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溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高,在付息日由于割息而價值下降,然后又逐漸上升,總的趨勢是波動下降,最終等于債券面值;
說明:
?。?)在溢價發(fā)行的情況下,債券價值不會低于面值,因為每次割息之后的價值最低,而此時相當(dāng)于重新發(fā)行債券,由于票面利率高于市場利率,所以,一定還是溢價發(fā)行,債券價值仍然高于面值。
?。?)“在發(fā)行后價值逐漸升高”指的是“在發(fā)行之后至第一個付息日之間”價值逐漸升高(原因是在支付利息之前,未來的現(xiàn)金流入不變,但是隨著付息日的臨近,折現(xiàn)期間越來越短,折現(xiàn)系數(shù)越來越大)。
折價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高,在付息日由于割息而價值下降,然后又逐漸上升(有可能高于債券面值,參見教材123頁的圖5-2),總的趨勢是波動上升,最終等于債券面值;
平價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高(升至債券面值和一次利息之和),在付息日由于割息而價值下降(降為債券面值),然后又逐漸上升(升至債券面值和一次利息之和),總的趨勢是波動式前進,最終等于債券面值。
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