一、現(xiàn)金流分析的優(yōu)越性

　　靜態(tài)的財(cái)務(wù)比率相比，現(xiàn)金流指標(biāo)在財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)中，因不受會(huì)計(jì)制度選擇不同而有顯著差異且不易于管理層通過(guò)調(diào)整粉飾結(jié)果，從而體現(xiàn)了一定的優(yōu)越性?，F(xiàn)金流是財(cái)務(wù)預(yù)警的對(duì)象和內(nèi)容，其優(yōu)越性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　1.現(xiàn)金流比利潤(rùn)更真實(shí)地反映企業(yè)的收益質(zhì)量

　　收益質(zhì)量是指報(bào)告收益與公司業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性。如果收益能如實(shí)反映公司的業(yè)績(jī)，則認(rèn)為收益質(zhì)量好；如果收益不能很好地反映公司業(yè)績(jī)，則認(rèn)為收益的質(zhì)量較差?，F(xiàn)金流比利潤(rùn)更能說(shuō)明企業(yè)的收益質(zhì)量。以會(huì)計(jì)權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的賬面利潤(rùn)與賬面成本難以真實(shí)反映企業(yè)的現(xiàn)金性收益與現(xiàn)金性支出。由于應(yīng)收賬款的存在及人為夸大利潤(rùn)或縮小利潤(rùn)，根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的利潤(rùn)指標(biāo)在反映企業(yè)的收益方面確實(shí)容易導(dǎo)致一定的“水分”。多年的實(shí)證研究表明，按照應(yīng)計(jì)制編制的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表最容易被管理者所粉飾，因此上市公司利潤(rùn)指標(biāo)含金量差異很大。而現(xiàn)金流指標(biāo)，恰恰彌補(bǔ)了權(quán)責(zé)發(fā)生制在這些方面的不足，按照收付實(shí)現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表被人為粉飾的可能性很小，這也是西方國(guó)家非常重視現(xiàn)金流量分析的原因。所以，關(guān)注現(xiàn)金流指標(biāo)，甩干利潤(rùn)指標(biāo)中的“水分”，重點(diǎn)考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金流的情況，才能使投資者和債權(quán)人更充分地認(rèn)識(shí)企業(yè)真實(shí)的價(jià)值創(chuàng)造。

　　2.現(xiàn)金流能更好地反映企業(yè)的償債能力

　　在國(guó)外，破產(chǎn)倒閉的企業(yè)中有85%的企業(yè)是盈利情況非常好的企業(yè)。這些企業(yè)雖有大量的流動(dòng)資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至無(wú)力償債，最終破產(chǎn)清算。傳統(tǒng)的根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表確定的流動(dòng)比率雖然在一定程度上反映了企業(yè)的流動(dòng)性，但卻有很大的局限性。其主要表現(xiàn)為：作為流動(dòng)資產(chǎn)主要部分的存貨并不能很快變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金；存貨用成本計(jì)價(jià)而不能反映變現(xiàn)凈值；流動(dòng)資產(chǎn)中的待攤費(fèi)用并不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。同樣地，速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，而賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，如果應(yīng)收賬款的金額過(guò)大或質(zhì)量較差，那么即使速動(dòng)比率保持在1:1左右，也不能說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)，相反企業(yè)的短期償債能力可能較低，但是卻給投資者、債權(quán)人傳遞了錯(cuò)誤的信息。從償債能力的角度看，毫無(wú)疑問(wèn)，現(xiàn)金流量指標(biāo)比傳統(tǒng)的權(quán)責(zé)發(fā)生制下的指標(biāo)更具有說(shuō)服力。

　　3.現(xiàn)金流有助于評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性

　　財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力，也叫財(cái)務(wù)適應(yīng)能力。這種能力來(lái)源自現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量超過(guò)支付現(xiàn)金的需要，有剩余的現(xiàn)金時(shí)，企業(yè)適應(yīng)性就強(qiáng)。因此，通常用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與支付要求（指投資需求或承諾支付等）進(jìn)行比較來(lái)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性。通過(guò)現(xiàn)金流量信息可以了解企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的能力，而這一信息從傳統(tǒng)的權(quán)責(zé)發(fā)生制下的指標(biāo)是無(wú)法獲得的。

　　4.現(xiàn)金流在一定程度上提高了企業(yè)之間會(huì)計(jì)信息的可比性

　　傳統(tǒng)的利潤(rùn)指標(biāo)由于受會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)方法的影響而有所差異，不同企業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)因口徑不一致而不具有可比性，現(xiàn)金流量的估價(jià)方法以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)，排除了權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則等傳統(tǒng)會(huì)計(jì)方法的估計(jì)因素，剔除了各企業(yè)對(duì)同樣交易和事項(xiàng)采用不同會(huì)計(jì)處理方法所造成的影響，從而使不同企業(yè)所報(bào)告的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有更高的可比性。

　　二、現(xiàn)金流分析的局限性

　　然而，現(xiàn)金流分析目前的情況和所揭示的信息也并非十全十美，在許多方面仍然存在問(wèn)題和爭(zhēng)議。

　　1.關(guān)于現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物

　　對(duì)于現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，有人認(rèn)為這一范圍可能過(guò)于狹隘，對(duì)于較長(zhǎng)時(shí)期的現(xiàn)金來(lái)源及運(yùn)用無(wú)法提供信息。因?yàn)楝F(xiàn)代社會(huì)是信用發(fā)達(dá)的社會(huì)，許多交易用信用的方式進(jìn)行而較少直接使用現(xiàn)金。如果企業(yè)現(xiàn)金凈流量較少而實(shí)際上信用往來(lái)頻繁，可能就會(huì)因?yàn)檫^(guò)于重視現(xiàn)金而忽略企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)水平。

　　而對(duì)于現(xiàn)金等價(jià)物來(lái)說(shuō)，世界各國(guó)規(guī)定很不一致。我國(guó)現(xiàn)金流量表具體準(zhǔn)則（征求意見(jiàn)稿）借鑒了IASC和美國(guó)FASB的有關(guān)規(guī)定，將現(xiàn)金等價(jià)物定義為企業(yè)持有的，原定期限等于或短于3個(gè)月的債券投資。但將這一點(diǎn)也歸入現(xiàn)金范圍，對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)并不具有現(xiàn)實(shí)意義。

　　2.關(guān)于現(xiàn)金流量表的分類(lèi)

　　比如說(shuō)，對(duì)因利息或股利的收付產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的信息揭示，能夠幫助報(bào)表的使用者了解企業(yè)的投資收益是否是企業(yè)現(xiàn)金流量的一個(gè)來(lái)源，但對(duì)于利息股利收入的現(xiàn)金流量的分類(lèi)，是否應(yīng)列入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)卻值得懷疑。對(duì)此，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)要求報(bào)表提供者提供更為詳細(xì)的資料，以便于報(bào)表使用者能自行分析。筆者認(rèn)為，我國(guó)也可如此要求，而不僅僅籠統(tǒng)地歸于一項(xiàng)。

　　所得稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分類(lèi)也有這樣的問(wèn)題。所得稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以由經(jīng)營(yíng)、投資、籌資三方面交易中產(chǎn)生，這種所得稅的費(fèi)用或收益可以隨交易確定或估計(jì)。但所得稅現(xiàn)金流量不一定能同時(shí)確認(rèn)；加上應(yīng)稅所得和會(huì)計(jì)利潤(rùn)不盡相同，所得稅的支付與產(chǎn)生它的交易不一定是同一類(lèi)型，這樣就給所得稅現(xiàn)金流量的分類(lèi)帶來(lái)一定難度。

　　3.關(guān)于非現(xiàn)金交易產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的列示

　　現(xiàn)金流量表在揭示這類(lèi)信息上，仍有很大的困難。比如用股票換取固定資產(chǎn)、發(fā)放股票股利、將負(fù)債轉(zhuǎn)化為權(quán)益等等，這些在當(dāng)期都不會(huì)影響現(xiàn)金的凈流量，但它們會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)的現(xiàn)金流量造成重大影響。如果在現(xiàn)金流量表中加以列示，又會(huì)與現(xiàn)金凈流量的概念相互違背。在表中過(guò)多反映這類(lèi)信息，又會(huì)使現(xiàn)金流量表變成一張實(shí)際式的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表。對(duì)于這一矛盾，筆者認(rèn)為可以在現(xiàn)金流量表的附注中予以說(shuō)明，讓報(bào)表使用者據(jù)此自行作出決策，而不要再在表體中出現(xiàn)。

　　4.關(guān)于編報(bào)時(shí)間

　　無(wú)季度的現(xiàn)金流量表使提供的信息不具有時(shí)效性。任何決策想要正確，都必須在決策之前得到有用的信息。我國(guó)對(duì)上市公司要求編報(bào)并公布中期財(cái)務(wù)報(bào)表，但并未同樣要求編制與之同步的中期現(xiàn)金流量表。由于會(huì)計(jì)電算化已使報(bào)表編制成本大大降低，而失去時(shí)效的報(bào)表會(huì)使財(cái)務(wù)報(bào)告的成本上升，并作出錯(cuò)誤的決策。因此建議，為提高決策的時(shí)效性，縮短現(xiàn)金流量表的編制時(shí)間，改為季度或中期也必須編制現(xiàn)金流量表，這對(duì)企業(yè)管理會(huì)計(jì)的運(yùn)用十分有價(jià)值。