2005年CPA考試問題解答輔導教材之三［財務成本管理］

　　1.問：教材中有哪些文字或數(shù)字錯誤需要更正？

　　答：

　　2.問：教材第47頁已獲利息倍數(shù)的分子“稅后利潤+所得稅+利息費用”中的“利息費用”與分母中的“利息費用”是一樣的嗎？

　　答：已獲利息倍數(shù)是衡量企業(yè)償付利息能力的財務比率。計算該比率的分子“息稅前利潤”是指本期“可供支付利息的利潤”，分母“利息費用”是指本期“需要負擔的利息”。

　　在最簡單的情況下，計算息稅前利潤時已經扣除的利息費用與本期需要負擔的利息費用相同，則“息稅前利潤”可以用“稅后利潤+所得稅+利息費用”來確定，此時分母和分子的“利息費用”數(shù)額是一樣的，即為計入“財務費用”的債務利息。

　　如果考慮到不同的分析目的，以及會計處理的細節(jié)問題，情況將變得復雜起來：

　　本期“需要負擔的利息”不等于計入“財務費用”的債務利息。（1）已資本化的利息應計入本期“需負擔的利息費用”。企業(yè)需要支付的利息不僅限于計入“財務費用”的利息，還應包括計入長期資產成本的利息。（2）未資本化的長期租賃負債的隱含利息，應計入本期“需負擔的利息費用”。對于未資本化的長期租賃負債的利息，一般認為也應計入本期“需要負擔的利息”。（3）如果已獲利息倍數(shù)作為衡量償還長期債務利息的指標，則應區(qū)分長期債務利息和短期債務利息，“應負擔的利息費用”應僅含長期債務利息，包括約定的利息和折價、溢價攤銷，折價攤銷是利息費用的加項，溢價攤銷是利息費用的減項。不過，外部分析人往往缺乏區(qū)分長、短期債務利息的信息，因此只有內部分析時才作這種區(qū)分?？傊彩莻鶆栈虺兄Z產生的應歸屬于本期負擔的利息，不管是已支付或應付的利息費用均應包括在“需要負擔的債務利息”之內。

　　“可供支付利息的利潤”也可能不等于“息稅前利潤”：（1）作為衡量償債“能力”的指標，“可供支付利息的利潤”應當是“正常”的利潤，應扣各種非經常項目損益和會計政策變更的累積影響數(shù)。（2）非合并子公司的按權益法確認的損益應當扣除。除非記錄權益法的利潤收到現(xiàn)金，權益利潤不能用于償債；權益法的虧損通常不需要支付現(xiàn)金，不影響企業(yè)的付息能力。（3）應當根據(jù)少數(shù)股東損益調整前的利潤計算已獲利息倍數(shù)。需要承擔的利息費用是合并企業(yè)的所有的利息費用，因此可供支付利息的利潤也應是包括少數(shù)股東利潤。（4）在進行上述損益調整時應同時進行有關的所得稅調整。

　　如果不存在上述復雜情況，或者無法取得相關的數(shù)據(jù)，則可按簡單情況處理。

　　3.問：教材第57頁計算“加權平均發(fā)行在外普通股股數(shù)”時規(guī)定，“發(fā)行在外月份數(shù)”是指發(fā)行已滿一個月的月份數(shù)。當公司回購發(fā)行在外的股票時，回購當月計入發(fā)行在外月份數(shù)嗎？

　　答：在年度有新發(fā)普通股的情況下，計算“加權平均發(fā)行在外普通股股數(shù)”時“發(fā)行在外月份數(shù)”是指發(fā)行已滿一個月的月份數(shù)，或者說，發(fā)行當月不計入“發(fā)行在外月份數(shù)”。例如，9月份當中發(fā)行，發(fā)行在外月份數(shù)為3個月。發(fā)行當公司回購發(fā)行在外的股票時，股份的變更從下月開始生效，所以發(fā)行在外月份數(shù)包括回購當月。例如，9月份當中回購，發(fā)行在外月份數(shù)為9個月。

　　4. 問：計算應收賬款周轉率時，平均應收賬款是指未扣除壞賬準備的余額，還是指資產負債表中扣除壞賬準備后的凈額？

　　答：計算應收賬款周轉率時，平均應收賬款是指未扣除壞賬準備的應收賬款余額。

　　5.問：教材第109頁倒數(shù)第9行指出，平價發(fā)行債券的到期收益率等于票面利率。那么，在任何計息方式下二者都相等嗎？

　　答：“平價發(fā)行的債券的到期收益率等于票面利率”，這一結論具有普遍性。所謂“平價發(fā)行”，就是按面值發(fā)行，而按面值發(fā)行的條件是票面利率與要求的報酬率相同。如果兩者不相等，就不能稱之為“平價發(fā)行”。

　　值得注意的是，每一個利率都有它特定的計息規(guī)則，包括計息方式（單利或復利）、計息周期（一年或幾個月）和計息期個數(shù)，缺少任何一個因素都無法計算利息，其含義都是不完整的。只有3項計息規(guī)則相同的利率才具有可比性。我們不能說單利6%大于復利5%，也不能說單利5%和復利5%是相等的。

　　我們說“平價發(fā)行債券的到期收益率等于票面利率”，隱含的條件是兩者采用相同的計息規(guī)則，因為計息規(guī)則不同的利率是不能比較的。不管采用什么樣的計息規(guī)則，只要兩者的計息規(guī)則相同，該結論都是成立的。

　　6.問：教材第119頁倒數(shù)第3行，“除樣本量很小外不再做這種區(qū)分”，那么，計算標準差時用N還是n-1？

　　答：樣本量很小，一般是指小于30個。

　　7. 問：預計明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長5%，為什么銷售額的名義增長率為15.5%？

　　答：銷售額的名義增長率=（1+銷售額增長率）×（1+通貨膨脹率）-1，它并不是銷售額增長率與通貨膨脹率的簡單相加。所以，通貨膨脹率為10%、銷售增長率為5%時，銷售額的名義增長率＝（1＋10%）×（1＋5%）-1＝15.5%.

　　8.問：為什么計算實體現(xiàn)金流量不用考慮利息的支付？

　　答：實體現(xiàn)金流量＝股權現(xiàn)金流量＋債權人現(xiàn)金流量。支付稅后利息，導致股權現(xiàn)金流量減少，同時導致債權人現(xiàn)金流量增加，因此，利息的支付不會導致實體現(xiàn)金流量變化。

　　9.問：可持續(xù)增長率與外部融資銷售增長比的適用條件分別是什么？

　　答：教材72頁闡述了可持續(xù)增長率的適用條件：公司目前的資本結構是一個目標結構，并且打算繼續(xù)維持下去；公司目前的股利支付率是一個目標支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；不發(fā)售新股，增加債務是其唯一的外部融資來源；公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息；公司的資產周轉率將維持當前的水平。而外部融資銷售增長比的條件也非常明確，即必須存在與銷售收入保持固定比率的資產和負債。