2017高會(huì)《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》答疑精華：資本成本

到底什么是資本成本？它的類別包括哪些？它們?cè)撛鯓邮褂茫?/p>

答疑老師回復(fù)：

一般說(shuō)來(lái)，資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項(xiàng)目投資所放棄的其他投資機(jī)會(huì)的收益，因此被稱為機(jī)會(huì)成本。資本成本也稱為投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報(bào)酬率。

資本成本的概念包括兩個(gè)方面：

一方面，資本成本與公司的籌資活動(dòng)有關(guān)，它是公司募集和使用資金的成即籌資的成本；

另一方面，資本成本與公司的投資活動(dòng)有關(guān)，它是投資所要求的必要報(bào)酬率。

這兩個(gè)方面既有聯(lián)系，也有區(qū)別。為了加以區(qū)分，我們將前者稱為公司的資本成本，后者稱為投資項(xiàng)目的資本成本。

資本成本也可按資本來(lái)源來(lái)進(jìn)行劃分。

實(shí)務(wù)中，普通股、優(yōu)先股、公司留存收益和債務(wù)是常見(jiàn)的資本來(lái)源，每一種資本來(lái)源所要求的報(bào)酬率被稱為該資本來(lái)源的資本成本。比如債權(quán)人要求的必要報(bào)酬率稱為債務(wù)資本成本；普通股、優(yōu)先股和公司留存收益所要求的必要報(bào)酬率常常統(tǒng)稱為權(quán)益資本成本，在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，一般我們僅考慮普通股的資本成本。加權(quán)平均資本成本是公司全部長(zhǎng)期資本的平均成本，一般按各種長(zhǎng)期資本的比例加權(quán)計(jì)算，故稱加權(quán)平均資本成本。在公司價(jià)值評(píng)估、資本結(jié)構(gòu)決策中，加權(quán)平均資本成本是一種可供選擇的折現(xiàn)率，必然會(huì)考慮加權(quán)平均資本成本的影響。

公司的資本成本是構(gòu)成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中各種資本來(lái)源成本的組合，即各資本成本的加權(quán)平均值，而項(xiàng)目資本成本則是項(xiàng)目資本來(lái)源的各種資本成本的加權(quán)平均值。在使用中，要正確區(qū)分公司資本成本和項(xiàng)目資本成本。如果公司新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，則項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本；如果新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，則項(xiàng)目資本成本高于公司資本成本；如果新的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)低于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)，則項(xiàng)目資本成本低于公司的資本成本。因此，每個(gè)項(xiàng)目都有自己的資本成本，它是項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)。

祝您學(xué)習(xí)愉快！