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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試期權(quán)輔導(dǎo)：空頭對(duì)敲
?。?）定義：空頭對(duì)敲是同時(shí)售出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同。
?。?）圖示：把教材236頁(yè)的圖9－7繞著橫軸翻轉(zhuǎn)180度即得到空頭對(duì)敲的圖示，在空頭對(duì)敲的圖示中，實(shí)線（組合凈收入線）在下方，頂點(diǎn)在橫軸上；虛線（組合凈損益線）在實(shí)線的正上方，虛線和實(shí)線的垂直于橫軸的距離等于售出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)獲得的收入之和即（看漲期權(quán)的價(jià)格＋看跌期權(quán)的價(jià)格）。虛線與橫軸圍成一個(gè)三角形。
?。?）組合凈收入和組合凈收益的關(guān)系：
空頭對(duì)敲的組合凈收益＝組合凈收入＋期權(quán)出售收入之和
＝組合凈收入＋（看漲期權(quán)的價(jià)格＋看跌期權(quán)的價(jià)格）
?。?）最好結(jié)果
空頭對(duì)敲的最好結(jié)果是股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)組合凈收益最大，等于期權(quán)出售收入之和，等于（看漲期權(quán)的價(jià)格＋看跌期權(quán)的價(jià)格）；此時(shí)的組合凈收入也最大，等于0。
（5）獲利區(qū)間
只有當(dāng)股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的差額小于期權(quán)出售收入之和時(shí)，空頭對(duì)敲才能給投資者帶來(lái)凈收益。
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