保函、質量保函以及票據承兌、貼現(xiàn)等適合中小企業(yè)特點的中間業(yè)務。同時，盡量精簡中小企業(yè)服務程序，降低交易成本，提高服務效率。

　　(四)法律上承認民間金融的合法地位

　　民間金融對中小企業(yè)的發(fā)展至關重要，因此，必須從法律層面承認民間金融的合法地位，給予民間金融活動合理的生存發(fā)展空間，保護中小民間金融主體。適當放寬市場準入條件，通過設立相關標準，發(fā)展不同的民間金融存在形式，培養(yǎng)有風險自擔意識和風險承擔能力的民間金融市場，提升民間金融的規(guī)范化程度和組織化程度，維護金融體系的穩(wěn)定和安全。

　　(五)促進私募股權投資基金和風險投資公司的發(fā)展

　　私募股權投資基金和風險投資公司可以在更大程度上滿足創(chuàng)業(yè)期科技型企業(yè)和創(chuàng)新型中小企業(yè)的資金需求。1. 應該制訂《私募基金法》，合理劃分定向募集與非法吸儲的法律界限，將原本通過地下錢莊、合會、企業(yè)集資(集股)等地下金融方式流動的資金按照股權投資基金進行歸集、管理和運作，從而提高民間金融的組織化程度。2.要充分借鑒和吸收各國風險投資發(fā)展的經驗和教訓，形成符合我國市場經濟發(fā)展規(guī)律的風險投資制度和運行機制，完善有關風險資本市場的法律法規(guī)及相關政策，建立有效的風險資本退出機制，鼓勵風險資本來源的多元化，建立與風險投資活動相配套的中介服務機構。

　　(六)中小企業(yè)要加強財務制度建設，提高財務管理水平

　　中小企業(yè)應該強化內部管理，提高自身經營管理和財務管理水平，充分利用現(xiàn)有的金融工具，提高資金使用效率。強化財務制度管理，提供合理、全面、準確的企業(yè)財務報告和財務分析，合理評估項目，以確保中小企業(yè)在發(fā)展壯大的過程中有源源不斷的資金支持。

　　(七)中小企業(yè)要提高企業(yè)經營管理水平，強化自身經營素質和融資信用度

　　1.中小企業(yè)要加大企業(yè)體制改革力度，逐步提高經營能力，降低負債比率。2.中小企業(yè)要發(fā)揮自身優(yōu)勢，以市場需求為導向，加快技術改造，不斷提高企業(yè)產品創(chuàng)新的能力。3.中小企業(yè)要加強與金融機構的合作，建立新型銀企關系，樹立良好的商業(yè)信譽和信用，使銀行信貸支持和金融服務在促進中小企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮更加積極的作用。

　　(八)中小企業(yè)要拓寬融資渠道，開辟新的融資方式

　　一方面，中小企業(yè)在立足自有資金和財政支持的基礎上，應大力開展與大企業(yè)間的合作，以節(jié)約資金、降低成本的經營方式，多層次、多渠道的融資；另一方面，嘗試可轉換債券的發(fā)行?？赊D換債券是一種兼具債權和股權雙重特征的混合融資工具，具有融資成本低、有利于改善企業(yè)資本結構等優(yōu)點。

　　總之，解決中小企業(yè)融資難問題要從我國的現(xiàn)實情況出發(fā)，一方面大力發(fā)展包括正規(guī)的中小銀行和民間金融的中小金融機構，為中小企業(yè)提供融資服務進行金融制度安排；另一方面，中小企業(yè)要立足自身實際，通過加強內部財務制度、疏通融資渠道有效緩解融資難問題，為新一輪的發(fā)展注入活力。

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