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近日,一只合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)-上市基金(LOF)的表現(xiàn)引起市場關(guān)注。9月15日,大成恒生綜合中小型股指數(shù)證券投資基金(場內(nèi)簡稱:恒生中小LOF)開始出現(xiàn)異動,當(dāng)日以漲停價收盤;隨后兩天,該基金繼續(xù)強勢,分別收獲6.67%和8.82%的漲幅。
昨日,大成恒生中小LOF發(fā)布溢價風(fēng)險提示及停復(fù)牌公告。公告提示,該基金二級市場交易價格波動較大,“9月16日,本基金在二級市場的收盤價為1.360元,相對于當(dāng)日1.106元的基金份額凈值,溢價幅度達到22.96%。截至9月17日,本基金在二級市場的收盤價為1.480元,高于基金份額凈值。投資者如果盲目投資高溢價率的基金份額,可能遭受較大損失。”為保護基金份額持有人的利益,該基金于9月22日開市后停牌1小時,10:30起復(fù)牌。
實際上,這是大成基金發(fā)布的第二次溢價風(fēng)險提示公告,9月17日時,該公司已針對高溢價情況發(fā)布過一次風(fēng)險提示公告。
昨日復(fù)牌后,大成恒生中小LOF快速沖擊漲停,隨后劇烈波動。下午交易時段開始掉頭向下,并于收盤前半小時封牢跌停板。全天成交242.04萬元,換手率為112.17%。按22日1.332元的收盤價粗略估算,當(dāng)前溢價率應(yīng)該在20%上下。
誰是高溢價的幕后推手?
“該基金為LOF,除了受到份額凈值波動的影響外,還會受市場環(huán)境、供求關(guān)系、流動性等多方因素的影響。該基金9月16日-22日暫停申購贖回,但9月16日、17日、22日場內(nèi)仍正常交易。該基金9月13日到15日的平均交易量為0.99萬份,16日的成交量達到21.53萬份,17日進一步增加到76.48萬份,分別較平均值增長了2082.09%和7651.35%?;鸪山坏姆糯?,推高了溢價率?!逼桨沧C券總部研究所基金研究團隊執(zhí)行總經(jīng)理賈志告訴記者。
一位券商研究部分析師表示,LOF交易量普遍較小,不太會有機構(gòu)大資金參與。QDII-LOF溢價率過高可能由于以下幾個原因:一是流動性比較差,盤面訂單缺乏深度,被沒注意流動性的較大買盤拉高了價格;二是有投資者故意炒作,拉高場內(nèi)價格,以套利出貨;三是境外資產(chǎn)跟境內(nèi)管理的時差等因素,造成基金凈值“失真”。
在賈志看來,場內(nèi)基金有兩種購買渠道,QDII又受到外匯和交易時間等影響,因此價格的影響因素較多,產(chǎn)生溢價或者折價是較為常見的情況。套利者入場,這種價差會在短期內(nèi)抹平,恢復(fù)正常。
上述分析師表示,造成LOF折溢價率的原因比較復(fù)雜,不建議作為購買該類產(chǎn)品的一個主要考量指標(biāo)。不過,出現(xiàn)大面積高溢價確能反映對境外資產(chǎn)投資熱度上升的市場情緒?!按蟛糠值某R?guī)溢價主要是流動性差造成的。場內(nèi)交易非常便利,但買的多、賣的少,容易造成買壓過重,出現(xiàn)溢價。如果是在常規(guī)溢價率中樞范圍內(nèi)或者低于中樞,問題不大,而較為極端的溢價就需要小心。此時,盤內(nèi)買入就不如場外申購了?!?/p>
上述分析師還提示投資者,缺乏成交量、沒有規(guī)模的價格沒有太大的參考或統(tǒng)計意義,也不代表市場化的成交結(jié)果。
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