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某企業(yè)年初的資本結(jié)構(gòu)表5-9 資金來源 金額/萬元 長期債券年利率6% 500 優(yōu)先股年股息率10% 100 普通股(8萬股) 400 合計 1000 普通股每股面值50元，今年期望每股股息5元，預計以后每年股息率將增加 2%，發(fā)行各種證券的籌資費率均為1%，該企業(yè)所得稅稅率為30%。. 該企業(yè)擬增資 500萬元，有兩個備選方案可供選擇:方案一:發(fā)行長期債券500萬 元，年利率為8%，此時企業(yè)原普通股每股股息將增加到6元，以后每年的股息率仍可增加2%。方案二:發(fā)行長期債券200萬元，年利率為7%，同時以每股60元發(fā)行普通股300萬元，普通股每股股息將增加到5.5元，以后每年的股息率仍將增長2%。 要求: (1) 計算該企業(yè)年初綜合資本成本率。 和 (2)分別計算方案一、方案二的綜合資本成本率并做出決策。
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1、長期借款的資本成本是6%*（1-25%）/（1-1%）*100%=4.55%
優(yōu)先股的資本成本是10%/（1-1%）*100%=10.10%
普通股資本成本是5/50*(1-1%)+2%=12.10%
計算該企業(yè)年初的綜合資本成本（500*4.55%+100*10.10%+400*12.10%）/1000*100%=8.13%
2.方案一發(fā)行債券資本成本8%*0.75%/0.99*100%=6.06%
普通股資本成本是6/50*（1-1%）+2%=14.12%
綜合資本成本是
（500*0.0455+100*0.101+400*0.1412+500*0.0606）/1500*100%=7.98%
方案2長期債券的資本成本是7%*（1-25%）/(1-1%)*100%=5.30%
普通股得資本成本是5.5*（1+2%）/50*（1-1%）+2%=13.33%
計算該企業(yè)年初的綜合資本成本
（500*4.55%+100*10.10%+400*13.33%+500*5.30%）/1500*100%
2021 12/26 15:43
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