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中級會計職稱考試《財務(wù)管理》模擬試題一

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2013/12/24 16:38:51 字體:

一、單項選擇題

1.關(guān)于相關(guān)者利益最大化目標(biāo),下列說法中錯誤的是()。

A.強調(diào)股東的首要地位,并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系

B.關(guān)心客戶的長期利益,以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長

C.只站在股東的角度進行投資,會導(dǎo)致企業(yè)的短期行為

D.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念

【正確答案】C

【答案解析】相關(guān)者利益最大化目標(biāo)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。這一目標(biāo)注重企業(yè)在發(fā)展過程中考慮并滿足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。在追求長期穩(wěn)定發(fā)展的過程中,站在企業(yè)的角度上進行投資研究,避免只站在股東的角度進行投資可能導(dǎo)致的一系列問題。所以選項C錯誤,參見教材第7頁。

2.甲企業(yè)是一家摩托車配件生產(chǎn)企業(yè),鑒于目前市場正處于繁榮階段,下列各項中,甲企業(yè)不能采取的財務(wù)管理戰(zhàn)略是()。

A.擴充廠房設(shè)備

B.削減存貨

C.開展?fàn)I銷規(guī)劃

D.提高產(chǎn)品價格

【正確答案】B

【答案解析】繁榮階段企業(yè)采取的財務(wù)管理措施包括:擴充廠房設(shè)備;繼續(xù)建立存貨;提高產(chǎn)品價格;開展?fàn)I銷規(guī)劃;增加勞動力。選項B是衰退和蕭條階段采取的財務(wù)管理戰(zhàn)略。參見教材第20頁。

3.某企業(yè)年初從銀行取得一筆1000萬元的借款,借款期5年,年利率為10%,若每半年復(fù)利一次,實際利率會高出名義利率()。

A.2%

B.0.25%

C.0.16%

D.0.8%

【正確答案】B

【答案解析】實際利率=(1+10%/2)2-1=10.25%,所以實際利率高于名義利率10.25%-10%=0.25%.參見教材第36頁。

4.下列說法不正確的是()。

A.對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn),風(fēng)險回避者會鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)

B.當(dāng)預(yù)期收益相同時,風(fēng)險追求者選擇風(fēng)險小的

C.當(dāng)預(yù)期收益相同時,風(fēng)險回避者偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)

D.風(fēng)險中立者選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益率的大小

【正確答案】B

【答案解析】當(dāng)預(yù)期收益相同時,風(fēng)險追求者選擇風(fēng)險大的,因為這會給他們帶來更大的效用。參見教材44頁。

5.下列各項預(yù)算方法中,能夠使預(yù)算期間與會計期間相對應(yīng),便于將實際數(shù)與預(yù)算數(shù)進行對比,也有利于對預(yù)算執(zhí)行情況進行分析和評價的是()。

A.彈性預(yù)算法

B.滾動預(yù)算法

C.增量預(yù)算法

D.定期預(yù)算法

【正確答案】D

【答案解析】定期預(yù)算法是指在編制預(yù)算時,以不變的會計期間(如日歷年度)作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。這種方法的優(yōu)點是能夠使預(yù)算期間與會計期間相對應(yīng),便于將實際數(shù)與預(yù)算數(shù)進行對比,也有利于對預(yù)算執(zhí)行情況進行分析和評價。參見教材第68頁。

6.下列各項中,不會對預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表中“存貨”金額產(chǎn)生影響的是()。

A.生產(chǎn)預(yù)算

B.材料采購預(yù)算

C.銷售費用預(yù)算

D.單位產(chǎn)品成本預(yù)算

【正確答案】C

【答案解析】銷售及管理費用預(yù)算只是影響利潤表中數(shù)額,對存貨項目沒有影響。(參見教材76頁)

7.甲企業(yè)正在編制“現(xiàn)金預(yù)算”,預(yù)計1月初短期借款為50000元,年利率為12%,該企業(yè)不存在長期負(fù)債,預(yù)計1月末現(xiàn)金余缺為-12500元?,F(xiàn)金不足時,通過銀行借款解決(利率不變),借款額為1000元的整數(shù)倍,1月末現(xiàn)金余額要求不低于5000元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息,借款在期初,還款在期末,向銀行借款的最低金額為()元。

A.19000

B.20000

C.64000

D.65000

【正確答案】A

【答案解析】假設(shè)借入X萬元,月利率為12%/12=1%,則1月份支付的利息=(50000+X)×1%,-12500+X-(50000+X)×1%≥5000,解得:X≥18181.82(元),根據(jù)X為1000元的整數(shù)倍可得,X最小值為19000元。

8.下列有關(guān)利用留存收益籌資特點的說法中,錯誤的是()。

A.不用發(fā)生籌資費用

B.維持公司的控制權(quán)分布

C.可能會稀釋原有股東的控制權(quán)

D.籌資數(shù)額有限

【正確答案】C

【答案解析】用留存收益籌資,不用對外發(fā)行新股或吸收新投資者,由此增加的權(quán)益資本不會改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),不會稀釋原有股東的控制權(quán),選項C不正確。參見教材118頁。

9.M公司是一家股份有限公司,目前準(zhǔn)備上市,預(yù)計上市后股本2億元,股份總數(shù)為2億股,M公司目前準(zhǔn)備上市,根據(jù)我國證券法的規(guī)定,M公司公開發(fā)行的股份必須達到()萬股。

A.2000

B.5000

C.3000

D.4000

【正確答案】B

【答案解析】我國《證券法》規(guī)定,股份有限公司申請股票上市,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:①股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行;②公司股本總額不少于人民幣3000萬元;③公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的,公開發(fā)行股份的比例為10%以上;④公司最近3年無重大違法行為,財務(wù)會計報告無虛假記載。所以,M公司公開發(fā)行的股份必須達到2×25%=0.5億股=5000萬股。參見教材114頁。

10.以下有關(guān)發(fā)行普通股股票籌資的說法中,正確的是()。

A.股票具有永久性、流通性、無風(fēng)險性、參與性的特點

B.上市公司的股票交易被實行特別處理期間,上市公司的年度報告必須經(jīng)過審計

C.資本市場中的戰(zhàn)略投資者,是不追求持股價差、有較大承受能力的股票持有者

D.相對于吸收直接投資而言,普通股籌資的資本成本較低

【正確答案】D

【答案解析】股票具有永久性、流通性、風(fēng)險性、參與性的特點,選項A不正確。上市公司的股票交易被實行特別處理期間,上市公司的中期報告必須經(jīng)過審計,選項B不正確。資本市場中的戰(zhàn)略投資者,目前多是追求持股價差、有較大承受能力的股票持有者,一般都是大型證券投資機構(gòu)。選項C不正確。參見教材110-117頁。

11.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中,不正確的是()。

A.標(biāo)的股票必須是發(fā)行公司自己的普通股票

B.票面利率一般會低于普通債券的票面利率

C.回售有利于降低投資者的持券風(fēng)險

D.籌資具有靈活性

【正確答案】A

【答案解析】可轉(zhuǎn)換債券的標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票,不過也可以是其他公司的股票,如該公司的上市子公司的股票。參見教材121頁。

12.關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的影響因素的說法中,不正確的是()。

A.如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長,企業(yè)可能采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)

B.企業(yè)財務(wù)狀況良好,信用等級高,債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用,企業(yè)容易獲得債務(wù)資本

C.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要利用短期資金

D.穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)

【正確答案】C

【答案解析】擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金;擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動負(fù)債籌集資金,資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負(fù)債較多,以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)則負(fù)債較少。參見教材144頁。

13.企業(yè)投資,是企業(yè)為獲取未來長期收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。下列關(guān)于企業(yè)投資的意義的說法中,不正確的是()。

A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提

B.投資是獲取利潤的基本前提

C.投資是企業(yè)業(yè)績評價的重要手段

D.投資是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段

【正確答案】C

【答案解析】企業(yè)投資的意義:(1)投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提;(2)投資是獲取利潤的基本前提;(3)投資是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段。參見教材150頁。

14.證券資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險,是指由于外部經(jīng)濟環(huán)境因素變化引起整個資本市場不確定性加強,從而對所有證券都產(chǎn)生影響的共同性風(fēng)險。下列各項中,不屬于證券系統(tǒng)性風(fēng)險的是()。

A.價格風(fēng)險

B.違約風(fēng)險

C.再投資風(fēng)險

D.購買力風(fēng)險

【正確答案】B

【答案解析】系統(tǒng)性風(fēng)險包括價格風(fēng)險、再投資風(fēng)險和購買力風(fēng)險,違約風(fēng)險屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險。參見教材180~181頁。

15.假設(shè)目前時點是2013年7月1日,A公司準(zhǔn)備購買甲公司在2010年1月1日發(fā)行的5年期債券,該債券面值1000元,票面年利率10%,于每年6月30日和12月31日付息,到期時一次還本。假設(shè)市場利率為8%,則A公司購買時,該債券的價值為()元。

A.1020

B.1027.76

C.1028.12

D.1047.11

【正確答案】B

【答案解析】債券的價值=1000×5%×(P/A,4%,3)+1000×(P/F,4%,3)=50×2.7751+1000×0.8890=1027.76(元)。參見教材183頁。

16.不具有對應(yīng)關(guān)系的兩項保理是()。

A.有追索權(quán)保理和無追索權(quán)保理

B.明保理和暗保理

C.折扣保理和非折扣保理

D.買斷型和非買斷型

【正確答案】C

【答案解析】保理可以分為有追索權(quán)保理(非買斷型)和無追索權(quán)保理(買斷型)、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。參見教材220頁。

17.下列各項關(guān)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的表述中,正確的是()。

A.加速支付應(yīng)付賬款可以減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

B.產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長會縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

C.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期一般長于存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和

D.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段

【正確答案】D

【答案解析】如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,可以從以下方面著手:加快制造與銷售產(chǎn)成品來減少存貨周轉(zhuǎn)期;加速應(yīng)收賬款的回收來減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期;減緩支付應(yīng)付賬款來延長應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。故選項A的說法不正確。產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長會延長存貨周轉(zhuǎn)期,從而延長現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,故選項B不正確。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期,就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段,也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。由此可知,選項C的說法不正確,選項D的說法正確。參見教材第205頁。

18.下列各項資金管理模式中,適合具有較多責(zé)任中心的企事業(yè)單位的是()。

A.統(tǒng)收統(tǒng)支模式

B.撥付備用金模式

C.結(jié)算中心模式

D.內(nèi)部銀行模式

【正確答案】D

【答案解析】內(nèi)部銀行是將社會銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機構(gòu)。內(nèi)部銀行一般適用于具有較多責(zé)任中心的企事業(yè)單位。參見教材204頁。

19.ABC公司擬以“1/10,N/30”的信用條件購進原料一批,則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本率為()。

A.12.12%

B.36.73%

C.18.18%

D.23.54%

【正確答案】C

【答案解析】放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=[1%/(1-1%)]×[360/(30-10)]×100%=18.18%,參見教材第236頁。

20.下列各項中,不屬于降低保本點途徑的是()。

A.降低固定成本總額

B.降低單位變動成本

C.提高銷售單價

D.降低銷售單價

【正確答案】D

【答案解析】從保本點的計算公式保本銷售量=固定成本/(單價-單位變動成本)可以看出,降低保本點的途徑主要有三個:降低固定成本總額、降低單位變動成本和提高銷售單價。參見教材248頁。

21.下列成本差異中,應(yīng)該由勞動人事部門承擔(dān)責(zé)任的是()。

A.直接材料價格差異

B.直接人工工資率差異

C.直接人工效率差異

D.變動制造費用效率差異

【正確答案】B

【答案解析】直接材料價格差異是在采購過程中形成的,屬于采購部門的責(zé)任;直接人工工資率差異是價格差異,一般地,這種差異的責(zé)任不在生產(chǎn)部門,勞動人事部門更應(yīng)對其承擔(dān)責(zé)任。直接人工效率差異和變動制造費用效率差異主要應(yīng)該由生產(chǎn)部門承擔(dān)責(zé)任。參見教材268頁。

22.在下列股利分配政策中,能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系,并體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無盈不分原則的是()。

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

【正確答案】C

【答案解析】固定股利支付率政策下,股利與公司盈余緊密地配合,能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系,體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。參見教材307頁。

23.下列關(guān)于法定公積金的說法中,不正確的是()。

A.可以用于彌補虧損

B.主要目的是增加企業(yè)內(nèi)部積累

C.可以用于轉(zhuǎn)增資本且不受限制

D.可以用于轉(zhuǎn)增資本但受限制

【正確答案】C

【答案解析】本題考核法定公積金的基礎(chǔ)知識。法定公積金可以用于彌補虧損或轉(zhuǎn)增資本,目的是為了增加企業(yè)內(nèi)部積累,以便企業(yè)擴大再生產(chǎn),但企業(yè)用公積金轉(zhuǎn)增資本后,法定公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的25%.參見教材289頁。

24.甲企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品,本期計劃銷售量為10000件,目標(biāo)利潤總額為200000元,完全成本總額為370000元,適用的消費稅稅率為5%,則運用目標(biāo)利潤法測算的單位A產(chǎn)品的價格為()元。

A.57

B.60

C.37

D.39

【正確答案】B

【答案解析】單位A產(chǎn)品價格=(200000+370000)/[10000×(1-5%)]=60(元)

參見教材第300頁。

25.甲公司2012年1月1日發(fā)行票面利率為10%的可轉(zhuǎn)換債券,面值1000萬元,規(guī)定每100元面值可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股90股。2012年凈利潤6000萬元,2012年發(fā)行在外普通股4000萬股,公司適用的所得稅稅率為25%.則甲公司2012年的稀釋每股收益為()。

A.1.52

B.1.26

C.2.01

D.1.24

【正確答案】D

【答案解析】凈利潤的增加=1000×10%×(1-25%)=75(萬元)

普通股股數(shù)的增加=(1000/100)×90=900(萬股)

稀釋的每股收益=(6000+75)/(4000+900)=1.24(元/股)

參見教材第345頁。

二、多項選擇題

26.正大集團今年初新成立A、B兩個控股公司,目前集團高層正在研究在財務(wù)管理體制上是采取分權(quán)還是集權(quán),那么下列各項中,屬于集團高層需要考慮的因素有()。

A.企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征

B.集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”

C.管理者的管理水平

D.環(huán)境

【正確答案】ABCD

【答案解析】財務(wù)決策權(quán)的集中與分散沒有固定的模式,同時選擇的模式也不是一成不變的。財務(wù)管理體制的集權(quán)和分權(quán),需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系和業(yè)務(wù)關(guān)系的具體特征,以及集權(quán)與分權(quán)的“成本”和“利益”。此外,集權(quán)和分權(quán)應(yīng)該考慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。參見教材第14~15頁。

27.有一項年金,前2年無流入,后6年每年初流入100元,則下列計算其現(xiàn)值的表達式正確的有()。

A.P=100×(P/A,i,6)(P/F,i,2)

B.P=100×(P/A,i,6)(P/F,i,1)

C.P=100×(F/A,i,6)(P/F,i,7)

D.P=100×[(P/A,i,7)-(P/F,i,1)]

【正確答案】BCD

【答案解析】:“前2年無流入,后6年每年初流入100元”意味著從第3年開始每年年初有現(xiàn)金流入100元,共6筆,也就是從第2年開始每年年末有現(xiàn)金流入100元,共6筆。因此,遞延期m=1,年金個數(shù)n=6.所以,選項B、C正確。因為(P/F,i,1)=(P/A,i,1),所以選項D也正確。

28.全面預(yù)算管理中,屬于財務(wù)預(yù)算內(nèi)容的有()。

A.生產(chǎn)預(yù)算

B.現(xiàn)金預(yù)算

C.預(yù)計利潤表

D.預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表

【正確答案】BCD

【答案解析】全面預(yù)算管理中,財務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計利潤表、預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表。參見教材62頁。

29.下列各項中,不屬于長期借款特殊性保護條款的有()。

A.及時清償債務(wù)

B.要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險

C.保持企業(yè)的資產(chǎn)流動性

D.借款的用途不得改變

【正確答案】AC

【答案解析】特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款,只有在特殊情況下才能生效。主要包括:要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險;借款的用途不得改變;違約懲罰條款,等等。選項A屬于例行性保護條款,選項C屬于一般性保護條款。參見教材97~98頁。

30.下列各項中,不屬于半變動資金的有()。

A.在最低儲備以外的現(xiàn)金

B.為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金

C.原材料的保險儲備

D.一些輔助材料上占用的資金,這些資金受產(chǎn)銷量變化的影響,但不成同比例變動

【正確答案】ABC

【答案解析】選項A是變動資金,選項B和選項C是不變資金。只有選項D是半變動資金。參見教材第128頁。

31.甲公司擬投資一個項目,需要一次性投入100萬元,全部是固定資產(chǎn)投資,沒有投資期,假設(shè)沒有利息,投產(chǎn)后每年凈利潤為110000元,預(yù)計壽命期10年,按直線法提折舊,殘值率為10%.適用的所得稅稅率為25%,要求的報酬率為10%.則下列說法中正確的有()。

A.該項目營業(yè)期年現(xiàn)金凈流量為200000元

B.該項目靜態(tài)投資回收期為5年

C.該項目現(xiàn)值指數(shù)為1.68

D.該項目凈現(xiàn)值為267470元

【正確答案】ABD

【答案解析】年折舊1000000×(1-10%)/10=90000(元),營業(yè)期年現(xiàn)金凈流量=110000+90000=200000(元);靜態(tài)投資回收期=1000000÷200000=5(年);凈現(xiàn)值=200000×(P/A,10%,10)+1000000×10%(P/F,10%,10)-1000000=200000×6.1446+100000×0.3855-1000000=267470(元),現(xiàn)值指數(shù)=(200000×6.1446+100000×0.3855)/1000000=1.27.

32.在激進的流動資產(chǎn)融資策略中,短期融資方式用來支持()。

A.部分永久性流動資產(chǎn)

B.全部永久性流動資產(chǎn)

C.全部臨時性流動資產(chǎn)

D.部分臨時性流動資產(chǎn)

【正確答案】AC

【答案解析】在激進融資策略中,企業(yè)以長期負(fù)債和權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資,僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的臨時性流動資產(chǎn)。參見教材196頁。

33.關(guān)于公司凈利潤的分配,下列各項說法中錯誤的有()。

A.不可以從稅后利潤中提取任意公積金

B.公司向投資者分配股利(利潤)時,股份有限公司股東按照實繳出資比例分紅

C.法定公積金可用于彌補虧損或轉(zhuǎn)增資本

D.稅后利潤彌補虧損必須用當(dāng)年實現(xiàn)的凈利潤

【正確答案】ABD

【答案解析】公司從稅后利潤中提取法定公積金后,經(jīng)股東會或股東大會批準(zhǔn),還可以從稅后利潤中提取任意公積金,所以選項A錯誤;公司向投資者分配股利(利潤)時,股份有限公司按照股東持有的股份比例分配,但股份有限公司章程規(guī)定不按照持股比例分配的除外,所以選項B錯誤;稅后利潤彌補虧損可以用當(dāng)年實現(xiàn)的凈利潤,也可以用盈余公積轉(zhuǎn)入,所以選項D錯誤。參見教材第289~290頁。

34.下列各項中,不屬于作業(yè)成本管理中進行成本節(jié)約途徑的有()。

A.作業(yè)消除

B.作業(yè)選擇

C.作業(yè)增加

D.作業(yè)連續(xù)

【正確答案】CD

【答案解析】本題考核作業(yè)成本管理。作業(yè)成本管理中進行成本節(jié)約的途徑,主要有以下四種形式:作業(yè)消除、作業(yè)選擇、作業(yè)減少、作業(yè)共享。(參見教材第279頁)

35.運用因素分析法進行分析時,應(yīng)注意的問題包括()。

A.因素分解的關(guān)聯(lián)性

B.因素替代的順序性

C.順序替代的連環(huán)性

D.計算結(jié)果的準(zhǔn)確性

【正確答案】ABC

【答案解析】因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系,從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。運用因素分析法應(yīng)注意的問題有:因素分解的關(guān)聯(lián)性、因素替代的順序性、順序替代的連環(huán)性和計算結(jié)果的假定性。參見教材第323頁。

三、判斷題

36.以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo),有利于企業(yè)資源的合理配置,有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。()

【正確答案】對

【答案解析】本題考核利潤最大化的優(yōu)點。利潤最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點是,企業(yè)追求利潤最大化,就必須講求經(jīng)濟核算,加強管理,改進技術(shù),提高勞動生產(chǎn)率,降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置,有利于企業(yè)整體經(jīng)濟效益的提高。參見教材第4頁。

37.遞延年金終值的計算與遞延期無關(guān)。()

【正確答案】對

【答案解析】遞延年金終值的計算與普通年金的終值計算一樣,與遞延期無關(guān)。參見教材30頁。

38.預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化,致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立,或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的,可以調(diào)整預(yù)算。()

【正確答案】對

【答案解析】企業(yè)正式下達執(zhí)行的財務(wù)預(yù)算,一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化,致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立,或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差的,可以調(diào)整預(yù)算。參見教材第82頁。

39.企業(yè)吸收直接投資會使得控制權(quán)分散,不利于企業(yè)治理。()

【正確答案】錯

【答案解析】吸收直接投資的控制權(quán)集中,不利于企業(yè)治理。采用吸收直接投資方式籌資,投資者一般都要求獲得與投資數(shù)額相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)。如果某個投資者的投資額比例較大,則該投資者對企業(yè)的經(jīng)營管理就會有相當(dāng)大的控制權(quán),容易損害其他投資者的利益。參見教材110頁。

40.認(rèn)股權(quán)證是一種股票期權(quán),但是它不能和普通股一樣獲得紅利收入。()

【正確答案】對

【答案解析】認(rèn)股權(quán)證本質(zhì)上是一種股票期權(quán),屬于衍生金融工具,具有實現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán),它沒有普通股的紅利收入,也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。參見教材第125頁。

41.對內(nèi)投資都是直接投資,對外投資都是間接投資。()

【正確答案】錯

【答案解析】對內(nèi)投資都是直接投資,對外投資主要是間接投資,也可能是直接投資。參見教材第153頁。

42.信用等級,如果采用三類九等,則AAA是最優(yōu)等級,CCC為信用最低等級。()

【正確答案】錯

【答案解析】信用等級,如果采用三類九等,則AAA是信用最優(yōu)等級,C為信用最低等級。參見教材219頁。

43.人工用量標(biāo)準(zhǔn),包括對產(chǎn)品直接加工工時、必要的間歇或停工工時、可避免的廢次品耗用工時。()

【正確答案】錯

【答案解析】人工用量標(biāo)準(zhǔn),即工時用量標(biāo)準(zhǔn),它是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下,生產(chǎn)單位產(chǎn)品所耗用的必要的工作時間,包括對產(chǎn)品直接加工工時,必要的間歇或停工工時,以及不可避免的廢次品所耗用的工時。參見教材265頁。

44.股票分割和股票股利均會改變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)。()

【正確答案】錯

【答案解析】股票股利不會引起股東權(quán)益總額的改變,但股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化,而股票分割之后,股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生任何變化。參見教材第314頁。

45.用銀行存款購置固定資產(chǎn)可以降低總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。()

【正確答案】錯

【答案解析】用銀行存款購置固定資產(chǎn),流動資產(chǎn)減少,但是長期資產(chǎn)等額增加,所以資產(chǎn)總額不變,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變。參見教材第337頁。

四、計算分析題

46.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立,表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請將結(jié)果填寫在表格中,并列出計算過程)。

證券名稱

必要報酬率

標(biāo)準(zhǔn)差

與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)

β值

無風(fēng)險資產(chǎn) ? ? ? ?
市場組合 0.1 ? ?
A股票 0.20 0.5 1.1
B股票 0.18 0.2 ? 0.9
C股票 0.31 0.2 ?

【正確答案】

證券名稱

必要報酬率

標(biāo)準(zhǔn)差

與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)

β值

無風(fēng)險資產(chǎn) 0.09 0 0 0
市場組合 0.19 0.1 1 1
A股票 0.20 0.22 0.5 1.1
B股票 0.18 0.2 0.45 0.9
C股票 0.31 1.1 0.2 2.2

本題主要考查β系數(shù)計算公式“βi=ρi,m×σi/σm”和資本資產(chǎn)定價模型計算公式“R=RF+βi(Rm-RF)”。利用這兩個公式和已知的資料就可以方便地推算出其他數(shù)據(jù)。

根據(jù)已知資料和β系數(shù)的定義公式,可以推算A股票的標(biāo)準(zhǔn)差和B股票與市場組合的相關(guān)系數(shù)。

A股票的標(biāo)準(zhǔn)差=1.1×0.1/0.5=0.22

B股票與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)=0.9×0.1/0.2=0.45

利用A股票和B股票給定的有關(guān)資料和資本資產(chǎn)定價模型可以推算出無風(fēng)險收益率和市場組合收益率。

0.20=RF+1.1×(Rm-RF)

0.18=RF+0.9×(Rm-RF)

解得:Rm=0.19,RF=0.09

利用資本資產(chǎn)定價模型和β系數(shù)的定義公式可以分別推算出C股票的β系數(shù)和C股票的標(biāo)準(zhǔn)差。

C股票的β值=(0.31-0.09)/(0.19-0.09)=2.2

C股票的標(biāo)準(zhǔn)差=2.2×0.1/0.2=1.1

其他數(shù)據(jù)可以根據(jù)概念和定義得到。

市場組合β系數(shù)為1、市場組合與自身的相關(guān)系數(shù)為1、無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差和β系數(shù)均為0、無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率與市場組合報酬率不相關(guān),因此相關(guān)系數(shù)為0.

47.東方公司計劃2013年上馬一個新項目,投資額為8000萬元,無投資期。經(jīng)測算,公司原來項目的息稅前利潤為500萬元,新項目投產(chǎn)后,新項目會帶來1000萬元的息稅前利潤。

現(xiàn)有甲、乙兩個籌資方案:甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。兩方案均在2012年12月31日發(fā)行完畢并立即購入新設(shè)備投入使用。

東方公司現(xiàn)在普通股股數(shù)為3000萬股,負(fù)債1000萬元,平均利息率為10%.公司所得稅稅率為25%.

要求:

(1)計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤;

(2)用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案;

(3)簡要說明使用每股收益無差別點法如何做出決策。

(4)假設(shè)企業(yè)選擇股權(quán)融資,2013年企業(yè)不再從外部融資,預(yù)計利率保持不變,計劃2014年息稅前利潤增長率為10%,試計算2014年的財務(wù)杠桿系數(shù),并依此推算2014年的每股收益。

【正確答案】(1)甲方案下,2013年的利息費用總額=1000×10%+8000/120%×6%=500(萬元)

設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元,則:

(W-500)×(1-25%)/3000=(W-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)

解得:W=1100(萬元)

(2)由于籌資后的息稅前利潤為1500萬元,高于1100萬元,應(yīng)該采取發(fā)行公司債券的籌資方案即甲方案。

(3)當(dāng)預(yù)期息稅前利潤(銷售量或銷售額)大于每股收益無差別點的息稅前利潤(銷售量或銷售額)時,財務(wù)杠桿大的籌資方案每股收益高,應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿大的籌資方案;當(dāng)息稅前利潤(銷售量或銷售額)小于每股收益無差別點的息稅前利潤(銷售量或銷售額)時,財務(wù)杠桿小的籌資方案每股收益高,應(yīng)該選擇財務(wù)杠桿小的籌資方案。

(4)2014年的財務(wù)杠桿系數(shù)

=2013年的息稅前利潤/2013年的稅前利潤=(1000+500)/(1000+500-1000×10%)=1.07

2014年的每股收益增長率=1.07×10%=10.7%

2013年的每股收益=(1000+500-1000×10%)×(1-25%)/(3000+2000)=0.21(元/股)

明年的每股收益=0.21×(1+10.7%)=0.23(元/股)

48.東方公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴大銷售,公司擬改變現(xiàn)有的信用政策,有關(guān)數(shù)據(jù)如下:

 

原信用政策

新信用政策

信用政策 n/30 2/10,1/20,n/30
年銷售量(件) 60000 66000
年銷售額(單價6元) 360000 396000
單位變動成本 4.8 4.8
可能發(fā)生的收賬費用(元) 6000 6150
可能發(fā)生的壞賬損失(元) 12000 10000
平均存貨水平(件) 10000 11000

如果采用新信用政策,估計會有30%的顧客(按銷售量計算,下同)在10天內(nèi)付款、40%的顧客在20天內(nèi)付款,其余的顧客在30天內(nèi)付款。

假設(shè)等風(fēng)險投資的最低報酬率為10%;一年按360天計算。

要求:

(1)計算原信用政策下應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息;

(2)計算新信用政策下應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息;

(3)計算改變信用政策后應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息增加;

(4)為該企業(yè)作出信用政策是否改變的決策。

【正確答案】(1)原信用政策下應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息

=360000/360×30×4.8/6×10%=2400(元)

(2)新信用政策下:

平均收現(xiàn)期=10×30%+20×40%+30×30%=20(天)

應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息=396000/360×20×4.8/6×10%=1760(元)

(3)改變信用政策后應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息增加=1760-2400=-640(元)

(4)改變信用政策后收益增加=(66000-60000)×(6-4.8)=7200(元)

改變信用政策后存貨占用資金應(yīng)計利息增加=(11000-10000)×4.8×10%=480(元)

改變信用政策后收賬費用增加=6150-6000=150(元)

改變信用政策后壞賬損失增加=10000-12000=-2000(元)

改變信用政策后現(xiàn)金折扣成本增加=396000×30%×2%+396000×40%×1%=3960(元)

改變信用政策后稅前損益的增加

=7200-(-640)-480-150-(-2000)-3960=5250(元)

由于改變信用政策后增加了企業(yè)的稅前損益,因此,企業(yè)應(yīng)該采用新信用政策。

49.東方公司下設(shè)A、B兩個投資中心,A投資中心的營業(yè)利潤為320萬元,投資額為2000萬元,公司為A投資中心規(guī)定的最低投資報酬率為15%;B投資中心的營業(yè)利潤為130萬元,投資額為1000萬元,公司為B投資中心規(guī)定的最低投資報酬率為12%.目前有一項目需要投資1000萬元,投資后可獲營業(yè)利潤140萬元。

要求:

(1)從投資報酬率的角度看,A、B投資中心是否會愿意接受該投資;

(2)從剩余收益的角度看,A、B投資中心是否會愿意接受該投資。

【正確答案】(1)該項目的投資報酬率=140/1000×100%=14%

A投資中心目前的投資報酬率=320/2000×100%=16%

B投資中心目前的投資報酬率=130/1000×100%=13%

因為該項目投資報酬率(14%)低于A投資中心目前的投資報酬率(16%),高于目前B投資中心的投資報酬率(13%),所以A投資中心不會愿意接受該投資,B投資中心會愿意接受該投資。

(2)A投資中心接受新投資前的剩余收益=320-2000×15%=20(萬元)

A投資中心接受新投資后的剩余收益=(320+140)-3000×15%=10(萬元)

由于剩余收益下降了,所以,A投資中心不會愿意接受該投資。

B投資中心接受新投資前的剩余收益

=130-1000×12%=10(萬元)

B投資中心接受新投資后的剩余收益

=(130+140)-2000×12%=30(萬元)

由于剩余收益提高了,所以,B投資中心會愿意接受該投資。

五、綜合題

50.資料1:F企業(yè)過去5年的有關(guān)資料如下:

年份

銷售量(萬件)

資金占用額(萬元)

2007 7.2 244
2008 6 245
2009 7.5 250
2010 8 260
2011 10 350

資料2:F企業(yè)2011年產(chǎn)品單位售價為100元,變動成本率為60%,固定經(jīng)營成本總額為150萬元,利息費用為50萬元。

資料3:F企業(yè)2012年預(yù)計產(chǎn)品的單位售價、單位變動成本、固定經(jīng)營成本總額和利息費用不變,所得稅稅率為25%(與去年一致),預(yù)計銷售量將增加50%,股利支付率為60%.

資料4:目前的資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占40%,權(quán)益資本占60%,350萬元的資金由長期借款和權(quán)益資金組成,長期借款的資本成本為3.5%.

資料5:如果需要外部籌資,則發(fā)行股票,F(xiàn)企業(yè)的股票β系數(shù)為1.6,按照資本資產(chǎn)定價模型計算權(quán)益資本成本,市場平均報酬率為14%,無風(fēng)險報酬率為2%.

要求:

(1)計算F企業(yè)2012年息稅前利潤、凈利潤以及DOL、DFL、DTL;

(2)計算F企業(yè)2012年的息稅前利潤變動率;

(3)采用高低點法預(yù)測F企業(yè)2012年的資金占用量;

(4)預(yù)測F企業(yè)2012年需要的外部籌資額;

(5)計算F企業(yè)的權(quán)益資本成本;

(6)計算2012年末的平均資本成本。

【正確答案】(1)2012年銷售量=10×(1+50%)=15(萬件)

單位變動成本=100×60%=60(元)

2012年息稅前利潤

=15×(100-60)-150=450(萬元)

凈利潤=(450-50)×(1-25%)=300(萬元)

DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6

DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100-60)-150-50]=1.25

DTL=1.6×1.25=2

或:DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2

(2)2011年息稅前利潤

=10×(100-60)-150=250(萬元)

息稅前利潤變動率

=(450-250)/250×100%=80%

或息稅前利潤變動率=50%×1.6=80%

即2012年息稅前利潤增加80%

(3)b=(350-245)/(10-6)=26.25(元/件)

a=350-26.25×10=87.5(萬元)

y=87.5+26.25x

2012年資金占用量=87.5+26.25×15=481.25(萬元)

(4)2012年需要的外部籌資額

=481.25-350-300×(1-60%)=11.25(萬元)

(5)權(quán)益資本成本

=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%

(6)資金總額為481.25萬元,其中長期借款350×40%=140(萬元)

權(quán)益資金=481.25-140=341.25(萬元)

平均資本成本

=140/481.25×3.5%+341.25/481.25×21.2%

=16.05%

【答案解析】

51.ABC公司現(xiàn)有舊設(shè)備一臺,由于節(jié)能減排的需要,正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備,已知新設(shè)備運行效率提高可以減少半成品存貨占用資金15000元,其他有關(guān)的資料如下(單位:元):

項目

舊設(shè)備

新設(shè)備

原價 200000 300000
目前變現(xiàn)價值 50000 300000
稅法規(guī)定折舊年限(年) 10 10
稅法規(guī)定折舊方法 直線法 直線法
稅法規(guī)定殘值率 10% 10%
已經(jīng)使用年限(年) 5 0
預(yù)計尚可使用年限(年) 6 10
最終報廢殘值 0 42000
年運行成本(付現(xiàn)成本) 110000 85000
年殘次品成本(付現(xiàn)成本) 8000 5000

B公司更新設(shè)備投資的資本成本率為10%,所得稅稅率為25%;固定資產(chǎn)的會計折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。

(1)計算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值及年金成本(計算過程及結(jié)果填入下面給定的表格內(nèi))。

項目

現(xiàn)金流量(元)

時間

系數(shù)

現(xiàn)值(元)

喪失的變現(xiàn)收入        
喪失的變現(xiàn)損失抵稅        
每年稅后運行成本        
每年稅后殘次品成本        
每年折舊抵稅        
殘值變現(xiàn)收入        
殘值變現(xiàn)損失抵稅        
         
合計        
年金成本  

(2)計算B公司使用新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值及年金成本(計算過程及結(jié)果填入下面給定的表格內(nèi))。

項目

現(xiàn)金流量(元)

時間

系數(shù)

現(xiàn)值(元)

新設(shè)備的買價        
避免的營運資金投入        
每年稅后運行成本        
每年稅后殘次品成本        
每年折舊抵稅        
殘值變現(xiàn)收入        
殘值變現(xiàn)收益納稅        
喪失的營運資金收回        
合計        
年金成本  

(3)判斷應(yīng)否更換新設(shè)備。

【正確答案】(1)繼續(xù)使用舊設(shè)備:

舊設(shè)備每年的折舊額=200000×(1-10%)/10=18000(元)

項目

現(xiàn)金流量(元)

時間

系數(shù)

現(xiàn)值(元)

喪失的變現(xiàn)收入 -50000 0 1 -50000
喪失的變現(xiàn)損失抵稅 (200000-18000×5-50000)×25%=(15000) 0 1 -15000
每年稅后運行成本 110000×(1-25%)=(82500) 1~6 4.3553 -359312.25
每年稅后殘次品成本 8000×(1-25%)=(6000) 1~6 4.3553 -26131.8
每年折舊抵稅 18000×25%=4500 1~5 3.7908 17058.6
殘值變現(xiàn)收入 0 6 0.5645 0
殘值變現(xiàn)損失抵稅 (200000×10%-0)×25%=5000 6 0.5645 2822.5
合計       -430562.95
年金成本 430562.95/4.3553=98859.54

(2)使用新設(shè)備:

每年折舊額=300000×(1-10%)/10=27000(元)

項目

現(xiàn)金流量(元)

時間

系數(shù)

現(xiàn)值(元)

新設(shè)備的買價 -300000 0 1 -300000
避免的營運資金投入 15000 0 1 15000
每年稅后運行成本 85000×(1-25%)=(63750) 1~10 6.1446 -391718.25
每年稅后殘次品成本 5000×(1-25%)=(3750) 1~10 6.1446 -23042.25
折舊抵稅 27000×25%=6750 1~10 6.1446 41476.05
殘值變現(xiàn)收入 42000 10 0.3855 16191
殘值變現(xiàn)收益納稅 (42000-300000×10%)×25%=(3000) 10 0.3855 -1156.5
喪失的營運資金收回 -15000 10 0.3855 -5782.5
合計       -649032.45
年金成本 649032.45/6.1446=105626.48

(3)由于新設(shè)備的年金成本大于舊設(shè)備的年金成本,所以不應(yīng)該更換新設(shè)備。

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