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2015年注冊會計師《財務成本管理》考點：期權概述
我們一起來學習2015《財務成本管理》考點：期權概述。本考點屬于《財務成本管理》第七章期權價值估價的內(nèi)容。
【內(nèi)容導航】
1.期權的概念
2.期權到期日價值的計算
3.期權的投資策略
4.影響期權價值的因素
【考頻分析】
考頻：★★★
復習程度：掌握期權到期日價值的計算，期權的投資策略以及影響期權價值的因素
【主要考點】期權概述
1.期權的概念。期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權利。
2.期權到期日價值的計算
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期權到期日價值
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期權凈損益
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| 買入看漲期權 | 多頭看漲期權到期日價值 ＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0） |
多頭看漲期權凈損益 ＝多頭看漲期權到期日價值－期權價格 |
| 賣出看漲期權 | 空頭看漲期權到期日價值 ＝－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0） |
空頭看漲期權凈損益 ＝空頭看漲期權到期日價值＋期權價格 |
| 買入看跌期權 | 多頭看跌期權到期日價值 ＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0） |
多頭看跌期權凈損益 ＝多頭看跌期權到期日價值－期權價格 |
| 賣出看跌期權 | 空頭看跌期權到期日價值 ＝－Max（執(zhí)行價格－股票市價，0） |
空頭看跌期權凈損益 ＝空頭看跌期權到期日價值＋期權價格 |
3.期權的投資策略
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投資策略
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策略說明
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策略效應
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| 保護性看跌期權 | 指的是購買1股股票，同時購買該股票1股看跌期權 | 如果股價小于執(zhí)行價格，可以鎖定最低凈收入和最低凈損益。反之，凈收益會低于單純投資股票，降低的數(shù)額等于期權價格。 |
| 拋補看漲期權 | 指的是購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權 | 如果股價大于執(zhí)行價格，可以鎖定最高凈收入和最高凈損益。反之，凈損失會低于單純購買股票，降低的數(shù)額等于期權價格。 |
| 對敲 | 對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲。多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格和到期日都相同 | 多頭對敲的最壞結(jié)果是股價等于執(zhí)行價格，白白損失了看漲以及看跌期權的購買成本。只要股價不等于執(zhí)行價格，組合凈收入就大于0。股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權購買成本，才能給投資者帶來凈收益。 多頭對敲策略對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。 |
4.影響期權價值的因素
一個變量增加（其他變量不變）對期權價格的影響
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變量
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歐式看漲期權
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歐式看跌期權
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美式看漲期權
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美式看跌期權
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| 股票的市價 | ＋ | － | ＋ | － |
| 執(zhí)行價格 | － | ＋ | － | ＋ |
| 到期期限 | 不一定 | 不一定 | ＋ | ＋ |
| 股價波動率 | ＋ | ＋ | ＋ | ＋ |
| 無風險利率 | ＋ | － | ＋ | － |
| 紅利 | － | ＋ | － | ＋ |
相關鏈接：2015年注冊會計師《財務成本管理》第七章主要考點
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