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如何學(xué)注會《財(cái)管》：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用
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股權(quán)價(jià)值和實(shí)體價(jià)值的計(jì)算一直是注會《財(cái)務(wù)成本管理》科目的重要內(nèi)容。下面簡單總結(jié)股權(quán)現(xiàn)金流量模型和實(shí)體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用。
一、股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用
1、永續(xù)增長模型
永續(xù)增長模型假設(shè)企業(yè)未來長期穩(wěn)定、可持續(xù)地增長。
永續(xù)增長模型的一般表達(dá)式如下：
永續(xù)增長模型的特例是永續(xù)增長率為0，即零增長模型。
2、兩階段增長模型
股權(quán)價(jià)值＝預(yù)測期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
適用條件：兩階段增長模型適用于增長呈現(xiàn)兩個(gè)階段的企業(yè)。第一個(gè)階段為超常增長階段，增長率明顯快于永續(xù)增長階段；第二個(gè)階段具有永續(xù)增長的特征，增長率比較低，是正常的增長率。
二、實(shí)體現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用
1、永續(xù)增長模型
實(shí)體價(jià)值＝下期實(shí)體現(xiàn)金流量/（加權(quán)平均資本成本—永續(xù)增長率）
2、兩階段模型
實(shí)體價(jià)值＝預(yù)測期實(shí)體現(xiàn)金流量現(xiàn)值＋后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值
設(shè)預(yù)測期為n，則：
各位考生在計(jì)算股權(quán)價(jià)值和實(shí)體價(jià)值的時(shí)候，可以根據(jù)題目給出的資料和具體的要求，判斷并正確選擇使用計(jì)算模型。正保會計(jì)網(wǎng)校的“夢想成真”輔導(dǎo)叢書《財(cái)務(wù)成本管理》中有相關(guān)經(jīng)典例題，考生可以反復(fù)練習(xí)一兩道題，以能夠比較熟練地使用相關(guān)模型進(jìn)行計(jì)算。
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