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企業(yè)價(jià)值評(píng)估的意義和對(duì)象

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2011/02/25 15:33:22  字體:
  (一)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的意義  
企業(yè)價(jià)值評(píng)估的含義
簡(jiǎn)稱價(jià)值評(píng)估或企業(yè)估值,目的是分析和衡量企業(yè)或一個(gè)經(jīng)營單位的公平市場(chǎng)價(jià)值,并提供有關(guān)信息,以幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策。
價(jià)值評(píng)估使用的方法
1.價(jià)值評(píng)估是一種經(jīng)濟(jì)“評(píng)估”方法。“評(píng)估”一詞不同于“計(jì)算”。評(píng)估是一種定量分析,但它并不是完全客觀和科學(xué)的。價(jià)值評(píng)估帶有主觀估計(jì)的成分,其結(jié)論必然會(huì)存在一定誤差,不可能絕對(duì)正確。
2.價(jià)值評(píng)估是一種“分析”方法:要通過符合邏輯的分析來完成
價(jià)值評(píng)估提供的信息
不僅是企業(yè)價(jià)值一個(gè)數(shù)字,還包括評(píng)估過程產(chǎn)生的大量信息。
價(jià)值評(píng)估提供的是有關(guān)“公平市場(chǎng)價(jià)值”的信息。價(jià)值評(píng)估不否認(rèn)市場(chǎng)的有效性,但是不承認(rèn)市場(chǎng)的完善性。
  價(jià)值評(píng)估認(rèn)為市場(chǎng)只在一定程度上有效,即并非完全有效。價(jià)值評(píng)估正是利用市場(chǎng)的缺陷尋找被低估的資產(chǎn)。
  企業(yè)價(jià)值受企業(yè)狀況和市場(chǎng)狀況的影響,隨時(shí)都在變化。因此,企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)論有很強(qiáng)的時(shí)效性。
價(jià)值評(píng)估的目的
幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策
1.投資分析
2.戰(zhàn)略分析
3.以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理

  (二)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象

  企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場(chǎng)價(jià)值。

  1、企業(yè)的整體價(jià)值

  企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面:

 ?。?)整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加

 ?。?)整體價(jià)值來源于要素的結(jié)合方式

 ?。?)部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值

 ?。?)整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來

  2、企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

  經(jīng)濟(jì)價(jià)值是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所持的價(jià)值觀念。它是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場(chǎng)價(jià)值,通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量。

  注意區(qū)分:

會(huì)計(jì)價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值
會(huì)計(jì)價(jià)值是指資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價(jià)值。會(huì)計(jì)報(bào)表以交易價(jià)格為基礎(chǔ)。會(huì)計(jì)價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值是兩回事。
區(qū)分現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值與公平市場(chǎng)價(jià)值
公平市場(chǎng)價(jià)值:在公平的交易中,熟悉情況的雙方,自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~,即未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值(經(jīng)濟(jì)價(jià)值)
現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值:按現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格計(jì)量的資產(chǎn)價(jià)值,可能公平,也可能不公平。

  3、企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的類別

1.實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值
企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值,稱為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”。
企業(yè)實(shí)體價(jià)值=股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值+債務(wù)的公平市場(chǎng)價(jià)值
大多數(shù)企業(yè)購并是以購買股份的形式進(jìn)行的,因此評(píng)估的最終目標(biāo)和雙方談判的焦點(diǎn)是賣方的股權(quán)價(jià)值。但是,買方的實(shí)際收購成本等于股權(quán)成本加上所承接的債務(wù)。
股權(quán)價(jià)值是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值。
2.持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值
持續(xù)經(jīng)營價(jià)值簡(jiǎn)稱續(xù)營價(jià)值,是指由營業(yè)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。
企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值,是續(xù)營價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者——自利行為原則
清算價(jià)值是指停止經(jīng)營出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。
3.少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值
少數(shù)股權(quán)價(jià)值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
控股權(quán)價(jià)值與少數(shù)股權(quán)價(jià)值的差額稱為控股權(quán)溢價(jià),它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)增加的價(jià)值。
  控股權(quán)溢價(jià)=V(新的)-V(當(dāng)前)
控股權(quán)價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行重組,改進(jìn)管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

  在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí),首先要明確擬評(píng)估的對(duì)象是什么,搞清楚是企業(yè)實(shí)體價(jià)值還是股權(quán)價(jià)值,是續(xù)營價(jià)值還是清算價(jià)值,是少數(shù)股權(quán)價(jià)值還是控股權(quán)價(jià)值。

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