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[關(guān)鍵詞]金融資產(chǎn);稅收體系;股票;基金;債券
金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,金融在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的地位也日益重要。隨著金融市場(chǎng)的不斷完善和發(fā)展,金融投資必將越來越流行,金融資產(chǎn)所得也將越來越普遍。無論從市場(chǎng)調(diào)節(jié)的角度來看,還是從財(cái)政收人的角度來考慮,對(duì)金融資產(chǎn)所得的征稅都日益重要起來。美國(guó)作為世界上資本市場(chǎng)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家,目前已經(jīng)形成了一整套對(duì)金融資產(chǎn)所得較為完善的課稅體系。本文擬在介紹美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系概況的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步探討我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系的中長(zhǎng)期建設(shè)思路。
一、美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系概況
在當(dāng)前美國(guó)資本市場(chǎng)上,可供投資者投資的金融資產(chǎn)主要有股票、債券和共同基金。金融資產(chǎn)的投資所得主要為利息所得(來源于所投資品種的分紅收益)和資本利得所得(來源于所投資品種的價(jià)差收益)。在明確以上分類的基礎(chǔ)上,下面分別對(duì)美國(guó)股票、債券和共同基金的稅收規(guī)定作一介紹。
?。ㄒ唬┟绹?guó)股票投資的相關(guān)稅收規(guī)定。
在證券交易過程中,針對(duì)買賣證券的行為所征收的稅均屬與證券交易有關(guān)的稅收設(shè)置。這一稅制的設(shè)置主要是為了調(diào)整證券市場(chǎng)資本的流動(dòng)情況。美國(guó)在證券市場(chǎng)發(fā)展初期,曾對(duì)股票交易行為征收證券交易稅,但是近來考慮到證券交易稅的征收不利于資本流動(dòng),于是在1986年稅改法案中取消了該稅種。
對(duì)于個(gè)人股票投資所獲得的現(xiàn)金紅利所得屬于“任何來源的所得”范圍,列入個(gè)人所得稅毛所得內(nèi)。在計(jì)算凈所得時(shí)允許扣除借款利息,即為投資股票而借款的利息。對(duì)個(gè)人股利所得的優(yōu)惠主要是“股息不予計(jì)列法”,允許股東收到股息的第一個(gè)200美元不列入總所得。對(duì)公司所獲得的股利,美國(guó)將之作為公司所得稅的應(yīng)稅所得計(jì)列,計(jì)證公司所得稅。
對(duì)于股票投資的資本利得所得,美國(guó)從一開始就對(duì)其征稅。在美國(guó)變現(xiàn)的資本利得最初是作為普通所得來完稅的,并且從1921年稅法開始,它們就適用于優(yōu)惠的低稅率。從1942年至1986年,僅僅對(duì)持有期長(zhǎng)于6個(gè)月或一年以上資產(chǎn)的資本利得的一部分(1942—1978年為50%,1979—1986年為40%)計(jì)入應(yīng)稅所得。在此期間的大部分時(shí)間,這類資本利得稅的稅率被限制在25%以內(nèi)。在1986年稅改法案中刪除了資本利得和普通所得的差別,從1988年開始,全部變現(xiàn)的資本利得都將作為普通所得納稅,資本利得的最高稅率定為28%.
?。ǘ┗鹜顿Y的相關(guān)稅收規(guī)定。
1.投資共同基金收入的納稅與投資其它證券收入的納稅方法一樣。共同基金投資于股票和債券,并將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者,持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。同樣,共同基金的資本利得也以同樣的方式轉(zhuǎn)給它的持有者,由持有者按資本利得規(guī)定來報(bào)稅。共同基金本身并不需要根據(jù)它收到的紅利、利息以及實(shí)現(xiàn)的資本利得來繳稅。
2.美國(guó)共同基金投資收益的三種計(jì)算方法。如果基金投資者賣掉其持有的所有基金單位,從賣掉所有基金單位的資本利得或資本損失中減去成本就得到應(yīng)稅金額。如果投資者只賣掉部分所持有的基金單位則比較難計(jì)算繳稅的金額,因?yàn)楹茈y判斷是哪一部分的基金單位被賣掉了。美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局因此也規(guī)定最先買進(jìn)的股份最先賣掉,即通常所說的先進(jìn)先出法則。如果投資者的基金單位價(jià)格上漲了,則先進(jìn)先出法會(huì)產(chǎn)生較大的資本利得和較大的應(yīng)繳稅額。另外,基金投資者還可以通過計(jì)算所持有基金股份的平均成本來計(jì)算資本利得或損失。平均成本方法可導(dǎo)致較大的資本利得和較高的賦稅比率。還有一種更加復(fù)雜的方法是具體指出哪些基金股份被賣掉了,這樣投資者就可以賣掉最高成本的股份,從而導(dǎo)致最小的資本利得和最低的稅率。
?。ㄈ﹤顿Y的相關(guān)稅收規(guī)定。
當(dāng)前美國(guó)有一個(gè)發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng),債券市場(chǎng)的品種也相當(dāng)多。從發(fā)行主體來看,有聯(lián)邦政府債券、地方政府債券、企業(yè)債券等。按發(fā)行方式來進(jìn)行細(xì)分,有原始發(fā)行折扣債券、市價(jià)折扣債券等。不同類別的債券在稅收處理時(shí)也稍有差別。
1.聯(lián)邦政府債券的稅收處理措施。投資于美國(guó)聯(lián)邦政府債券的利息所得只需向美國(guó)聯(lián)邦政府繳稅,而不需向州政府和地方政府繳稅。因此持有美國(guó)國(guó)債會(huì)明顯減少個(gè)人所得稅。正因?yàn)橥顿Y國(guó)債可減少繳稅和投資國(guó)債的安全性,國(guó)債的利率比企業(yè)債券要低。
2.地方政府債券的稅收處理措施。投資地方政府債券資本利得的納稅辦法同投資股票一樣,但以溢價(jià)購(gòu)買地方政府債券的投資損失則不能以資本利得或其它收入來沖抵。
3.原始發(fā)行折扣債券的稅收處理措施。原始發(fā)行折扣債券是指在首次發(fā)行時(shí)以面值的折扣價(jià)出售的債券,如果持有到期,則發(fā)行人一次性將等于面值的價(jià)值支付給投資者。此類債券的持有者需每年將計(jì)算所得的利息作為通常收入的一部分來賦稅,而不是等持有到期才一次性賦稅。對(duì)于1982年7月1日之后發(fā)行的此類企業(yè)債券,每年根據(jù)單利來計(jì)算所得利息。
美國(guó)聯(lián)邦稅務(wù)局還規(guī)定如果原始發(fā)行折扣債券以發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息來出售,則可認(rèn)為無資本利得或損失,因此不需要繳納資本利得稅。但如果出售價(jià)超過發(fā)行折扣價(jià)加上估計(jì)的利息,則需要按照資本利得來賦稅或按照普通個(gè)人所得來賦稅。
4.市價(jià)折扣債券的稅收處理措施。市價(jià)折扣債券是指投資者在二級(jí)市場(chǎng)上以某一價(jià)格購(gòu)買某債券,通常該債券的到期贖回價(jià)格會(huì)高于此購(gòu)買價(jià)格,這兩個(gè)價(jià)格之差即是市價(jià)折扣量。投資市價(jià)折扣債券的賦稅與原始發(fā)行折扣債券賦稅一樣,都是將折扣部分當(dāng)作普通利息收入來納稅。但是投資市價(jià)折扣債券在沒有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)——市價(jià)折扣量前不需要賦稅。如果市價(jià)折扣量小于市價(jià)折扣債券到期贖回價(jià)的0.25%,則不需要納稅,即該市價(jià)折扣量在報(bào)稅時(shí)可當(dāng)作零來處理。
5.可轉(zhuǎn)換債券的稅收處理措施。通??赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成同一發(fā)行人股票的交易不需要繳稅,但轉(zhuǎn)換成不同發(fā)行人股票的交易則需要繳稅。任何沒有應(yīng)計(jì)的原始發(fā)行折扣不再被確認(rèn),但在轉(zhuǎn)換時(shí)的市價(jià)折扣需要在轉(zhuǎn)換成的股票被處理(出售或贈(zèng)與)后確認(rèn)。
?。ㄋ模┵Y本損失彌補(bǔ)的相關(guān)規(guī)定。
美國(guó)聯(lián)邦稅法對(duì)資本損失是否能一次性從資本利得中扣除有具體規(guī)定。投資者的資本損失(長(zhǎng)期和短期)可從資本利得中扣除,如資本損失超過資本利得,則還可以以投資者的通常收入(如工資收入)3000美元來相抵,但不得超過3000美元;即該投資者的通常收入的納稅額最多可減少3000美元,其余的資本損失則可帶到下一年度再申報(bào)。
二、我國(guó)現(xiàn)行金融資產(chǎn)稅收體系概況
我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展,無論從上市公司家數(shù),還是從交易硬件設(shè)施建設(shè)來看,都取得了令人矚目的成績(jī)。證券市場(chǎng)上可供投資者投資的品種也日益多元化,投資者結(jié)構(gòu)也日益優(yōu)化。但由于證券市場(chǎng)稅收政策的調(diào)整一直被認(rèn)為實(shí)質(zhì)性的“利好”或“利空”,從而使我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收體系建設(shè)一直處于停滯狀態(tài)。目前我國(guó)金融資產(chǎn)方面的稅收規(guī)定主要有以下幾方面:
?。ㄒ唬┕善蓖顿Y方面的稅收規(guī)定。
向股票交易的買賣雙方征收證券交易印花稅,沒有證券交易資本利得方面的稅收規(guī)定,也沒有關(guān)于資本損失扣除的相關(guān)規(guī)定。即無論投資者盈虧狀況如何,只要有股票交易,就必須交納印花稅。在上市公司有分紅時(shí),由上市公司代扣代繳分紅數(shù)額20%的個(gè)人所得稅。
?。ǘ┕餐鹜顿Y方面的稅收規(guī)定。
由于我國(guó)規(guī)范化的證券投資基金的發(fā)展歷程較短,管理層出于培育機(jī)構(gòu)投資者的目的,對(duì)其發(fā)展采取了一定的扶持政策,包括稅收方面的一些優(yōu)惠措施。投資者在投資于共同基金時(shí),可免交證券交易印花稅,在收到基金的分紅時(shí),要交納一分紅數(shù)額20%的個(gè)人所得稅,一般由基金管理公司代扣代繳。
(三)債券投資方面的稅收規(guī)定。
由于我國(guó)資本市場(chǎng)上仍缺乏一完善的企業(yè)、個(gè)人信用系統(tǒng)建設(shè)和權(quán)威獨(dú)立的債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),使得事實(shí)上我國(guó)的債券市場(chǎng)極不發(fā)達(dá),目前可供投資者投資的債券品種僅限于中央債券、金融債券和企業(yè)債券,發(fā)行方式上一般采用“按面值發(fā)售,年末付息,到期一次還本付息”的方式。這樣我國(guó)債券投資方面的稅收規(guī)定就相對(duì)很簡(jiǎn)單。投資于中央債券、金融債券的利息收入免交個(gè)人所得稅,投資于企業(yè)債券的利息收入要交納20%的個(gè)人所得稅。
三、我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)思路探討
借鑒美國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)的成功經(jīng)驗(yàn),結(jié)合我國(guó)證券交易的硬件環(huán)境和稅務(wù)機(jī)關(guān)的征管水平,我國(guó)金融資產(chǎn)稅收體系的構(gòu)建可從以下幾方面入手:
?。ㄒ唬┕善蓖顿Y稅收體系建設(shè)。
1.改變印花稅的征收環(huán)節(jié),放在發(fā)行環(huán)節(jié)征收。將現(xiàn)行的印花稅并入到證券交易稅存在的前提下單獨(dú)設(shè)置項(xiàng)目。這樣一可以還印花稅的本來面目;二可以解決一級(jí)市場(chǎng)稅收調(diào)控真空的問題;三可以避免新的重復(fù)征稅。
2.開征證券交易稅。在證券市場(chǎng)發(fā)展的初期,運(yùn)用證券交易稅對(duì)于抑制市場(chǎng)過度投機(jī),保證市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行是很有必要的。結(jié)合我國(guó)現(xiàn)狀,我國(guó)的證券交易稅有必要僅對(duì)“賣方”征收,稅率為4‰~6‰左右。在具體措施上要明確持股時(shí)間長(zhǎng)短與稅率差別的數(shù)量關(guān)系。這樣一方面可以吸引資金,達(dá)到鼓勵(lì)中長(zhǎng)期投資的目的,另一方面,又可以抑制過度投機(jī),達(dá)到穩(wěn)定股市的目的。
3.開征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買賣證券而取得的價(jià)差收入。我國(guó)現(xiàn)行稅制對(duì)征券交易的價(jià)差收入缺乏應(yīng)有的稅收調(diào)節(jié)。盡管證券交易是一種風(fēng)險(xiǎn)性極強(qiáng)的投資行為,但這種行為畢竟引發(fā)了社會(huì)財(cái)富的再分配,造成新的社會(huì)分配不公。因此,我國(guó)應(yīng)開征此稅,對(duì)過高的價(jià)差收入作適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)。目前比較簡(jiǎn)單和可行的構(gòu)想如下:(1)對(duì)正常交易所得不征稅,但被認(rèn)定為營(yíng)業(yè)性交易(投機(jī))的證券利得予以課稅。(2)對(duì)營(yíng)業(yè)性交易的判定標(biāo)準(zhǔn)是:以一個(gè)股東帳戶為基準(zhǔn),該帳戶在一個(gè)公歷年度交易次數(shù)超過30筆或轉(zhuǎn)讓股票票面總價(jià)值超過某個(gè)數(shù)量指標(biāo),即判定為營(yíng)業(yè)性交易。同時(shí)結(jié)合不同的納稅人(投資基金、機(jī)構(gòu)、自然人等)設(shè)定不同的差別稅率;按不同的證券持有期限規(guī)定一系列的減免稅措施。
(二)基金投資稅收體系建設(shè)。
從美國(guó)共同基金的稅收規(guī)定來看,盡管美國(guó)共同基金的組織形態(tài)大多為公司型,但為了避免在共同基金和基金持有人之間的雙重征稅,一般在基金環(huán)節(jié)都是免稅的,共同基金將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者時(shí),由持有者根據(jù)收到的紅利和利息進(jìn)行報(bào)稅。目前我國(guó)在這方面的規(guī)定和美國(guó)差別不大,但對(duì)于投資者買賣基金單位是否免交證券交易印花稅就值得探討。在封閉式基金的情況下,基金單位的價(jià)格也是由二級(jí)市場(chǎng)基金單位的供求狀況決定的,稅收對(duì)基金單位交易的活躍程度影響并不是太大,而對(duì)交易基金單位不征收證券交易稅,不符合稅制建設(shè)的公平性原則。建議在這方面對(duì)投資者交易基金單位適用證券交易稅,稅率上可與股票交易的稅率相當(dāng)。對(duì)于投資者交易開放式基金單位而言,稅率可適當(dāng)調(diào)低一些。
(三)債券投資稅收體系建設(shè)。
目前我國(guó)債券市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)而言極不發(fā)達(dá),這種狀況的出現(xiàn)與我國(guó)債券市場(chǎng)大發(fā)展的外部環(huán)境仍不成熟不無關(guān)系。但債券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分,促進(jìn)其發(fā)展也是十分必要的,目前尤其要大力促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展。當(dāng)然,債券市場(chǎng)大發(fā)展的一個(gè)重要條件在于外部環(huán)境的創(chuàng)新,在相關(guān)稅收政策選擇上,可提供一定的扶持措施,目前可適當(dāng)降低企業(yè)債券投資利息收入所適用的稅率。
?。ㄋ模┵Y本損失彌補(bǔ)的相關(guān)創(chuàng)新。
目前我國(guó)在資本損失彌補(bǔ)方面的制度設(shè)計(jì)尚是一片空白。在這方面的制度創(chuàng)新,可借鑒美國(guó)的做法,允許投資者的資本損失(長(zhǎng)期和短期)從資本利得中扣除,以體現(xiàn)國(guó)家和投資者間“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則。如資本損失超過資本利得,則以投資者的經(jīng)常性收入(如工資收入)的一定比例來相抵,但不得超過某一固定值。其余的資本損失則可遞延到下一年度再抵免,但最長(zhǎng)遞延年限不可超過五年。
[參 考 文 獻(xiàn)]
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