一直以來，我國學(xué)術(shù)界對財務(wù)公司的理論研究超過了財務(wù)公司的實際發(fā)展?fàn)顩r，研究的內(nèi)容涉及其模式、定位、功能、業(yè)務(wù)和手段等等，并且就國家應(yīng)如何調(diào)整和扶持財務(wù)公司的發(fā)展都做了較為深入的探討。2000年6月30日，中國人民銀行新頒布了《財務(wù)公司管理辦法》，對財務(wù)公司在我國金融體系中的地位作用進(jìn)行了重新的界定，進(jìn)一步明確了發(fā)展方向，為我們深入研究我國財務(wù)公司提供了難得的政策指導(dǎo)，拋開其對財務(wù)公司的發(fā)展影響的具體作用，單就對我們打開思維局限，盡可能深入地探索財務(wù)公司的發(fā)展方向提供了可能。

　　一、突破體制構(gòu)建的傳統(tǒng)模式，開拓融資渠道

　　融資問題是財務(wù)公司的立家之本、發(fā)展之基，在某種意義上講，融資的渠道決定著融資的多寡，因此，財務(wù)公司要發(fā)展，融資渠道問題首當(dāng)其沖。在我國，銀行已有兩家上市：深圳發(fā)展銀行和浦東發(fā)展銀行。民生銀行也在今年年中吸收公眾投資者到交易所掛牌。從理論上看，集團外企業(yè)、個人成為財務(wù)公司的股東，并不存在難以逾越的障礙。剛頒布的《財務(wù)公司管理辦法》，也在財務(wù)公司體制構(gòu)建上有較大的突破，提出了打破內(nèi)部組建的新模式：允許金融機構(gòu)向財務(wù)公司投資參股，其參股比例不高于25%.按照人民銀行有關(guān)規(guī)定，可以參股的金融機構(gòu)將包括國家商業(yè)銀行和政策性銀行以外的其他金融機構(gòu)，如證券公司、保險公司、信托投資公司、綜合性商業(yè)銀行、城市信用社、財務(wù)公司等。這項決策調(diào)整對于轉(zhuǎn)換財務(wù)公司的組建模式、增強財務(wù)公司的資金實力，完善財務(wù)公司經(jīng)營決策機制和風(fēng)險監(jiān)督機制，實現(xiàn)股本的社會化有著十分重要的戰(zhàn)略的意義。

　　此外，還可以考慮將財務(wù)公司由企業(yè)集團內(nèi)部組建轉(zhuǎn)換為由所在區(qū)域企業(yè)集團聯(lián)合出資、各級政府和社會資金共同組建的方式，實現(xiàn)其股本的社會化。可以由所在區(qū)域內(nèi)國家重點扶持的企業(yè)集團，包括已經(jīng)列入國家重點扶持的120多家企業(yè)集團，但尚不具備組建條件而又急需獲得國家金融政策重點扶持的企業(yè)集團共同聯(lián)合出資，并由集團所屬的國家有關(guān)部門與省市政府注入重點產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金和專項發(fā)展基金，同時吸收社會各類金融機構(gòu)、各類投資基金包括風(fēng)險投資基金參股的方式聯(lián)合組建。

　　二、對財務(wù)公司重新進(jìn)行市場定位和功能配置，進(jìn)一步拓展金融服務(wù)功能

　　財務(wù)公司是非銀行金融機構(gòu)，學(xué)術(shù)界和決策層對此不存異議，但問題就在于不是銀行的金融機構(gòu)，能不能賦予銀行職能，或者賦予多少銀行的職能為宜。這么多年來，對此問題上時松時緊，張弛不一，弄得財務(wù)公司多少有些無所適從，說到底就是一個定位問題，定位的不確定性就決定了功能發(fā)揮的局限性和不徹底性。作為企業(yè)集團的財務(wù)公司客觀上又要求其能行使“集團的銀行”所具備的金融服務(wù)功能，否則企業(yè)集團就不會真正地支持和重視其財務(wù)公司的存在和發(fā)展。一直以來，財務(wù)公司就是在這樣的“夾縫”中進(jìn)行生存掙扎，因此，財務(wù)公司的市場定位和功能配置問題就顯得日漸突出，在這個問題上不存在更多的理論難點，而直接受制于政策規(guī)定。

　　《財務(wù)公司管理辦法》將財務(wù)公司定性為“代表本集團從事金融活動的非銀行金融機構(gòu)”，在堅持分業(yè)經(jīng)營原則的前提下，進(jìn)一步強化了財務(wù)公司的功能配置。重新配置的服務(wù)功能，包括結(jié)算業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)、債務(wù)業(yè)務(wù)、債務(wù)發(fā)行與代理發(fā)行、擔(dān)保與咨詢見證業(yè)務(wù)、產(chǎn)品融資租賃業(yè)務(wù)、商業(yè)票據(jù)發(fā)行與票據(jù)承兌換、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、同業(yè)拆借及外債融資業(yè)務(wù)以及企業(yè)重組的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)等方面的功能。其中包括集團內(nèi)9項業(yè)務(wù)和集團外的7項業(yè)務(wù)。尤其令人矚目的，是恢復(fù)了財務(wù)公司的投資功能、增加了發(fā)放消費信貸、企業(yè)重組的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)、商業(yè)票據(jù)發(fā)行、票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼以及組織銀團貸款等新的業(yè)務(wù)功能，并把業(yè)務(wù)范圍由企業(yè)集團內(nèi)部拓展到企業(yè)集團外部，給財務(wù)公司功能的發(fā)揮開拓了新的空間。不難看出，這些新的功能配置具有其明確的導(dǎo)向。不僅著眼于通過功能創(chuàng)新，盡可能地運用各種金融創(chuàng)新工具全面強化財務(wù)公司的綜合配套服務(wù)功能，推進(jìn)企業(yè)集團經(jīng)營發(fā)展的資產(chǎn)優(yōu)化重組；還著眼于努力發(fā)揮財務(wù)公司的宏觀經(jīng)濟中的擴大內(nèi)需、拉動消費以及推動宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整方面的功能。

　　財務(wù)公司在此基礎(chǔ)上，還可以考慮根據(jù)所在集團的實際情況在目前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上探索開展有針對性的特色業(yè)務(wù)，以彌補其他金融機構(gòu)的市場空缺，拓展自己的生存空間。如：一是進(jìn)行功能定位的提升：區(qū)域性財務(wù)公司的定位于支持國家重點企業(yè)集團的技術(shù)改造、產(chǎn)品開發(fā)與更新?lián)Q代和國內(nèi)外市場開拓，支持企業(yè)集團通過資金投入和資產(chǎn)重組、資產(chǎn)置換、資本輸出、資產(chǎn)拍賣等方式，優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)、增強技術(shù)裝備能力、加快產(chǎn)品技術(shù)結(jié)構(gòu)和市場調(diào)整、加快對國家市場的產(chǎn)品輸出、技術(shù)輸出和資本輸出，最終加快集團組織規(guī)模經(jīng)濟和實現(xiàn)國際化的進(jìn)程。二是進(jìn)行功能嫁接：首先，可以探討以代理的方法，將國家政策性銀行對重點企業(yè)政策性金融功能以財務(wù)公司為載體，向下延伸至區(qū)域內(nèi)的國家重點企業(yè)集團，以解決對財務(wù)公司定位中政策性導(dǎo)向與中長期資金來源不匹配的矛盾，提高項目實施的配套性。其次，還可以探討通過統(tǒng)貸統(tǒng)還（即利用國家給予大企業(yè)集團的優(yōu)惠政策，將專業(yè)銀行給予的信貸資金由財務(wù)公司統(tǒng)一運作）、代理結(jié)算、代理售匯、代理開證等方式，將各類商業(yè)銀行和國家指定外匯銀行對于區(qū)域內(nèi)國家重點企業(yè)集團的短期商業(yè)信貸、銀行結(jié)算和外匯結(jié)算等業(yè)務(wù)功能，以財務(wù)公司為載體進(jìn)行功能的嫁接與轉(zhuǎn)換。以改變目前由于無序競爭而導(dǎo)致企業(yè)集團內(nèi)部資金外滯、外部資金回流不暢、資金緊缺狀況，協(xié)調(diào)各類金融機構(gòu)在國家重點企業(yè)集團資金運行中的市場秩序，強化財務(wù)公司服務(wù)功能。

　　三、開拓財務(wù)公司與外部資本市場的聯(lián)系渠道，進(jìn)一步完善資金配置

　　按照新的《財務(wù)公司管理辦法》，財務(wù)公司可以通過吸收金融機構(gòu)參股，增加資本籌措；可以通過增發(fā)公司債券、組織銀團貸款、對國家重點的項目組織轉(zhuǎn)貸和銀團貸款，增加中長期資金籌借；可以通過辦理結(jié)算業(yè)務(wù)、發(fā)行內(nèi)部融資性商業(yè)票據(jù)、辦理票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)、開展同業(yè)拆借等，組織短期資金運用；此外還可以通過申請外債規(guī)模組織境外籌資。財務(wù)公司資金來源的配置開始突破內(nèi)部封閉、外部隔絕的狀況，通過開拓集團外部業(yè)務(wù)、運用金融創(chuàng)新工具和吸收外部資金來加強對企業(yè)集團資金需求的支持。

　　以上政策支持的著眼點是面對已經(jīng)培育和尚待培育的各類資本市場和資金市場以及各類社會資金，考慮可以允許財務(wù)公司通過什么樣的金融工具進(jìn)入市場籌資或代理企業(yè)集團籌資，在政策許可和嚴(yán)格的監(jiān)控的情況下，最大限度的開辟財務(wù)公司進(jìn)入資本市場的籌資通道，開通財務(wù)公司與政策性金融機構(gòu)和商業(yè)性金融機構(gòu)資金對接的通道，開通財務(wù)公司與國家對重點企業(yè)集團各類扶持基金的對接通道，完善財務(wù)公司資金來源的配置。財務(wù)公司還可有針對性地運用財政貼息、紅利轉(zhuǎn)股、減免稅收等多種政策調(diào)控手段來降低財務(wù)公司資本成本，降低企業(yè)集團的利息負(fù)擔(dān)，發(fā)揮政策調(diào)控效應(yīng)，優(yōu)化財務(wù)公司的資金來源配置

　　四、放寬政策限制，分類定位

　　新頒布的《財務(wù)公司管理辦法》與原有的規(guī)定相比，大大拓展了財務(wù)公司的經(jīng)營范圍。放寬對財務(wù)公司在成員單位和金融機構(gòu)間的投資限制也是國際通行的做法，目的在于使財務(wù)公司符合產(chǎn)融結(jié)合的金融組織形式的基本特點。

　　我國企業(yè)的集團發(fā)展情況相差很大，筆者認(rèn)為應(yīng)對不同類型企業(yè)集團的財務(wù)公司的制定不同的發(fā)展模式。電力、鋼鐵、石油和石化等大型企業(yè)集團在我國國民經(jīng)濟中占有較為重要的地位，是典型的資金密集型企業(yè)，并且已經(jīng)具備了跨國公司和大財團的雛形。國家應(yīng)允許此類集團的財務(wù)公司在前述業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上開展投資銀行業(yè)務(wù)。按照國家開發(fā)銀行的現(xiàn)有功能塑造此類財務(wù)公司的發(fā)戰(zhàn)略，使之成為融傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)與部分投資銀行業(yè)務(wù)于一體的全能型商務(wù)銀行。汽車及電器財務(wù)公司應(yīng)大力開辟新的融資渠道，引進(jìn)新的銀行業(yè)務(wù)于一體的全能型商務(wù)銀行。汽車及電器財務(wù)公司應(yīng)大力開辟新的融資渠道，引進(jìn)新的融資工具，積極支持集團技術(shù)改造和新產(chǎn)品的開發(fā)；大力開展消費信貸和融資租賃業(yè)務(wù)，促進(jìn)集團產(chǎn)品銷售。其他類型的財務(wù)公司也服務(wù)于不同行業(yè)的企業(yè)集團，從不同的角度促進(jìn)了國民經(jīng)濟的發(fā)展，豐富服務(wù)經(jīng)濟建設(shè)和發(fā)展的金融組織體系的內(nèi)涵。因此，政策制訂宜松不宜緊，便于不同類型的企業(yè)分類定位。