2011會(huì)計(jì)職稱(chēng)《財(cái)務(wù)管理》第五章預(yù)習(xí)：營(yíng)運(yùn)資金管理

2011中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)考試《財(cái)務(wù)管理》科目
第五章 營(yíng)運(yùn)資金管理
（依據(jù)2010年教材提前預(yù)習(xí)） 

　　本章主要考點(diǎn)

　　1.流動(dòng)資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略

　　2.確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的模型

　　3.應(yīng)收賬款的成本

　　4.信用期間和現(xiàn)金折扣的決策

　　5.應(yīng)收賬款的監(jiān)控（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款賬戶余額模式）

　　6.最優(yōu)存貨量的確定（經(jīng)濟(jì)定貨模型、保險(xiǎn)儲(chǔ)備）

　　7.短期借款的信用條件和利息支付方式

　　8.放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率的計(jì)算與決策 

　　第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金管理概述

　　一、內(nèi)容框架

　　

　　二、考點(diǎn)和典型例題講解

　　考點(diǎn)一 營(yíng)運(yùn)資金的定義及特點(diǎn)

　?。ㄒ唬I(yíng)運(yùn)資金的概念

　　營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。營(yíng)運(yùn)資金的管理、流動(dòng)資產(chǎn)的管理和流動(dòng)負(fù)債的管理。

　　1.流動(dòng)資產(chǎn)

　　流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以?xún)?nèi)或超過(guò)一年的營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)。

　　流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。

　　企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　流動(dòng)資產(chǎn)分類(lèi)：

　　

　　2.流動(dòng)負(fù)債

　　流動(dòng)負(fù)債又稱(chēng)短期負(fù)債，是指需要在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。

　　流動(dòng)負(fù)債具有成本低、償還期短的特點(diǎn)。

　　流動(dòng)負(fù)債分類(lèi)：

　　

　?。ǘI(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)

　　1.營(yíng)運(yùn)資金的來(lái)源具有靈活多樣性（有多種內(nèi)外部融資方式）；

　　2.營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性（隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化，時(shí)高時(shí)低）；

　　3.營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)具有短期性（通常會(huì)在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)收回）；

　　4.營(yíng)運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。

　　【例1·多項(xiàng)選擇題】營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，營(yíng)運(yùn)資金的特點(diǎn)包括（ ）。

　　A.來(lái)源具有靈活多樣性

　　B.數(shù)量具有穩(wěn)定性

　　C.周轉(zhuǎn)具有短期性

　　D.實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』營(yíng)運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性。

　　考點(diǎn)二 營(yíng)運(yùn)資金的管理原則

　　（一）保證合理流動(dòng)的資金需求。

　?。ǘ┨岣哔Y金使用效率。

　?。ㄈ┕?jié)約資金使用成本。

　?。ㄋ模┍３肿銐虻亩唐趦攤芰?。

　　考點(diǎn)三 營(yíng)運(yùn)資金管理戰(zhàn)略

　　（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略

　　1.兩種流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略

　　提示：

	特點(diǎn)	效果
受限的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略	維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)-銷(xiāo)售收入比率	較高的投資收益率，較高運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略	維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)-銷(xiāo)售收入比率	較低的投資收益率，較小運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　如果公司管理者是保守的，則選擇一個(gè)高水平的流動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售收入比率，導(dǎo)致高的流動(dòng)性（安全性），和低的盈利能力；如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，將選擇較低水平的流動(dòng)資產(chǎn)-銷(xiāo)售收入比率。

　　【例2·判斷題】如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，將選擇較高水平的流動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售收入比率。（ ）

　　『正確答案』×

　　『答案解析』如果管理者偏向于高的盈利能力，又愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，將選擇較低水平的流動(dòng)資產(chǎn)銷(xiāo)售收入比率。

　　2.影響流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略選擇的因素

　?。?）該公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡；

　　（2）誰(shuí)的決策對(duì)公司影響更大（運(yùn)營(yíng)經(jīng)理、銷(xiāo)售經(jīng)理還是財(cái)務(wù)管理者）。

　　（二）流動(dòng)資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略

　　1.影響融資選擇因素

　?。?）主要取決于管理的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向；

　?。?）還受到利率在短期、中期、長(zhǎng)期負(fù)債之間的差異（即收益曲線的形狀）的影響。

　　提示：收益曲線顯示了具有不同特定日期的到期日的同一證券在到期日的收益率。一般情況下，收益曲線是向上傾斜（短期利率低于長(zhǎng)期利率），收益曲線也可能向下傾斜（短期利率高于長(zhǎng)期利率）。

　　【例3·多項(xiàng)選擇題】關(guān)于收益曲線，下列說(shuō)法正確的有（ ）。

　　A.收益曲線向上傾斜，表明短期利率低于長(zhǎng)期利率

　　B.收益曲線向下傾斜，表明短期利率低于長(zhǎng)期利率

　　C.通常收益曲線是向下傾斜的

　　D.通常收益曲線是向上傾斜的

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』一般情況下，收益曲線是向上傾斜，它表明短期利率低于長(zhǎng)期利率。

　　2.融資政策

　?。?）流動(dòng)資產(chǎn)分類(lèi)

　　流動(dòng)資產(chǎn)可分為：永久性流動(dòng)資產(chǎn)（銷(xiāo)售處于最低水平也要保持的流動(dòng)資產(chǎn)）和波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)（隨季節(jié)性變化而變化的流動(dòng)資產(chǎn)）。

　?。?）融資政策及特點(diǎn)

　　融資決策分析方法可以劃分：期限匹配、積極（激進(jìn)）政策和消極（保守）政策。

　　

	對(duì)應(yīng)關(guān)系	風(fēng)險(xiǎn)	融資成本
匹配融資政策	波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=短期融資 永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=長(zhǎng)期融資	居中	居中
保守融資政策	波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)＞短期融資 永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)＜長(zhǎng)期融資	小	高
激進(jìn)融資政策	波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)＜短期融資 永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)＞長(zhǎng)期融資	大	低

　　注：上表中，各種融資政策的融資成本及風(fēng)險(xiǎn)的表述，假設(shè)前提是收益曲線是向上傾斜的。

　　【例4·多項(xiàng)選擇題】假設(shè)收益曲線是向上傾斜，關(guān)于激進(jìn)融資政策，下列說(shuō)法正確的有（ ）。

　　A.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)＜短期融資

　　B.永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)＞長(zhǎng)期融資

　　C.融資成本較高

　　D.融資風(fēng)險(xiǎn)較大  

　　第二節(jié) 現(xiàn)金管理 

　　第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理

　　第四節(jié) 存貨管理

　　第五節(jié) 流動(dòng)負(fù)債管理

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