2014中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試教材《金融實(shí)務(wù)》：第一章4

第四節(jié) 我國(guó)的金融市場(chǎng)及其工具

一、我國(guó)的金融市場(chǎng)及其發(fā)展

我國(guó)金融市場(chǎng)主要包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)等。

我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題：

(1)規(guī)模小;

(2)間接融資的比重過(guò)高，直接融資比重過(guò)低;

(3)資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)分離嚴(yán)重，貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后。

【例·多選題】我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題有( )。

A.間接融資比重過(guò)低

B.金融市場(chǎng)規(guī)模小

C.直接融資比重過(guò)低

D.尚未推出金融衍生品市場(chǎng)

E.貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后

【正確答案】BCE

【答案解析】本題考查我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題。我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題有以下幾點(diǎn)：首先，與其他國(guó)家相比，我國(guó)金融市場(chǎng)規(guī)模還很小，仍然需要大幅擴(kuò)張。其次，金融市場(chǎng)必須是間接融資與直接融資相結(jié)合、以直接融資為主的市場(chǎng)，這也是世界大部分國(guó)家金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀和潮流。但是，我國(guó)金融市場(chǎng)的情況是間接融資比重過(guò)高、直接融資比重過(guò)低，這一問(wèn)題還沒(méi)有得到根本改善。此外，現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)分離現(xiàn)象嚴(yán)重，貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后。

二、我國(guó)的貨幣市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)指以金融工具為媒介，交易期限在1年以?xún)?nèi)的資金流通與交易的市場(chǎng)。

(一)同業(yè)拆借市場(chǎng)

1984年10月，國(guó)家允許各專(zhuān)業(yè)銀行互相拆借資金。

1996年1月3日，經(jīng)過(guò)中國(guó)人民銀行長(zhǎng)時(shí)間的籌備，全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)正式建立。

2011年2月，我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)成員共計(jì)800家。

(二)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)

(1)我國(guó)證券回購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展是從1991年國(guó)債回購(gòu)開(kāi)始的。1997年6月前債券回購(gòu)主要集中于上海證券交易所。1997年初開(kāi)始銀行間債券回購(gòu)市場(chǎng)。2000年，證券公司、基金管理公司滿(mǎn)足一定條件可參與回購(gòu)交易?；刭?gòu)期限在1年以下。

(2)交易主體是具備法人資格的金融機(jī)構(gòu)，交易場(chǎng)所是證券交易所和經(jīng)批準(zhǔn)的融資中心，回購(gòu)券種為國(guó)債和經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的金融債券，回購(gòu)期限在1年以下。

(三)票據(jù)市場(chǎng)

按照《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》的規(guī)定，我國(guó)的票據(jù)包括匯票、本票和支票。

票據(jù)	匯票（出票人不同）	銀行匯票
		商業(yè)匯票
	本票
	支票

1.匯票

①匯票是由出票人簽發(fā)，付款人見(jiàn)票后或票據(jù)到期時(shí)，在一定地點(diǎn)對(duì)收款人無(wú)條件支付一定金額的信用憑證。

②匯票的主要關(guān)系人是出票人(簽發(fā)票據(jù)人)、付款人(債務(wù)人)、收款人(持票人)、承兌人(承諾付款責(zé)任者)。

③匯票按出票人不同可分為銀行匯票和商業(yè)匯票。

2.我國(guó)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展

我國(guó)的商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)始于20世紀(jì)80年代上海。

2000年11月9日，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，我國(guó)在上海開(kāi)辦了內(nèi)地第一家專(zhuān)業(yè)化票據(jù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)——中國(guó)工商銀行票據(jù)營(yíng)業(yè)部，標(biāo)志著中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入了專(zhuān)業(yè)化、規(guī)模化和規(guī)范化的新階段。

2003年6月30日，中國(guó)票據(jù)網(wǎng)正式啟用。

三、我國(guó)的資本市場(chǎng)

(一)債券市場(chǎng)

首先從國(guó)債市場(chǎng)產(chǎn)生并發(fā)展起來(lái)。1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行。

金融債券始于20世紀(jì)80年代，1985年工行、農(nóng)行發(fā)行金融債;1988年部分非銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始發(fā)行金融債券;1994年政策性銀行成立，發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)為政策性銀行;1999年以后，金融債券的發(fā)行主體集中為政策性銀行，以國(guó)開(kāi)行為主。

20世紀(jì)80年代中期開(kāi)始發(fā)行企業(yè)債券，1993年《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)范企業(yè)債券的發(fā)行;1996年后企業(yè)債發(fā)行主體才突破了大型國(guó)有企業(yè)的限制;2005年5月24日，《企業(yè)短期融資券管理辦法》出臺(tái)，開(kāi)始允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行短期融資債券。

(二)股票市場(chǎng)

1.我國(guó)上市公司股票分類(lèi)

我國(guó)上市公司股票按發(fā)行范圍可分為：A股、B股、H股和F股。

(1)A股股票是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票。

(2)B股股票是以人民幣為面值、以外幣為認(rèn)購(gòu)和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票。2000年2月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)開(kāi)始允許境內(nèi)持有外匯賬戶(hù)的企業(yè)和個(gè)人投資B股。

(3)H股是我國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的公司在香港發(fā)行并在香港上市的普通股票。

(4)F股是我國(guó)股份公司在海外發(fā)行上市流通的普通股票。

在我國(guó)上市公司的股份按投資主體可以分為國(guó)有股、法人股和社會(huì)公眾股。

【例2·單選題】

( )是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票。

A.F股

B.H股

C.B股

D.A股

【正確答案】D

【答案解析】本題考查A股的概念。A股股票是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票。

【例3·單選題】(2011年試題)

以人民幣為面值、外幣為認(rèn)購(gòu)和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票是( )股票。

A.A股

B.B股

C.H股

D.F股

【正確答案】B

【答案解析】本題考查B股的概念。B股股票是以人民幣為面值、外幣為認(rèn)購(gòu)和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票。

2.我國(guó)股票市場(chǎng)構(gòu)成

1990年12月上海證券交易所成立，1991年7月深圳證券交易所成立。

我國(guó)股票市場(chǎng)包括：主板市場(chǎng)、中小企業(yè)板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。代辦股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)(三板)也是有組織的股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。

2004年5月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板市場(chǎng)，與主板市場(chǎng)比除上市公司規(guī)模外差別不大。

2009年3月《IPO并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，5月1日起實(shí)施。2009年10月30日正式開(kāi)市交易。

(三)投資基金市場(chǎng)

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。我國(guó)投資基金市場(chǎng)發(fā)展可大致分三個(gè)階段：

第一階段，1992-1997人行主管階段，上市基金25只。

第二階段，1997-2004證監(jiān)會(huì)主管階段，2001年開(kāi)始發(fā)行開(kāi)放式基金，2002年外資參股基金。基金品種呈現(xiàn)多樣化：平衡型、成長(zhǎng)型、優(yōu)化指數(shù)型、指標(biāo)股票成長(zhǎng)型、穩(wěn)健型、成長(zhǎng)價(jià)值復(fù)合型等等。

第三階段2004至今，《證券投資基金法》正式實(shí)施。

四、我國(guó)的外匯市場(chǎng)

我國(guó)外匯市場(chǎng)的發(fā)展歷程：

1979年外匯留成制度與外匯調(diào)劑市場(chǎng)

1994年匯率并軌，有管理的浮動(dòng)匯率制度，取消外匯留成制度，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度。

1994年4月4日中國(guó)外匯交易系統(tǒng)啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)， 全國(guó)統(tǒng)一銀行間外匯市場(chǎng)建立。

2005年7月21日我國(guó)對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。

目前，銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣外匯交易類(lèi)型包括，即期交易，遠(yuǎn)期交易和掉期交易。

五、我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)

20世紀(jì)90年代開(kāi)始金融期貨試點(diǎn)交易。1992年深圳有色金屬交易所推出我國(guó)第一個(gè)商品期貨合約——特級(jí)鋁期貨合約。

2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所在上海成立。

2010年1月批準(zhǔn)股指期貨推出，2月22日正式開(kāi)戶(hù)，4月16日，股指期貨開(kāi)始上市。