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2023中級會計職稱財務管理答疑周刊
問題索引:
問題一:相關(guān)系數(shù)不同取值的含義?
問題二:風險類別?
問題三:β系數(shù)大小的含義?
問題四:Rm、(Rm-Rf)、β×(Rm-Rf)的區(qū)別?
問題五:對“風險的平均容忍程度越低,市場風險溢酬越大”的理解?
【問題一】相關(guān)系數(shù)不同取值的含義?
【解答】
取值 | 含義 |
ρ1,2等于1 | 兩項資產(chǎn)的收益率具有完全正相關(guān)的關(guān)系,此時,兩項資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同,兩項資產(chǎn)的風險完全不能互相抵消,所以,這樣的組合不能抵消任何風險。 【提示】此時,組合的風險等于組合中各項資產(chǎn)風險的加權(quán)平均數(shù)(σp=W1σ1+W2σ2),且此時組合風險達到最大值 |
ρ1,2等于-1 | 兩項資產(chǎn)的收益率具有完全負相關(guān)的關(guān)系,此時,兩項資產(chǎn)的收益率變化方向相反、變化幅度相同。兩項資產(chǎn)的風險可以充分地抵消,所以,這樣的組合能最大程度地抵消風險,甚至完全消除。 【提示】此時,組合的風險達到最小值(|σp=W1σ1-W2σ2|) |
ρ1,2通常介于(-1,1)之間 | 即兩種資產(chǎn)具有不完全的相關(guān)關(guān)系,因此會有0<σp<(W1σ1+W2σ2),即證券資產(chǎn)組合收益率的標準差小于組合中各資產(chǎn)收益率標準差的加權(quán)平均值(或者說:證券資產(chǎn)組合的風險小于組合中各項資產(chǎn)風險的加權(quán)平均值),因此,大多數(shù)情況下,證券資產(chǎn)組合能夠分散風險,但不能完全消除風險 |
【問題二】風險類別?
【解答】(1)非系統(tǒng)風險(可分散風險) 也稱特殊(有)風險,是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。如:一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、失去重要的銷售合同、訴訟失敗等引起的風險。
(2)系統(tǒng)風險(不可分散風險) 也稱市場風險,是指影響所有資產(chǎn)的、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風險。如:宏觀經(jīng)濟形勢的變動、國家經(jīng)濟政策的變化、稅制改革、企業(yè)會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等引起的風險。
【問題三】β系數(shù)大小的含義?
【解答】
β值 | 含義 |
β>0 | 該資產(chǎn)收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向一致 |
β<0 | 該資產(chǎn)收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向相反 |
β=1 | 該資產(chǎn)收益率與市場平均收益率同方向、同比例變化 |
β>1 | 該資產(chǎn)收益率與市場平均收益率同方向變化,且變動幅度大于市場平均收益率的變動幅度 |
0<β<1 | 該資產(chǎn)收益率與市場平均收益率同方向變化,但變動幅度小于市場平均收益率的變動幅度 |
β=0 | 無風險資產(chǎn)的β系數(shù)等于0 |
-1<β<0 | 該資產(chǎn)收益率與市場平均收益率反方向變化,且變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度 |
β=-1 | 該資產(chǎn)收益率與市場平均收益率反方向、同比例變化 |
β<-1 | 該資產(chǎn)收益率與市場平均收益率反方向變化,但變動幅度大于市場平均收益率的變動幅度 |
【問題四】Rm、(Rm-Rf)、β×(Rm-Rf)的區(qū)別?
【解答】(1)Rm的常見叫法有:
平均風險股票的“要求收益率”
平均風險股票的“必要收益率”
平均股票的要求收益率
市場組合要求的收益率
股票市場的平均收益率
市場平均收益率
平均風險股票收益率
證券市場平均收益率
市場組合的平均收益率
市場組合的平均報酬率
市場組合收益率
股票價格指數(shù)平均收益率
股票價格指數(shù)的收益率
證券市場組合平均收益率
所有股票的平均收益率等
記憶訣竅:Rm的常見叫法中,沒有“風險”二字,即使個別有,但是“風險”和“收益率”也不是連在一起,因此,但凡指標中不涉及“風險”的,或者“風險”和“收益率”不是連在一起的,都屬于Rm。
(2)(Rm-Rf)的常見叫法有:
市場風險溢酬
風險價格
平均風險收益率
平均風險補償率
股票市場的風險附加率
股票市場的風險收益率
市場組合的風險收益率
市場組合的風險報酬率
證券市場的風險溢價率
市場風險溢價
證券市場的平均風險收益率
證券市場平均風險溢價等
記憶訣竅:Rm-Rf中減掉了無風險收益率,所以,只剩風險收益率,因此,該指標中都會帶“風險”二字。
(3)β×(Rm-Rf)的常見名稱有:
某種股票的風險收益率
某種股票的風險報酬率
某種股票的風險補償率
記憶訣竅:β×(Rm-Rf)的常見叫法中,必須是某種股票的,而且風險和“收益率、報酬率、補償率”是連在一起的。
另外,β×(Rm-Rf)的叫法并不多,建議大家強化記憶,掌握這幾個特殊的名稱。
【問題五】對“風險的平均容忍程度越低,市場風險溢酬越大”的理解?
【解答】對風險的平均容忍程度越低,說明越不能接受風險,如果要接受這項風險,需要用較高的風險收益來補償投資者。所以對風險的平均容忍程度越低,市場風險溢酬率越大。(Rm-Rf)越大,對對風險的平均容忍程度越低。
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