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知識點:回收期(PP)
1.含義
(1)靜態(tài)回收期(不考慮貨幣時間價值):投資項目的未來現(xiàn)金凈流量與原始投資額相等時所經(jīng)歷的時間,即原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時間。
(2)動態(tài)回收期(考慮貨幣時間價值):投資項目的未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額的現(xiàn)值相等時所經(jīng)歷的時間,也就是使“凈現(xiàn)值=0”的時間。
【提示】若項目的“動態(tài)回收期<項目壽命期”,則有:投資項目的未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值>原始投資額的現(xiàn)值,由此可推出:凈現(xiàn)值>0。
2.靜態(tài)回收期的計算
(1)未來每年現(xiàn)金凈流量相等(符合年金形式)
靜態(tài)回收期=原始投資額÷每年現(xiàn)金凈流量
【提示】
①未來每年現(xiàn)金凈流量相等(且全部投資在0時點一次投入)時,靜態(tài)回收期的數(shù)值(C/NCF)等于該項目內(nèi)含報酬率所對應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)。
②只要投產(chǎn)后前若干年每年的現(xiàn)金凈流量符合年金形式,并且其合計數(shù)大于或等于原始投資額,就可以利用上述公式計算靜態(tài)回收期。
(2)未來每年現(xiàn)金凈流量不相等:計算使“累計未來現(xiàn)金凈流量=原始投資額” 或“累計現(xiàn)金凈流量=0”的時間
3.動態(tài)回收期的計算
(1)未來每年現(xiàn)金凈流量相等(符合年金形式)
令:每年現(xiàn)金凈流量×(P/A,i,n)=原始投資額現(xiàn)值,得:
(P/A,i,n)=原始投資額現(xiàn)值/每年現(xiàn)金凈流量
依據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)表利用插值法求解期數(shù)n,即為項目的動態(tài)回收期。
【提示】由于折現(xiàn)導(dǎo)致現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值減少,同一項目的動態(tài)回收期要比靜態(tài)回收期更長。
(2)未來每年現(xiàn)金凈流量不相等:計算使“累計未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額現(xiàn)值”或“累計現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=0”的時間
4.決策規(guī)則:回收期越短越好,表明風(fēng)險越小。
5.優(yōu)缺點
優(yōu)點 | (1)計算簡便,易于理解; (2)考慮了風(fēng)險因素,是一種較為保守的方法 |
缺點 | (1)靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時間價值; (2)只考慮了未來現(xiàn)金凈流量(或現(xiàn)值)總和中等于原始投資額(或現(xiàn)值)的部分,沒有考慮超過原始投資額(或現(xiàn)值)的部分 |
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