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現(xiàn)在吃的每個苦,都是給未來添磚加瓦。2021年注會備考已經(jīng)起航,為了使大家更好的達(dá)到備考的目的,正保會計網(wǎng)校為廣大考生提供了2021年注冊會計師考試《財管》練習(xí)題精選(二十三),抓緊時間做題吧!看看自己是啥水平?
1、單選題
在用復(fù)制原理對期權(quán)估值時,需要建立對沖組合,如果下行時的股價為40元,看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為38元,套期保值比率為1,到期時間是半年,對應(yīng)的無風(fēng)險利率為4%,則目前應(yīng)該借入的款項(xiàng)為( )元。
A、36.54
B、30.77
C、30
D、32
【答案】A
【解析】
由于股價下行時對沖組合到期日凈收入合計=購入看漲期權(quán)的凈收入=40-38=2(元),組合中股票到期日收入為40×1=40(元),所以,組合中借款本利和償還=40-2=38(元),目前應(yīng)該借入的款項(xiàng)=38/(1+4%)=36.54(元)。
2、單選題
假設(shè)A公司的股票現(xiàn)行市價為38元,以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為42元,到期時間為6個月,6個月后,股價的變動有兩種可能:上升20%;下降18%,該股票不派發(fā)紅利。半年的無風(fēng)險利率為3%,股價上行和下行的概率分別分(?。?
A、0.6634;0.3366
B、0.4456;0.5544
C、0.2238;0.7762
D、0.5526;0.4474
【答案】D
【解析】
期望報酬率=(上行概率×股價上升百分比)+下行概率×(-股價下降百分比)。3%=上行概率×20%-(1-上行概率)×18%,上行概率=0.5526;下行概率=1-0.5526=0.4474。
3、單選題
歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為20元,12個月后到期,看跌期權(quán)的價格為0.6元,看漲期權(quán)的價格為0.72元,若無風(fēng)險年利率為4.17%,則股票的現(xiàn)行價格為( )。
A、20.52元
B、19.08元
C、19.32元
D、20元
【答案】C
【解析】
股票的現(xiàn)行價格S=看漲期權(quán)價格C-看跌期權(quán)價格P+執(zhí)行價格現(xiàn)值PV(X) =0.72-0.6+20/(1+4.17%)=19.32(元)
4、多選題
下列說法正確的有(?。?
A、價值評估可以用于投資分析
B、價值評估可以用于戰(zhàn)略分析
C、價值評估可以用于以價值為基礎(chǔ)的管理
D、價值評估可以用于業(yè)績評價
【答案】ABC
【解析】
價值評估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策。具體體現(xiàn)在以下三個方面:(1)價值評估可以用于投資分析;(2)價值評估可以用于戰(zhàn)略分析;(3)價值評估可以用于以價值為基礎(chǔ)的管理。
5、單選題
企業(yè)價值評估的一般對象是( )。
A、企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值
B、企業(yè)部門的經(jīng)濟(jì)價值
C、企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)合計
D、資產(chǎn)負(fù)債表的“資產(chǎn)總計”
【答案】A
【解析】
企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值,企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值是指企業(yè)作為一個整體的公平市場價值。所以選項(xiàng)A是答案。
6、多選題
關(guān)于企業(yè)公平市場價值的表述中,正確的有( )。
A、公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
B、公平市場價值就是股票的市場價格
C、公平市場價值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場價值與凈債務(wù)的公平市場價值之和
D、公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者
【答案】ACD
【解析】
企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值。企業(yè)的公平市場價值就是企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,是股權(quán)的公平市場價值與凈債務(wù)的公平市場價值之和,是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者。對于上市公司而言,每天參加交易的只是少數(shù)股權(quán),多數(shù)股權(quán)不參加日常交易,因此,市價只是少數(shù)股東認(rèn)可的價格,再加上比較嚴(yán)重的信息不對稱和股價經(jīng)常波動,它未必代表公平價值。選項(xiàng)A、C、D的說法正確。
7、單選題
下列各項(xiàng)關(guān)于企業(yè)價值評估的說法中,正確的是(?。?
A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則
B、謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”
C、一個企業(yè)的公平市場價值,應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較低的一個
D、企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的會計價值
【答案】A
【解析】
現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則,也就是任何資產(chǎn)的價值是其產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量按照含有風(fēng)險的折現(xiàn)率計算的現(xiàn)值,所以,選項(xiàng)A的說法正確;謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價值”,二者的差額為“控股權(quán)溢價”,由此可知,選項(xiàng)B的說法不正確;一個企業(yè)的公平市場價值,應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中較高的一個,由此可知,選項(xiàng)C的說法不正確;企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價值,所以選項(xiàng)D的說法不正確。
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