金融行業(yè)營改增“憂喜錄”

5月1日起，金融、建筑、房地產(chǎn)、生活服務(wù)業(yè)將正式告別營業(yè)稅，轉(zhuǎn)而繳納增值稅，這意味著營業(yè)稅改征增值稅（下稱營改增）試點(diǎn)全面落地。

那么，營改增給金融行業(yè)帶來的賦稅影響有多大？哪類金融機(jī)構(gòu)會(huì)受到較大影響？

銀行整體稅負(fù)有可能下降

營改增后，增值稅將取代營業(yè)稅成為銀行業(yè)第二大稅種。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)統(tǒng)計(jì)多家券商研報(bào)，發(fā)現(xiàn)各券商對(duì)于營改增政策實(shí)施后銀行利潤升降意見不一，但都認(rèn)為銀行業(yè)盈利受到的影響不大，銀行稅負(fù)或?qū)?shí)現(xiàn)下降目標(biāo)。

民生證券預(yù)測16家上市銀行“營改增”或減負(fù)933億。按金融業(yè)增值稅稅率、進(jìn)項(xiàng)稅稅率6%的新規(guī)定，民生證券測算16家上市銀行“營改增”后的稅負(fù)變化，結(jié)果顯示“營改增”后16家上市銀行稅負(fù)均有明顯下降，合計(jì)減稅933億元，占上市銀行利潤總和的7.7%。光大銀行減稅額占利潤的比例高，為13.8%，比例低的農(nóng)業(yè)銀行也有4%。因此得出結(jié)論“營改增”對(duì)上市銀行的利潤有明顯提升。

中投證券表達(dá)了銀行業(yè)稅負(fù)將可能由微升轉(zhuǎn)為微降的看法。中投證券以建行為例建模：建行2015年貸款利息收入5455.05億，債券利息收入1453.22，其中政策性銀行和銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的債券投資占38.62%，其他企業(yè)債券占10.86%，因?yàn)槲垂几黝悅睦⑹杖?，按比例估算僅利息收入需要增加的稅負(fù)就超過80億。再加上中間業(yè)務(wù)的稅率同樣由5%提升至6%，需要增加的稅負(fù)在12億元左右，因此總體來看，作為案例的建行的稅負(fù)很可能是上升的。

不過對(duì)于建行2015年363億的營業(yè)稅及附加支出、2289億的凈利潤來講，所增加的稅負(fù)不會(huì)產(chǎn)生明顯影響。營改增后建行稅負(fù)可能微增，但在政策性金融債和質(zhì)押式回購這兩大部分重獲免稅資格以及涉農(nóng)貸款稅收優(yōu)惠加大后，銀行業(yè)稅負(fù)將有可能實(shí)現(xiàn)下降的目標(biāo)。營改增后各行業(yè)稅負(fù)只降不升的任務(wù)將更有把握實(shí)現(xiàn)。

根據(jù)申萬宏源的測算，銀行業(yè)在營改增后稅賦變化相對(duì)平穩(wěn)，凈利潤受影響有所降低，幅度預(yù)計(jì)在1%以內(nèi)，具體受進(jìn)項(xiàng)稅可抵扣數(shù)額比例的設(shè)定影響。現(xiàn)行營業(yè)稅率5%，如果單純將營業(yè)稅率提高到6%，那么根據(jù)其靜態(tài)測算，對(duì)上市銀行凈利潤的影響是降幅接近3個(gè)百分點(diǎn)。

中信、東方證券稅收小幅提高

根據(jù)新規(guī)定，“營改增”總體上將減少上市券商的稅負(fù)壓力，但稅收減少額占行業(yè)總利潤比例只有4.7%，且對(duì)不同公司的具體影響有增有減。

民生證券研究估算，“營改增”后上市券商共計(jì)減稅25.5億元，對(duì)行業(yè)平均利潤有4.7%的推動(dòng)作用。但不是所有的上市券商都將受益于營改增，如中信證券和東方證券的稅收有小幅度提高，這是由于這兩家上市券商2014年需繳納增值稅的收入占營業(yè)總收入的比例要高于其它上市券商。

民生證券宏觀研究員朱振鑫表示，“營改增”對(duì)證券公司的影響并不大，主要原因包括目前職工薪酬支付并沒有被規(guī)定為可抵扣項(xiàng)，而證券公司的營業(yè)支出以支付給職工的費(fèi)用為主，大約占到60%～70%，因此可抵扣的項(xiàng)目較少；此外，營改增后稅率變動(dòng)并不大，從營業(yè)稅5%增加到6%的增值稅。

根據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)顯示，營改增對(duì)各券商凈利潤總體影響不大，但同向比較也有一定差異，影響幅度在-0.9%—1.5%。“減免項(xiàng)目占營業(yè)收入比重、可抵進(jìn)項(xiàng)稅金額占營業(yè)支出比重”是券商受“營改增”影響不同的主要原因。其中，華泰、國金、長江等證券公司凈利潤受正面影響。

財(cái)險(xiǎn)影響大

增值稅新規(guī)中，人身保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的保費(fèi)收入都需要繳納增值稅，但一年期及以上返還本利的人壽保險(xiǎn)、養(yǎng)老年金保險(xiǎn)，以及保險(xiǎn)期間為一年期及以上的健康保險(xiǎn)的保費(fèi)收入、為出口貨物提供的保險(xiǎn)服務(wù)免征增值稅。這與此前營業(yè)稅的免稅規(guī)定保持一致。

申萬宏源研報(bào)指出，營改增對(duì)壽險(xiǎn)公司凈利潤影響微弱，對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)公司影響較大。在營業(yè)稅制下，壽險(xiǎn)公司免稅收入占比很高，在95%左右，因此營業(yè)稅負(fù)較輕。免稅政策平移下，若進(jìn)項(xiàng)稅僅對(duì)納稅收入部分按比例抵扣，稅負(fù)可能略有增長，但凈利潤下降幅度預(yù)計(jì)在0.6%以內(nèi)；不過，在營業(yè)稅制下，產(chǎn)險(xiǎn)公司免稅收入很少，因此營業(yè)稅負(fù)較重。免稅政策平移下，進(jìn)項(xiàng)稅抵扣幅度決定了稅負(fù)和凈利潤的變化。根據(jù)申萬宏源測算，若進(jìn)項(xiàng)稅抵扣幅度為50%時(shí)，稅負(fù)會(huì)提高3.6%，凈利潤會(huì)下降2.4%，相對(duì)壽險(xiǎn)公司，產(chǎn)險(xiǎn)公司凈利潤受稅負(fù)影響波動(dòng)較大。

據(jù)民生證券測算，“營改增”后5家上市保險(xiǎn)公司共計(jì)減稅40.5億元，平均給5家保險(xiǎn)公司利潤增加6.8%。每家上市險(xiǎn)企稅負(fù)壓力都有不同程度的降低，但是分化巨大，中國人壽稅收減少額占凈利潤的2.5%，而中國平安的這一比率高達(dá)20%。

此外，營改增對(duì)保險(xiǎn)公司的投資仍然會(huì)造成一定影響。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資主要有存款、固定收益類（債券、理財(cái)產(chǎn)品等）、權(quán)益類及不動(dòng)產(chǎn)。根據(jù)中投證券分析，由于存款利息免稅，在固定收益類和權(quán)益類投資收益稅負(fù)上升的情況下，可能增加存款投資。同時(shí)由于購入不動(dòng)產(chǎn)的進(jìn)項(xiàng)稅額可以分兩年進(jìn)行抵扣，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可能增加對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的投資。