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2019年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題：杠桿原理
生活中我們總會(huì)面臨著無(wú)數(shù)的選擇和機(jī)會(huì)，我們要為每一次的選擇負(fù)責(zé)，因?yàn)檫x擇不同，注定結(jié)局不同。為了幫助大家成為中級(jí)會(huì)計(jì)備考小能手，網(wǎng)校為大家提供了2019年中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題，現(xiàn)在，《財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題已經(jīng)準(zhǔn)備好啦，大家快來(lái)練習(xí)吧！
計(jì)算分析題
東方公司計(jì)劃2013年上馬一個(gè)新項(xiàng)目，投資額為8000萬(wàn)元，無(wú)投資期。經(jīng)測(cè)算，公司原來(lái)項(xiàng)目的息稅前利潤(rùn)為500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后，新項(xiàng)目會(huì)帶來(lái)1000萬(wàn)元的息稅前利潤(rùn)。
現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)籌資方案：甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬(wàn)股普通股。兩方案均在2012年12月31日發(fā)行完畢并立即購(gòu)入新設(shè)備投入使用。
東方公司現(xiàn)在普通股股數(shù)為3000萬(wàn)股，負(fù)債1000萬(wàn)元，平均利息率為10%。公司所得稅稅率為25%。
要求：
<1>、計(jì)算甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)；
查看答案解析
【答案】
甲方案下，2013年的利息費(fèi)用總額＝1000×10%＋8000/120%×6%＝500（萬(wàn)元）
設(shè)甲乙兩個(gè)方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)為W萬(wàn)元，則：
（W－500）×（1－25%）/3000＝（W－1000×10%）×（1－25%）/（3000＋2000）
解得：W＝1100（萬(wàn)元）
【解析】
無(wú)
<2>、用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個(gè)方案；
查看答案解析
【答案】
由于籌資后的息稅前利潤(rùn)為1500萬(wàn)元，高于1100萬(wàn)元，應(yīng)該采取發(fā)行公司債券的籌資方案即甲方案。【解析】
無(wú)
<3>、簡(jiǎn)要說(shuō)明使用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法如何做出決策。
查看答案解析
【答案】
當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(rùn)（銷售量或銷售額）大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)（銷售量或銷售額）時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿大的籌資方案每股收益高，應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿大的籌資方案；當(dāng)息稅前利潤(rùn)（銷售量或銷售額）小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)（銷售量或銷售額）時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿小的籌資方案每股收益高，應(yīng)該選擇財(cái)務(wù)杠桿小的籌資方案。【解析】
無(wú)
<4>、假設(shè)企業(yè)選擇股權(quán)融資，2013年企業(yè)不再?gòu)耐獠咳谫Y，預(yù)計(jì)利率保持不變，計(jì)劃2014年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率為10%，試計(jì)算2014年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并依此推算2014年的每股收益。
查看答案解析
【答案】
2014年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) ＝2013年的息稅前利潤(rùn)/2013年的稅前利潤(rùn)＝（1000＋500）/（1000＋500－1000×10%）＝1.07
2014年的每股收益增長(zhǎng)率＝1.07×10%＝10.7%
2013年的每股收益＝（1000＋500－1000×10%）×（1－25%）/（3000＋2000）＝0.21（元/股）
明年的每股收益＝0.21×（1＋10.7%）＝0.23（元/股）
【解析】
無(wú)
2019年中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題都是網(wǎng)校老師精心整理的，每一道題都會(huì)有相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)的考查，且都是考試幾率比較大的，并且提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。幸運(yùn)只會(huì)眷顧那些努力奮斗的人，經(jīng)歷過(guò)的都是人生的一種閱歷，一種寶貴財(cái)富。祝大家考試順利！
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