在財務分析中，比率分析占有比較重要的地位，透過比率分析，可以評價企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，尋找企業(yè)經(jīng)營的問題所在，為改善企業(yè)經(jīng)營提供線索。然而，有關財務比率的分析和解釋的方法卻不盡人意，不能對企業(yè)財務狀況和盈利能力做出合理的判斷分析。

　　一、財務比率分析的不足之處

　　1、對比率分析的解釋存在著就事論事的理念

　　比率分析就是將財務報表下有直接或間接關系的兩個財務指標進行對比分析，這種分析不是任意的比較分析。比如將現(xiàn)金與累計折舊進行比較分析就沒有多大的意義，因為它們之間缺乏應有的聯(lián)系。將凈利潤與銷售收入進行比較分析，就可以看出每銷售1元錢能夠產(chǎn)生多少凈利潤，因為企業(yè)凈利潤主要來源于企業(yè)的銷售收入，它們之間存在著內在的聯(lián)系。盡管兩個財務指標的比較分析涉及到兩者之間的關系分析，然而，一般情況下的這種分析，只停留在指標本身的會計解釋上，指標背后的經(jīng)濟含義是什么，少有提及。

　　如果不能解釋財務指標的經(jīng)濟含義，就不可能對企業(yè)現(xiàn)實的財務指標做出合理判斷和分析。就銷售凈利率而言，它的經(jīng)濟含義是什么呢？從會計意義上看，它是凈利潤與銷售收入的比較，中間隔著經(jīng)營成本和其他收益。從經(jīng)濟意義上看，這個指標反映了企業(yè)的經(jīng)營策略，對成本的控制能力，反映了企業(yè)產(chǎn)品和服務的特性。在經(jīng)營策略方面，企業(yè)可以采取高價策略，也可以采用中低價大規(guī)模銷售的策略與對手展開競爭，這是由市場競爭環(huán)境，企業(yè)產(chǎn)品和服務特性所確定的。但是在大打價格戰(zhàn)的行業(yè)里，一些企業(yè)由于有了比較好的成本控制能力，也取得了不錯的經(jīng)營業(yè)績。所有這些努力，都圍繞著市場、成本、產(chǎn)品和服務展開的，因此，銷售利潤率指標綜合地反映了企業(yè)產(chǎn)品和服務的盈利能力，它的缺陷是明顯的，沒能反映企業(yè)整個資產(chǎn)的配置效率和管理水平，這樣就有了不能以該指標的高低，得出企業(yè)經(jīng)營成果好壞的結論，因為它只是反映了企業(yè)不同的經(jīng)營策略的效果，是實現(xiàn)企業(yè)財務目標，企業(yè)價值最大化的一個手段而已。

　　2、以理論和行業(yè)值解釋比率，顯示得比較寬泛

　　財務比率是兩個財務指標比較的結果，除了財務本身的經(jīng)濟含義外，對結果值的解釋是財務分析和解決實際問題的關鍵所在。在一定假設條件下的理論比值，并不能很好地解決實際問題。比如以流動比率2：1為標準，對企業(yè)短期償債能力的分析和判斷，被認為是理論上的標準比率，但是企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的動態(tài)多變，經(jīng)營和經(jīng)營規(guī)模各種各樣，使得這種理論比值變得不合實際。如果不考慮經(jīng)濟環(huán)境因素對財務比率的不同要求，用一個普遍適用的理論值作為財務分析的參照物，對實際的財務分析不會有多大幫助。從會計的角度來看，比率愈大，營運資產(chǎn)越多，對流動負債償?shù)谋ＷC程度愈高。從經(jīng)濟的角度來看，流動比率是一個靜態(tài)比率，資產(chǎn)的償債能力是以資產(chǎn)流動性為依據(jù)，現(xiàn)金流動性最強，1元錢現(xiàn)金償還1元錢債務，存貨流動性差，1元錢存貨不一定能償還1元錢的債務。流動資產(chǎn)超過流動負債的越多，資產(chǎn)可以縮水的空間越大，對負債保護的程度也越大。但即使在流動比率比較高的情況下，由于應收賬款的到期日與流動負債的到期日的不一致，企業(yè)可能還是要向銀行借入短期資金償還到期債務。一般來講，在企業(yè)經(jīng)營環(huán)境趨好的情況下，可以放松對財務比率的要求，而在經(jīng)營環(huán)境險惡的情況下，則要收緊對財務比率的要求。

　　盡管以行業(yè)比值為參照物可以反映不同行業(yè)的經(jīng)營方式和經(jīng)營特點，但經(jīng)營規(guī)模對財務比率的影響也是不可以忽略的要素，因為財務比率畢竟是個相對數(shù)，不能忽略財務指標的絕對數(shù)對財務分析的影響。因此，行業(yè)比值不應只有一個標準比率，而應有一系列標準比率。對同行業(yè)不同資產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)，確定一具規(guī)模的區(qū)域范圍，應用統(tǒng)計分析確定比值范圍是一個切合實際的做法。

　　財務比率分析就是要從相關財務指標的比較分析中發(fā)現(xiàn)問題線索，尋找解決問題的答案。但這容易造成對比率本身的解釋和分析重視有余，對不同財務比率的關系分析重視不足。事實上，杜邦財務分析體系是一種典型的，有關財務比率之間在關系的分析方法，這種分析方法是將財務比率之間的關系，采用目標管理的方法加以連接，即財務比率之間有層次關系，上一層的財務比率成為下一層財務比率的管理目標，下一層次的財務比率則是上一層次財務比率實現(xiàn)的手段。通過比率之間的關系及其相互影響的分析，就可以對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果做出符合情理的判斷，借助于其他相關信息的分析，從中探測企業(yè)經(jīng)營的癥結所在。

　　如果要把提高資產(chǎn)周轉率作為營運資產(chǎn)的管理目標，就應該以提高存貨周轉率，應收賬款周轉率和固定資產(chǎn)周轉率等為手段，并采取相應管理方式和方法，才能達到預期的效果，而資產(chǎn)周轉率只是提高凈資產(chǎn)收益率，實現(xiàn)股東價值最大化的手段之一。按照這樣的思路進行下去，提高資產(chǎn)周轉率目標的實現(xiàn)，需要在存貨周轉率、應收賬款周轉率以及固定資產(chǎn)周轉率等之間進行不同的組合，盡管它們之間并不存在明顯的線性關系或許較大程度的提高應收賬款周轉率，而稍稍降低存貨周轉率或固定資產(chǎn)的周轉率，組合的結果有利于提升資產(chǎn)的周轉率。因此，僅僅比較存貨周轉率高低，或者應收賬款周轉率等這樣財務比率的高低，并不能把握財務分析的實質，畢竟它們只反映了企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略和策略的一部分，但戰(zhàn)略和策略的好壞，要看綜合的結果。

　　銷售凈利率、資產(chǎn)周轉率和資產(chǎn)負債比率也同樣存在不同組合的問題。

　　二、對財務比率分析的一點想法

　　盡管財務比率分析并不能解決所有問題，但是通過財務比率之間的關系，把握正確的分析方法，運用應有的職業(yè)判斷，對于發(fā)現(xiàn)和尋找企業(yè)經(jīng)營的癥結所在，還是大有裨益的。采用綜合評分的方法，適用于對企業(yè)經(jīng)營者的業(yè)績評價，但由于這種方法割裂了財務指標之間的關系，所選取的財務比率和給予的相應權重帶有主觀性，容易掩蓋弱項比率對企業(yè)經(jīng)營情況的財務判斷，對財務分析并沒有多大的好處。

　　1、采用系統(tǒng)的、目標管理的方法對財務比率進行層層分解，逐步分析和判斷，容易找到分析的要點，發(fā)現(xiàn)問題所在。財務的最終目標當然是凈資產(chǎn)的收益率的提升，這也是財務管理目標所追求的。接下來的財務指標是銷售凈利率、資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)，它們作為中間目標是實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率目標的手段，與中間目標相對應的是下一級子目標。如銷售毛利率、存貨周轉率等，下一級目標是實現(xiàn)上一級目標的手段。每一級財務比率不應追求單一財務比率最優(yōu)，而是綜合最優(yōu)。在這樣的思想引導下，財務分析就不會因個別指標不理想而誤入岐途。

　　2、除了財務比率的會計內涵外，把握其經(jīng)濟內涵，可以提升對財務比率的分析判斷能力。應該說每一種財務比率都應當有其經(jīng)濟含義，這樣才能將企業(yè)的經(jīng)營活動與財務比率聯(lián)系起來，分析企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略和策略的得失。比如應收賬款周轉率的高低，從經(jīng)濟角度來看，就可能反映應收賬款的質量和流動性的高低，而不僅僅是反映企業(yè)營運能力。應收賬款周轉率高，發(fā)生壞賬的可能性就小，質量就高，如果貨幣市場發(fā)達，當企業(yè)缺少現(xiàn)金時就容易貼現(xiàn)，其流動性也高；如果應收賬款周轉率低，反映的是質量和流動性差，這可能是企業(yè)收賬不努力，信用政策存在一些問題，購貨方陷入財務困難，或者是宏觀經(jīng)濟環(huán)境變差等。了解財務比率的經(jīng)濟含義，就可以對解讀其背后的內涵。

　　3、不同報表使用者對企業(yè)財務信息的要求不同，財務分析的側重點應有所不同。財務信息是為了滿足通用目的而設計和披露的，在財務分析中，比率越多，越不知道如何分析判斷，因為目的不同，要求也不一樣，或許用少數(shù)的比率代替更多的比率更有效。

　　實際上債權人所關心的是企業(yè)的償債能力而不是什么存貨的周轉率，投資人考慮的是被投資企業(yè)的盈利能力、成長性和投資風險，企業(yè)股東和經(jīng)營者則不僅要對企業(yè)經(jīng)營管理的結果進行評價，而且對企業(yè)經(jīng)營管理的過程予以特別關注，對財務比率的要求和分析也最全面。