近日，市場流傳全國增值稅轉型方案即將實施，以及新的增值稅管理條例修訂情況。本文針對此事件出臺的可能性以及對航天信息的量化影響做出分析。

　　中國有關增值稅改革的首次嘗試始于1994年，核心內(nèi)容包括（1）增值稅范圍由原來的只對國內(nèi)單位和個人生產(chǎn)的部分產(chǎn)品征收，擴大到對所有貨物的進口和銷售環(huán)節(jié)，以及加工、修理修配勞務都普遍征收入增值稅。（2）實行價外計稅的辦法，即以不含增值稅的價格為計稅依據(jù)，以消除增值稅對成本、價格和利潤的影響。（3）實行憑增值稅專用發(fā)票注明的稅款進行抵扣的制度，在計算本環(huán)節(jié)貨物或應稅勞務的應納稅款時，允許將購進貨物或應稅勞務的已納稅款予以扣除，即實行所謂的發(fā)票扣稅法。（4）減少稅率檔次，由改革前8%-45%共12個稅率檔次減為17%的基本稅率和13%的優(yōu)惠稅率兩個檔次，同時對不符條件的納稅人按固定比例的征收率。

　　本輪增值稅改革的核心為增值稅轉型，即由生產(chǎn)型轉為消費型增值稅。我們首先需要界定一下增值稅的三種類型，明確何為生產(chǎn)型、收入型和消費型。生產(chǎn)型增值稅是以銷售收入總額減去所購中間產(chǎn)品價值后的余額為課稅對象計算增值稅。即增值稅=工資十利息+租金+利潤+折舊=消費十凈投資十折舊，由于增值額相當于國民生產(chǎn)總值，因此，稱為生產(chǎn)型增值稅；收入型增值稅是以銷售收入總額減去所購中間產(chǎn)品價值與折舊后的余額為課稅對象計算增值稅。即增值稅=工資十利息+租金+利潤=消費十凈投資。由于增值額相當于國民收入，因此，稱為收入型增值稅。

　　收入型增值稅稅基小于生產(chǎn)型增值稅稅基；消費型增值稅是以銷售收入總額減去所購中間產(chǎn)品價值與固定資產(chǎn)投資額后的余額為課稅對象計算增值稅。即增值稅=消費。比較而言，消費型增值稅稅基最小。作為流通稅的一種，增值稅的本意是對企業(yè)新增加的價值征稅，而不對購進價值征稅，但由于中國實行生產(chǎn)型增值稅，與國際上廣泛使用的消費型增值稅相比，其稅基遠大于GDP.

　　隨著產(chǎn)業(yè)結構的轉型，投資從勞動密集型向資本密集、技術密集型的轉變，實行消費型增值稅的呼聲日漸高漲。從2004年起，財政部門在東北地區(qū)的八大行業(yè)實施增值稅轉型改革試點，2007年又將試點范圍擴大到中部6省的26個市。今年7、8月，內(nèi)蒙古東部5個市（盟）和汶川地震受災嚴重地區(qū)先后被納入增值稅轉型改革試點范圍。擴大增值稅抵扣范圍的試點肩負著支持東北振興、中部崛起的重要任務，而終級目標則是探索建立規(guī)范化的消費型增值稅制度，使之由一種稅收優(yōu)惠政策轉化為一種制度安排，體現(xiàn)中性原則，避免稅收對經(jīng)濟運行產(chǎn)生不應有的扭曲。

　　而增值稅改革之所以經(jīng)歷了漫長的5年試點過程，是因為增值稅改革本質上是一項減稅性質的改革，不適宜在經(jīng)濟過熱時推出。08年上半年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長10.4%，增速同比回落1.8個百分點，全國6.7萬家中小企業(yè)倒閉。當前經(jīng)濟增速下滑的局面，為增值稅轉型改革全面鋪開創(chuàng)造了條件。同時，當前國家財政收入依然充裕，1-7月份全國財政收入累計達40881.71億元，同比增長30.5%.可以說，我國目前正處于增值稅轉型的最佳階段。

　　2008年3月份，溫家寶總理在政府工作報告中，也將“繼續(xù)推進增值稅轉型改革試點，研究制定在全國范圍內(nèi)實施方案”作為08年的工作內(nèi)容之一。

　　來自國稅部門的消息顯示，本次增值稅轉型方案可能會采取全國推廣、全額抵扣、全行業(yè)轉型的方式。取消增量限制，允許企業(yè)新購入的機器設備進項稅金全額在銷項稅額中計算抵扣；取時取消行業(yè)限制，除國家限制發(fā)展的特定行業(yè)外，其他行業(yè)全部納入增值稅轉型范圍。據(jù)稱該方案已通過了全國人大法工委的認可，并等待時機推出。我們預計此輪增值稅轉型改革的全面鋪開時間可能在09年初或09年中期。

　　據(jù)此前財政部測算，增值稅轉型改革在全國全面鋪開將導致財政減收1500-2000億元，這就意味著企業(yè)可增加相應的利潤水平。由此可見，增值稅轉型的全面實施，將對企業(yè)有明顯的減負作用。它不僅會增加企業(yè)的收益，提高企業(yè)的邊際效益，而且流動資金的增加使企業(yè)獲得了貨幣的時間價值，增加了企業(yè)可支配的投入資本額，從而為其增加投資有了現(xiàn)實可能性，將使投資者加大設備的更新和產(chǎn)業(yè)升級的力度，從而有利于促進投資增長的科技進步。增值稅轉型通過建筑投資和設備投資的差異性稅收待遇，實質是構建由投資總量增長模式向技術增長模式轉變的制度激勵機制。增值稅轉型對企業(yè)在注入收益的同時，更多的是提供了提高技術進步和注重生產(chǎn)效率的制度供給。這種有利于企業(yè)成長的制度的完善，當然有助于形成企業(yè)可持續(xù)成長的環(huán)境，有助于保持中國經(jīng)濟可持成長的路徑。從而為航天信息獲得穩(wěn)定規(guī)模的一般納稅人客戶資源提供了條件。

　　增值稅改革不僅包括由生產(chǎn)向消費的轉型，未來還包括擴容，即將交通運輸、建筑安裝業(yè)等行業(yè)也納入增值稅的征收范圍，以平衡行業(yè)間的稅收負擔，進一步完善增值稅扣稅鏈條。由于交通運輸、建筑安裝兩個行業(yè)與貨物生產(chǎn)密切相關且在社會再生產(chǎn)中不可或缺，未來應當將這兩個行業(yè)改為征收增值稅，從而有效保證稅款抵扣鏈條不被中斷，避免企業(yè)在營業(yè)稅和增值稅之間轉移稅負，防止不法分子利用運輸發(fā)票偷、逃稅款。

　　在增值稅轉型的背景下，一般納稅人管理辦法的修訂以及一般納稅人標準的降低將成為題中之意。目前，增值稅納稅人的劃分標準有兩個，一是銷售額，二是財務核算水平。如果將屬于再生產(chǎn)中間環(huán)節(jié)的企業(yè)劃分為小規(guī)模納稅人，往往會造成增值稅抵扣鏈條的中斷。因此，在納稅人劃分上，應根據(jù)行業(yè)屬性，對處于商品流轉的中間環(huán)節(jié)，應通過降低銷售額或依申請認定等方式，盡量將其劃分為一般納稅人，以保持增值稅抵扣鏈條的完整性。當然，稅務部門有義務幫助企業(yè)完善財務制度，提升其核算水平。

　　國家稅務部門在推動增值稅轉型的工作中首先需要做法律上的準備，對已有的增值稅管理條例進行修訂。同時，根據(jù)新的增值稅管理條例要求，制定并推出一攬子管理細則與辦法。我們預計在有關管理細則中可能會包括一般納稅人管理辦法，并涉及一般納稅人標準的降低問題。我們猜測一般納稅人標準可能由原來的100萬年應稅銷售額（生產(chǎn)型企業(yè)）、180萬年應稅銷售額（批發(fā)零售型企業(yè)）分別降至50萬年應稅銷售額（生產(chǎn)型企業(yè)）、80萬年應稅銷售額（批發(fā)零售型企業(yè)）。依照我們原來的測算，如果按照我們的預期降低，則對應的新增一般納稅人戶數(shù)規(guī)模將在50萬左右。如果我們原來預期的一般納稅人管理辦法能夠如期出臺，則950萬小規(guī)模納稅人理論上都有申請成為一般納稅人的可能性。如果其中5%的企業(yè)申請成為納稅人，就意味著航天信息又增加47.5萬戶潛在客戶資源。

　　當然，上述測算只是建立在新的增值稅管理條例及其實施細則符合我們預期的基礎上。我們將在新條例及其細則公布之后提供更詳實的測算數(shù)據(jù)。而在新條例及其細則公布之前，我們暫不把稅收政策影響作為航天信息收入預測的考慮要素。在不考慮稅收政策影響的前提下，我們預計公司2008、2009年銷售收入分別為58.93億、68.79億，并預期2008、2009年凈利潤分別為6.01億、7.14億，對應EPS分別為0.976元、1.161元。維持增持評級。