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財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究(下)

來(lái)源: 張友棠 編輯: 2004/08/24 09:57:38  字體:

  三、財(cái)務(wù)預(yù)警警兆識(shí)別分析系統(tǒng)

  財(cái)務(wù)出現(xiàn)困境的征兆或先兆稱為財(cái)務(wù)預(yù)警的警兆。而財(cái)務(wù)預(yù)警的警兆有一個(gè)逐步顯現(xiàn)、不斷惡化的過(guò)程。從時(shí)間層面分析,財(cái)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī),必然會(huì)經(jīng)歷一個(gè)時(shí)間順序相連的發(fā)展階段:第一階段為潛伏期,第二階段為發(fā)作期,第三階段為惡化期。伴隨著三個(gè)階段的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),分別稱之為財(cái)務(wù)先導(dǎo)預(yù)警系統(tǒng),財(cái)務(wù)同步預(yù)警系統(tǒng),財(cái)務(wù)滯后預(yù)警系統(tǒng)。

  1、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)潛伏期警兆識(shí)別分析系統(tǒng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“潛伏期”的分析監(jiān)測(cè),包括兩方面的內(nèi)容:一是警兆分析,二是警度監(jiān)測(cè)。

  財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“潛伏期”的警兆,指建立在大量資料分析基礎(chǔ)上的反映財(cái)務(wù)危機(jī)的先兆。這個(gè)信息系統(tǒng)是開放的,不僅有財(cái)務(wù)信息,還有其他渠道的信息。其資料包括兩個(gè)方面:一是內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的資料;二是與之相關(guān)聯(lián)的外部市場(chǎng)、所處行業(yè)的資料。其警兆分析如圖4所示:

  財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“潛伏期”的分析監(jiān)測(cè)系統(tǒng),涉及到兩個(gè)要素:一是建立財(cái)務(wù)預(yù)警的先行指標(biāo)或稱財(cái)務(wù)先導(dǎo)預(yù)警系統(tǒng),二是建立和監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)警先行指標(biāo)的臨界點(diǎn)。簡(jiǎn)而言之,一是警兆指標(biāo);二是警情臨界值。

  2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“發(fā)作期”警兆識(shí)別分析系統(tǒng)?!鞍l(fā)作期”財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警兆一般呈現(xiàn)出景氣警兆的特征,即反映財(cái)務(wù)景氣的程度和狀況。而“潛伏期”的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警兆,一般表現(xiàn)為動(dòng)向警兆,即與警情具有因果關(guān)系和時(shí)間先后順序關(guān)系。從邏輯關(guān)系來(lái)看,“潛伏期”的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警兆表現(xiàn)為外部環(huán)境變化與內(nèi)部控制失控,這種警兆表現(xiàn)不能得到有效控制,就會(huì)發(fā)展成“發(fā)作期”財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警兆。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“發(fā)作期”的警兆包括財(cái)務(wù)警兆、業(yè)務(wù)警兆和或有事項(xiàng)警兆。

  財(cái)務(wù)警兆主要有:(1)資不抵債,即資產(chǎn)總額小于負(fù)債總額。出現(xiàn)這種情況,意味著該單位事實(shí)上面臨著被清算償債或進(jìn)行重組的威脅,很可能要折價(jià)變賣資產(chǎn)或?qū)Y產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行重估,會(huì)計(jì)報(bào)表上所使用的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)可能不再適用。(2)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)負(fù)數(shù)。這是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“發(fā)作期”的主要征兆之一,表明企業(yè)獲利能力的原動(dòng)力已出現(xiàn)故障。(3)過(guò)度依賴短期借款。這類企業(yè)極易出現(xiàn)籌資受阻,進(jìn)而周轉(zhuǎn)不靈,難以償還到期債務(wù)或生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以為繼的局面。(4)累計(jì)經(jīng)營(yíng)性虧損數(shù)額巨大,巨額虧損會(huì)日益侵蝕企業(yè)的凈資產(chǎn),最終導(dǎo)致資不抵債,財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作的局面。(5)存在大額的逾期未付利潤(rùn)。這是償付能力出現(xiàn)問(wèn)題,財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)的重要警兆。(6)無(wú)法履行借款合同中的有關(guān)條款,包括不能及時(shí)足額還款,未按約定用途使用借款,未按約定提取償債基金等。(7)存在大量不良資產(chǎn),且長(zhǎng)期未作處理,表明資產(chǎn)呆滯,營(yíng)運(yùn)能力下降,賬面資產(chǎn)和利潤(rùn)被虛夸,這是財(cái)務(wù)出現(xiàn)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的征兆。(8)重要子公司無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)且未作處理,表明長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面值被虛列,投資收益被虛夸。(9)無(wú)法獲得供應(yīng)商的正常商業(yè)信用。出現(xiàn)這種情況,要么是償債能力低下,要么是債臺(tái)高筑,負(fù)債壓力大。(10)難以獲得開發(fā)新產(chǎn)品及配套投資所需資金,表明企業(yè)開發(fā)能力枯竭、眼睜睜地看著好的產(chǎn)品被其他競(jìng)爭(zhēng)者奪走。

  業(yè)務(wù)警兆主要有:(1)主導(dǎo)產(chǎn)品屬于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品,表明企業(yè)的產(chǎn)品要么不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。要么是被市場(chǎng)所淘汰的舊工藝。出現(xiàn)這種情況,有可能導(dǎo)致該企業(yè)被迫作產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整或被迫關(guān)停并轉(zhuǎn)。(2)已失去主要市場(chǎng)、特許權(quán)或主要供應(yīng)商。(3)人力資源短缺,表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不景氣,人才大量流失。

  或有事項(xiàng)警兆主要有:(1)貼現(xiàn)。商業(yè)票據(jù)背書、轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn)是最大可能出現(xiàn)的或有負(fù)債項(xiàng)目。(2)擔(dān)保。根據(jù)應(yīng)負(fù)連帶責(zé)任,因此,它屬于一種危險(xiǎn)性很大的或有事項(xiàng)。(3)抵押借款。(4)未決訴訟。(5)其他數(shù)額巨大的或有損失。

  “發(fā)作期”財(cái)務(wù)分析的監(jiān)測(cè)也涉及到警兆指標(biāo)的設(shè)置及評(píng)分標(biāo)準(zhǔn),警情臨界值的測(cè)定?!鞍l(fā)作期”財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警情臨界值測(cè)定,設(shè)定監(jiān)測(cè)得分為X,則有X≤0,表明企業(yè)處于綠色區(qū)域,即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)未發(fā)作,警度為無(wú)警;X≥0表明企業(yè)處于“黑色區(qū)域”,即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已發(fā)作,根據(jù)得分多少,發(fā)作程度為輕警。中警、重警、巨警。

  3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“惡化期”警兆識(shí)別分析系統(tǒng)?!皭夯凇必?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警兆表現(xiàn)是“發(fā)作期”的警兆表現(xiàn)未能得到控制,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)進(jìn)一步惡化。

  財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“惡化期”的警兆表現(xiàn)如下:(1)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示財(cái)務(wù)狀況惡化,如資產(chǎn)負(fù)債率急劇上升,大大超過(guò)100%,每股收益為負(fù)數(shù),凈資產(chǎn)收益率為負(fù)數(shù)等等。(2)無(wú)法償還到期債務(wù),即無(wú)法償還即將到期且難以展期的借款。出現(xiàn)這種情況,可能會(huì)被貸款人接管,或進(jìn)行清算等。(3)關(guān)鍵管理人員離職且無(wú)人替代。出現(xiàn)這種情形,可能意味該企業(yè)面臨重大危機(jī)。(4)嚴(yán)重違反有關(guān)法律、法規(guī)或政策。出現(xiàn)這種情形,可能會(huì)遭受重罰或被勒令停業(yè)。(5)異常原因?qū)е路羌竟?jié)性停工、停產(chǎn)。出現(xiàn)這種情形,往往是財(cái)務(wù)狀況惡化、企業(yè)破產(chǎn)的先兆。

  財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化期的警度監(jiān)測(cè):當(dāng)?shù)谝缓偷诙?xiàng)同時(shí)出現(xiàn),第三至第五項(xiàng)未出現(xiàn)時(shí),表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)惡化;在第一、第二項(xiàng)已出現(xiàn)的基礎(chǔ)上,第三。第四、第五項(xiàng)任何一項(xiàng)出現(xiàn),將表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)危機(jī)。同時(shí)表明,企業(yè)已面臨倒閉,若不采取強(qiáng)制性排警對(duì)策,不到一個(gè)營(yíng)業(yè)周期,將出現(xiàn)破產(chǎn)。

  4、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“發(fā)作期”與“惡化期”的強(qiáng)制性排警對(duì)策。分析財(cái)務(wù)警兆和監(jiān)測(cè)財(cái)務(wù)警度后,應(yīng)擬訂出行之有效的排警對(duì)策。這些對(duì)策通常包括:(1)拓寬、拓新產(chǎn)品的市場(chǎng)。喪失市場(chǎng)是財(cái)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn),出現(xiàn)危機(jī),即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)“發(fā)作期”的開始,因此,扭轉(zhuǎn)財(cái)務(wù)的不利局面,應(yīng)從拓寬、拓新競(jìng)爭(zhēng)性的產(chǎn)品市場(chǎng)開始。(2)尋找漲價(jià)原料的替代品。開展產(chǎn)品的功能成本分析,尋找供應(yīng)緊張的主要原材料的替代品,降低成本,為企業(yè)生存帶來(lái)一線生機(jī)。(3)削減和壓縮資本性支出。即延緩非生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性支出,在降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的同時(shí),壓縮日常經(jīng)費(fèi)開支,推遲和延緩固定資產(chǎn)建造及改造項(xiàng)目。(4)尋找新的抵押和擔(dān)保貸款。通過(guò)資產(chǎn)的抵押和質(zhì)押,或?qū)ふ蚁鄳?yīng)的擔(dān)保,千方百計(jì)取得經(jīng)營(yíng)資金。(5)尋求并獲得新的投資。包括所有者追加投資或增資擴(kuò)股,獲取新的投資,形成大額的現(xiàn)金流入,緩解資金緊張的狀況。(6)實(shí)施資產(chǎn)重組。通過(guò)資產(chǎn)重組,優(yōu)化資產(chǎn)配置,提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率,改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)不利的局面。(7)售后回租資產(chǎn)。采取這種措施,能緩解短期內(nèi)資金緊張的狀況,同時(shí)滿足生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)需要。若將辦公用房、交通車輛等出售,然后再向買方租用房產(chǎn)和車輛。因租金遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其售價(jià)款,因而,能起到緩解資金緊張局面的作用。(9)處置資產(chǎn)。為了償還債務(wù)或?qū)⒋魷Y產(chǎn)變現(xiàn),以緩解資金緊張的局面,企業(yè)會(huì)處置資產(chǎn),處置的手段通常包括折價(jià)變賣等。(9)債務(wù)重組。對(duì)于無(wú)法展期的債務(wù),若到期無(wú)力償還,企業(yè)可與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議,實(shí)施債務(wù)重組。

  四、財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)測(cè)度分析系統(tǒng)

  建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)測(cè)度系統(tǒng),不應(yīng)拘泥于任何經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù),而應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況和企業(yè)的特征來(lái)設(shè)計(jì)。這是因?yàn)槠髽I(yè)的規(guī)模、所處的行業(yè)、所處地域或國(guó)別不同,企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警狀態(tài)的“臨界值”亦不同。

  1、財(cái)務(wù)預(yù)誓指數(shù)的框架系統(tǒng):為了克服權(quán)責(zé)發(fā)生制原則所帶來(lái)的人為操縱盈利的財(cái)務(wù)指標(biāo)的弊端,財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)只能選擇以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)。這是因?yàn)?,企業(yè)是否有警情,是否能經(jīng)營(yíng)下去,并不取決于盈利,而是取決于有沒(méi)有足夠的現(xiàn)金和與其經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)的現(xiàn)金支付能力。財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)正是建立在對(duì)現(xiàn)金及其流動(dòng)監(jiān)控基礎(chǔ)上來(lái)尋找警源,設(shè)置警兆指標(biāo),檢測(cè)預(yù)報(bào)警度,并歸納出帶有現(xiàn)金流動(dòng)規(guī)律性的財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)。

  為了便于分析現(xiàn)金流量的信息,我們先建立兩個(gè)有關(guān)現(xiàn)金流量分析的重要指標(biāo):

  (1)現(xiàn)金盈利值(Cash Earning Value,簡(jiǎn)稱CEV)。這是指在現(xiàn)金制條件下根據(jù)現(xiàn)金流量表提供的財(cái)務(wù)信息所計(jì)算出來(lái)的企業(yè)現(xiàn)金凈收益。計(jì)算公式為:

  現(xiàn)金盈利值(CEV)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+分得股利和利潤(rùn)收現(xiàn)+債券利息收現(xiàn)+處置長(zhǎng)期資產(chǎn)收現(xiàn)—利息及籌資費(fèi)用付現(xiàn)

 ?。?)現(xiàn)金增加值(Cash Added Value簡(jiǎn)稱CAV)。這是指建立在現(xiàn)金制條件下企業(yè)實(shí)際的“現(xiàn)金盈利值”的基礎(chǔ)上,扣除分配股利付現(xiàn)后的余額,是企業(yè)支付了各項(xiàng)現(xiàn)金分配后的留存現(xiàn)金收益。計(jì)算公式為:

  現(xiàn)金增加值(CAV)=現(xiàn)金盈利值(CEV)—分配股利付現(xiàn)

  CEV與CAV是現(xiàn)金制下的財(cái)務(wù)指標(biāo),換句話說(shuō),現(xiàn)金盈利值(CEV)是用現(xiàn)金制表示的企業(yè)凈利潤(rùn);現(xiàn)金增加值(CAV)則是用現(xiàn)金制表示的企業(yè)留存收益。用權(quán)責(zé)發(fā)生制表示的“凈利潤(rùn)”和“留存收益”指標(biāo),與用現(xiàn)金收付制表示的“現(xiàn)金盈利值”和“現(xiàn)金增加值”指標(biāo)相比較,可以反映企業(yè)現(xiàn)金收益的質(zhì)量分析指標(biāo)。

  建立了“現(xiàn)金盈利值”(CEV)和“現(xiàn)金增加值”(CAV)兩個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)后,我們將構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)測(cè)度系統(tǒng)。財(cái)務(wù)預(yù)警指數(shù)系統(tǒng)由兩大塊構(gòu)成:一是財(cái)務(wù)預(yù)警的個(gè)體指數(shù);二是財(cái)務(wù)預(yù)警的綜合指數(shù)。

  2、財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)測(cè)度系統(tǒng)的實(shí)施步驟。財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)測(cè)度系統(tǒng)的實(shí)施步驟一般為:(1)設(shè)計(jì)出財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)中應(yīng)監(jiān)測(cè)的核心指標(biāo)和輔助指標(biāo);(2)測(cè)度各項(xiàng)財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)指標(biāo)的“預(yù)警臨界指標(biāo)值”;(3)測(cè)度各項(xiàng)財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)指標(biāo)的“實(shí)際指標(biāo)值”;(4)根據(jù)各項(xiàng)財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)指標(biāo)的“預(yù)警臨界值”和“實(shí)際指標(biāo)值”,測(cè)度各財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)指標(biāo)的預(yù)警綜合指數(shù),并預(yù)報(bào)警度;(5)對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

  3、財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)預(yù)警模型。在計(jì)算出經(jīng)營(yíng)、投資,籌資預(yù)警綜合指數(shù)的基礎(chǔ)上,并設(shè)置各塊的權(quán)重分別為0.4、0.3、0.3,則有財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)取其字母首項(xiàng)FEWCI)的預(yù)警模型為:

  財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)(FEWCI)的警限分別設(shè)置為:FEWCI>10%表示財(cái)務(wù)狀況良好,無(wú)警:1096≤0表示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)潛伏期,可結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)警警兆識(shí)別系統(tǒng)作定性分析,輕警;0≤FEWCI≤-10%表示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)作期,可結(jié)合財(cái)務(wù)預(yù)警警兆識(shí)別中“發(fā)作期”的特征,作定性分析,中警;—10%≤FEWCI≤-30%表示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化期,結(jié)合“惡化期”的警兆特征作定性分析,重警和巨警。

  4、財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)中的預(yù)警臨界值測(cè)度公式設(shè)計(jì)

  5、財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)分析系統(tǒng)結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)應(yīng)以“權(quán)益現(xiàn)金增值率”為核心分析內(nèi)容。正數(shù)表示資本增值,負(fù)數(shù)表示資本蝕本。

  財(cái)務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)揭示的系統(tǒng)理論為:現(xiàn)金盈利(CEV)來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(NCFO)一經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量來(lái)源于可動(dòng)用的平均總資產(chǎn)(TA)一平均總資產(chǎn)來(lái)源于籌資中的權(quán)益資本數(shù)量(E)一權(quán)益資本即股東權(quán)益的增長(zhǎng)來(lái)源于現(xiàn)金增加值(CAV)的增長(zhǎng)。因此,CAV是財(cái)務(wù)預(yù)警綜合預(yù)警的核心指標(biāo)。

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