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海底撈現(xiàn)狀與可持續(xù)價值創(chuàng)造

來源: CMA官方訂閱號 編輯:Brown 2021/11/19 09:43:47 字體:

今年以來,海底撈的各種新聞持續(xù)占據(jù)媒體醒目位置。11月5日,海底撈宣布將關閉300家門店。以21.45港元/股開盤價計算,海底撈今年以來股價下跌66.5%,市值已蒸發(fā)2323億港元。

海底撈現(xiàn)狀與可持續(xù)價值創(chuàng)造

作為火鍋龍頭企業(yè),海底撈在2020年之前快速擴張,如今又經(jīng)歷了緊急收縮。從海底撈這幾年的財報數(shù)據(jù)看,新開門店越來越多反而攤薄了其營收與利潤;在營收方面,看似總營收保持增長態(tài)勢,但平均到單店營收卻在快速下滑;至核心數(shù)據(jù)的翻臺率連續(xù)幾年直線下滑,從2018年到2021年上半年,海底撈的平均翻臺率分別為5次/天、4.8次/天、3.5次/天、3次/天。

2020年的營收與利潤表現(xiàn)不佳尚可理解為受疫情影響,但在今年疫情防控大有成效,線下消費逐步回歸正常的背景下,海底撈單店利潤依舊在嚴重下滑。從目前情勢來看,緊急收縮、不再擴張圈地,進一步精細化運營和差異化特色,從主營業(yè)務上創(chuàng)新突破,或許是海底撈關店決策,調整軌道,激發(fā)長期可持續(xù)價值創(chuàng)造能力的第一步。

? 創(chuàng)造可持續(xù)價值是推動企業(yè)持續(xù)發(fā)展的根本。在企業(yè)面對新發(fā)展格局的形勢下,通過技術、產品、模式、服務創(chuàng)新,探索高質量、可持續(xù)的實現(xiàn)路徑,是組織發(fā)展的首要目標。如何衡量企業(yè)可持續(xù)價值,全面提升企業(yè)可持續(xù)價值的創(chuàng)造能力,使企業(yè)管理者能夠清楚把握影響企業(yè)價值的核心因素,改進管理、推進企業(yè)發(fā)展,是值得所有企業(yè)關注的核心話題。 

分析企業(yè)利潤的可持續(xù)性。企業(yè)以自身主要經(jīng)營來源構建四象限模型,通過縱橫兩個維度分析企業(yè)的可持續(xù)利潤能力,將之區(qū)分為主要且經(jīng)常利潤、次要且經(jīng)常性利潤、主要且非經(jīng)常性利潤和次要且非經(jīng)常性利潤。

透過這個模型,投資者、企業(yè)管理者能夠初步分析出企業(yè)可持續(xù)價值創(chuàng)造的關鍵點在第一象限:主要且經(jīng)常利潤。要深層次分析出企業(yè)的持續(xù)盈利能力,還需要透過利潤表進入深入分析,剔除其他收益和營業(yè)外收入等,剝離出真正的利潤來源,才是真正反映企業(yè)可持續(xù)利潤創(chuàng)造的有效路徑。這一因素直接反映了企業(yè)的可持續(xù)增長性問題。

洞察內外部環(huán)境,提升可持續(xù)能力。由于企業(yè)所處的內部環(huán)境(企業(yè)能力、企業(yè)資源、企業(yè)核心競爭力等)和外部環(huán)境(經(jīng)濟因素、市場規(guī)模大小、國家法律政策等)變幻莫測,使得企業(yè)的實際增長率和可持續(xù)增長率在很多情況下不完全相同,就會造成企業(yè)現(xiàn)金流的剩余或者短缺。企業(yè)現(xiàn)行經(jīng)營政策和財務政策下的現(xiàn)金流不足以滿足企業(yè)實際增長所需要的現(xiàn)金,企業(yè)資源比較匱乏。因此,企業(yè)需要進行外部籌資,更多地利用負債和股票,彌補內部積累相對于企業(yè)實際增長需要的不足。

長期價值評估驅動可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)是一個可持續(xù)發(fā)展的實體,其價值是投資者關注的焦點,不僅僅體現(xiàn)在企業(yè)的股價,還體現(xiàn)在企業(yè)未來所創(chuàng)造價值的可持續(xù)性。有這樣一句流傳甚廣的評價標準,“有利潤的企業(yè)不一定有價值,有價值的企業(yè)一定有利潤”。這句話印證了當下海底撈的現(xiàn)狀,其反映的信息量比利潤總額和凈資產收益率指標更加真實和全面。

EVA模型很好的說明了這一點,一是公司經(jīng)營狀況分析,二是發(fā)展情況分析,三是對未來EVA的預測及公司價值評估。企業(yè),特別是對上市公司,要通過對短期和長期利益的有機協(xié)調,克服企業(yè)的短期行為,維護股東及投資者的長期利益。

但EVA在具體應用過程中,由于資本市場不成熟,企業(yè)財務數(shù)據(jù)透明度不足或存在失真等原因,對于真實驅動能力的數(shù)據(jù)分析不盡精準,這就要結合MVA同步進行比較分析,從戰(zhàn)略層面進一步提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能動性。海底撈當前快速收縮門店的策略勢必可以壓低成本,保證企業(yè)及股東的長期收益。 

核心競爭力創(chuàng)造的可延展性。企業(yè)可持續(xù)競爭能力是否能保持長期和穩(wěn)定,這種競爭能力體現(xiàn)在長期的競爭優(yōu)勢地位、長期的強勢利潤回報、核心競爭能力在時間和高度上的延展性。海底撈通過標準化員工、高品質食材和精細化服務,輸出差異化、特色化的發(fā)展之路,在行業(yè)內賺取了良好的口碑和形象。

但面對越來越多的年輕、特色的創(chuàng)新品牌和急劇變化的競爭環(huán)境時,海底撈能不能在細分賽道、在多元化這條道路上持續(xù)發(fā)展,這要看海底撈核心競爭力上的有效延展性,能否創(chuàng)新出新的模式,新的玩法。從顧客價值、產品創(chuàng)新、服務能力、管理能力、品牌形象、供應鏈等多方面進行可持續(xù)創(chuàng)新,改進并努力為顧客提供滿意的服務,鞏固企業(yè)的品牌和形象優(yōu)勢,這也是企業(yè)可持續(xù)價值創(chuàng)造的重中之重。

企業(yè)可持續(xù)價值的提升過程,是一個復雜、周期較長的過程,需要從多維度進行評估分析,從多層面協(xié)調配合,從內外部綜合預測來制定可行的決策。

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