2015年注稅（cta）考試《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第六章練習(xí)題答案

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第六章 資本運(yùn)營(yíng)

答案部分

一、單項(xiàng)選擇題

1、

【正確答案】B

【答案解析】要約回購(gòu)是指公司在特定期間向股東發(fā)出以高出當(dāng)前市價(jià)的某一價(jià)格回購(gòu)既定數(shù)量股票的要約，并根據(jù)要約內(nèi)容進(jìn)行回購(gòu)。

2、

【正確答案】C

【答案解析】選項(xiàng)A，企業(yè)回購(gòu)的股票不參與每股收益的計(jì)算和分配；選項(xiàng)B，回購(gòu)的股票作為庫(kù)存股核算的，日后可用于可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股、雇員福利計(jì)劃等，也可需要資金或有利可圖時(shí)將其出售；選項(xiàng)D，分拆上市可以使子公司利益最大化。

3、

【正確答案】B

【答案解析】分拆上市從資產(chǎn)規(guī)模意義上并沒(méi)有使公司變小，相反，它使母公司控制的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。

4、

【正確答案】B

【答案解析】公司分立使公司和股東經(jīng)常可以得到免稅優(yōu)惠，而資產(chǎn)剝離則可能帶來(lái)巨大的稅收負(fù)擔(dān)。

5、

【正確答案】D

【答案解析】采用換股式公司分立能減輕股票價(jià)格的壓力。

6、

【正確答案】C

【答案解析】公司收縮的確定標(biāo)準(zhǔn)是看重組后的結(jié)果是否縮減了主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍或縮小了公司規(guī)模，如果通過(guò)資本運(yùn)作能實(shí)現(xiàn)其中一個(gè)結(jié)果，就可以認(rèn)為這一重組行為是公司收縮。

7、

【正確答案】A

【答案解析】資產(chǎn)剝離指企業(yè)將其所擁有的資產(chǎn)、產(chǎn)品線、經(jīng)營(yíng)部門(mén)、乙公司出售給第三方，以獲得現(xiàn)金或股票或現(xiàn)金與股票混合形式的回報(bào)的一種商業(yè)行為。

8、

【正確答案】A

【答案解析】選項(xiàng)B，股票對(duì)價(jià)支付方式的優(yōu)點(diǎn)是避免企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金的大量流出，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

選項(xiàng)C，賣方融資方式可以使企業(yè)集團(tuán)獲得稅收遞延支付的好處。選項(xiàng)D，現(xiàn)金支付方式的優(yōu)點(diǎn)是最簡(jiǎn)捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金拮據(jù)的目標(biāo)公司所歡迎。

9、

【正確答案】D

【答案解析】并購(gòu)支付方式主要包括：現(xiàn)金支付方式、股票對(duì)價(jià)方式、杠桿收購(gòu)方式、賣方融資方式。

10、

【正確答案】A

【答案解析】甲公司資產(chǎn)報(bào)酬率＝3000/15000＝20%

乙公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)＝5000×20%＝1000（萬(wàn)元）

目標(biāo)公司價(jià)值＝1000×10＝10000（萬(wàn)元）

11、

【正確答案】C

【答案解析】明確的預(yù)測(cè)期后現(xiàn)金流量現(xiàn)值＝650/10%×（1＋10%）－10＝2506（萬(wàn)元）

乙公司預(yù)計(jì)整體價(jià)值＝588＋2509＝3094（萬(wàn)元）

12、

【正確答案】C

【答案解析】選項(xiàng)A，企業(yè)價(jià)值評(píng)估是并購(gòu)方制定合理支付價(jià)格范圍的主要依據(jù)；選項(xiàng)B，目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)值等于目標(biāo)公司價(jià)值減去目標(biāo)公司債務(wù)價(jià)值；選項(xiàng)D，目標(biāo)公司未來(lái)的現(xiàn)金流量分為兩部分，一是明確的預(yù)測(cè)期內(nèi)的現(xiàn)金流量；而是明確的預(yù)測(cè)期后的現(xiàn)金流量。

13、

【正確答案】C

【答案解析】選項(xiàng)C屬于財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論的主要觀點(diǎn)，并不屬于市場(chǎng)低估的原因。

14、

【正確答案】C

【答案解析】效率理論的內(nèi)容包括：管理協(xié)同效應(yīng)理論、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)理論、多樣化經(jīng)營(yíng)理論、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論、市場(chǎng)價(jià)值低估理論。

15、

【正確答案】C

【答案解析】選項(xiàng)A，并購(gòu)是合并與收購(gòu)的簡(jiǎn)稱；選項(xiàng)B，吸收合并，主并企業(yè)法人地位依然存在，新設(shè)合并，被合并的各公司原有的法人地位均不復(fù)存在；選項(xiàng)D，在控制權(quán)性收購(gòu)的情況下，目標(biāo)公司通常作為主并企業(yè)的一個(gè)子公司。

二、多項(xiàng)選擇題

1、

【正確答案】BC

【答案解析】按照股票回購(gòu)的地點(diǎn)不同，可以分為場(chǎng)內(nèi)回購(gòu)和場(chǎng)外回購(gòu)；場(chǎng)內(nèi)收購(gòu)分為公開(kāi)市場(chǎng)收購(gòu)和場(chǎng)內(nèi)邀約收購(gòu)。按照回購(gòu)價(jià)格的確定方式，可以分為固定價(jià)格要約回購(gòu)和荷蘭式拍賣回購(gòu)。

2、

【正確答案】ABDE

【答案解析】企業(yè)因減少公司注冊(cè)資本不屬于股票回購(gòu)的情況，此時(shí)是不允許公司收購(gòu)本公司股份的。

3、

【正確答案】ABCD

【答案解析】資產(chǎn)剝離、分拆上市、公司分立、股票回購(gòu)等是公司收縮的主要方式。

4、

【正確答案】CD

【答案解析】選項(xiàng)A，每種并購(gòu)支付方式各有優(yōu)劣，可單獨(dú)使用，也可以組合使用。選項(xiàng)E，對(duì)于巨額的并購(gòu)交易，現(xiàn)金支付的比率一般都比較低。

5、

【正確答案】ACE

【答案解析】選項(xiàng)B，市盈率法一般適用于并購(gòu)公司或目標(biāo)公司為上市公司的情況；選項(xiàng)D，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)集團(tuán)可以采用非現(xiàn)金流量法大致估算備選公司的投資價(jià)值并作出初步篩選，當(dāng)并購(gòu)對(duì)象業(yè)已明確，特別是雙方簽署了初步并購(gòu)意向書(shū)，最好是在一定程度上取得了目標(biāo)公司的協(xié)作后，再利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值作出具體的評(píng)估。

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