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1.單選題
已知某企業(yè)2019年的資產(chǎn)負(fù)債率(年末)為40%,股利支付率為60%,可持續(xù)增長(zhǎng)率為8%,年末股東權(quán)益總額為2400萬元,則該企業(yè)2019年的凈利潤(rùn)為(?。┤f元。
A、488.32
B、960
C、480
D、444.48
【答案】
D
【解析】
可持續(xù)增長(zhǎng)率=(權(quán)益凈利率×利潤(rùn)留存率)/(1-權(quán)益凈利率×利潤(rùn)留存率)=8%,帶入數(shù)據(jù),即8%=(權(quán)益凈利率×40%)/(1-權(quán)益凈利率×40%),解得:權(quán)益凈利率=18.52%,凈利潤(rùn)=2400×18.52%=444.48(萬元)。
2.多選題
如果甲公司本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比上年提高,財(cái)務(wù)政策和營(yíng)業(yè)凈利率保持上年水平,不增發(fā)新股或回購股票。下列表述中正確的有( )。
A、本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率
B、本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率>本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率
C、本年實(shí)際銷售增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率
D、本年實(shí)際銷售增長(zhǎng)率>本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率
【答案】
AD
【解析】
由于不增發(fā)新股或回購股票,則有本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率,所以選項(xiàng)A的表述正確;由于本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比上年提高,則有本年實(shí)際銷售增長(zhǎng)率>本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率,所以選項(xiàng)D的表述正確;由于權(quán)益乘數(shù)不變,則有本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率,所以選項(xiàng)B的表述不正確;由于本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率,則有本年實(shí)際銷售增長(zhǎng)率>本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率,所以選項(xiàng)C的表述不正確。
3.多選題
通常情況下,下列各項(xiàng)與外部融資大小反方向變動(dòng)的因素有(?。?。
A、經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)增加
B、可動(dòng)用金融資產(chǎn)增加
C、經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷售百分比增加
D、銷售增長(zhǎng)率提高
【答案】
ABC
【解析】
經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營(yíng)業(yè)收入/經(jīng)營(yíng)資產(chǎn),周轉(zhuǎn)次數(shù)增加,說明經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占收入百分比下降,經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)使用效率提高,減少外部融資,選項(xiàng)A是答案;可動(dòng)用金融資產(chǎn)增加,減少了外部融資,選項(xiàng)B是答案;經(jīng)營(yíng)負(fù)債占銷售百分比增加,維持銷售增加可以用更多經(jīng)營(yíng)負(fù)債資金解決,減少外部融資,選項(xiàng)C是答案;銷售增長(zhǎng)率提高,需要更多資金支持,增加外部融資,選項(xiàng)D不是答案。
4.單選題
下列關(guān)于外部融資的說法中,不正確的是(?。?。
A、如果銷售量增長(zhǎng)率為0,則不需要補(bǔ)充外部資金
B、可以根據(jù)外部融資銷售增長(zhǎng)比調(diào)整股利政策
C、在其他條件不變,且營(yíng)業(yè)凈利率大于0的情況下,股利支付率越高,外部融資需求越大
D、在其他條件不變,且股利支付率小于100%的情況下,營(yíng)業(yè)凈利率越大,外部融資需求越少
【答案】
A
【解析】
營(yíng)業(yè)收入的名義增長(zhǎng)率=(1+銷售量增長(zhǎng)率)×(1+通貨膨脹率)-1,在銷售量增長(zhǎng)率為0的情況下,營(yíng)業(yè)收入的名義增長(zhǎng)率=1+通貨膨脹率-1=通貨膨脹率,在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下,外部融資額為0,如果通貨膨脹率高于內(nèi)含增長(zhǎng)率,就需要補(bǔ)充外部資金,所以,選項(xiàng)A的說法不正確;外部融資銷售增長(zhǎng)比不僅可以預(yù)計(jì)融資需求量,而且對(duì)于調(diào)整股利政策和預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響都十分有用,由此可知,選項(xiàng)B的說法正確;在其他條件不變,且營(yíng)業(yè)凈利率大于0的情況下,股利支付率越高,收益留存率越小,收益留存越少,因此,外部融資需求越大,選項(xiàng)C的說法正確;在其他條件不變,股利支付率小于100%的情況下,營(yíng)業(yè)凈利率越高,凈利潤(rùn)越大,收益留存越多,因此,外部融資需求越少,選項(xiàng)D的說法正確。
5.多選題
基準(zhǔn)利率是利率市場(chǎng)化機(jī)制形成的核心?;鶞?zhǔn)利率具備的基本特征包括(?。?。
A、基準(zhǔn)利率在確定時(shí)剔除了風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹因素的影響
B、基準(zhǔn)利率與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性
C、基準(zhǔn)利率所反映的市場(chǎng)信號(hào)能有效地傳遞到其他金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品價(jià)格上
D、基準(zhǔn)利率不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況,還要反映市場(chǎng)對(duì)未來供求狀況的預(yù)期
【答案】
BCD
【解析】
基準(zhǔn)利率具備的基本特征有:(1) 市場(chǎng)化。基準(zhǔn)利率必須是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定,而且不僅反映實(shí)際市場(chǎng)供求狀況,還要反映市場(chǎng)對(duì)未來供求狀況的預(yù)期。(2) 基礎(chǔ)性。基準(zhǔn)利率在利率體系、金融產(chǎn)品價(jià)格體系中處于基礎(chǔ)性地位,它與其他金融市場(chǎng)的利率或金融資產(chǎn)的價(jià)格具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。(3 ) 傳遞性?;鶞?zhǔn)利率所反映的市場(chǎng)信號(hào),或者中央銀行通過基準(zhǔn)利率所發(fā)出的調(diào)控信號(hào),能有效地傳遞到其他金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品價(jià)格上。
6.多選題
利率期限結(jié)構(gòu)的無偏預(yù)期理論的主要假定包括(?。?。
A、人們對(duì)未來短期利率具有確定的預(yù)期
B、資金在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)之間的流動(dòng)完全自由
C、不同期限的債券市場(chǎng)互不相關(guān)
D、投資者對(duì)某種到期期限的債券有著特別的偏好
【答案】
AB
【解析】
選項(xiàng)C、D是市場(chǎng)分割理論的觀點(diǎn)?!军c(diǎn)評(píng)】本題考核無偏預(yù)期理論的假定。我們直接按照教材記憶即可的。預(yù)期理論最主要的缺陷是假定人們對(duì)未來短期利率具有確定的預(yù)期;其次,還假定資金在長(zhǎng)期資金市場(chǎng)和短期資金市場(chǎng)的流動(dòng)完全自由。這兩個(gè)假定都過于理想化,與金融市場(chǎng)的實(shí)際差距太遠(yuǎn)。
7.單選題
利率等于純粹利率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)之和,下列關(guān)于利率的說法不正確的是(?。?
A、政府債券的信譽(yù)很高,通常假設(shè)不存在違約風(fēng)險(xiǎn),其利率被視為純粹利率
B、期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也被稱為“市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”
C、純粹利率與通貨膨脹溢價(jià)之和,稱為“名義無風(fēng)險(xiǎn)利率”,并簡(jiǎn)稱“無風(fēng)險(xiǎn)利率”
D、國(guó)債的流動(dòng)性好,流動(dòng)性溢價(jià)較低
【答案】
A
【解析】
純粹利率,也稱真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)利率,是指在沒有通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下資金市場(chǎng)的平均利率。選項(xiàng)A少了“沒有通貨膨脹”的前提。
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