摘 要:世界經(jīng)濟發(fā)展變化對財務(wù)管理理論提出了新的挑戰(zhàn)。我國現(xiàn)有的財務(wù)管理理論尚不能滿足財務(wù)管理工作實踐的需要,理論對實踐的指導(dǎo)作用較滯后。通過我國與西方財務(wù)管理理論的比較,談一下我國未來財務(wù)管理理論的研究方向。

　　關(guān)鍵詞:中西方;財務(wù)管理;比較; 研究方向

　　1 我國財務(wù)管理理論研究的基本內(nèi)容

　　在財務(wù)管理理論研究的第一階段,我國財務(wù)管理理論研究在關(guān)于企業(yè)財務(wù)本質(zhì)、經(jīng)濟核算的實質(zhì)、客觀依據(jù)、考核指標體系、國民經(jīng)濟核算和專業(yè)核算與群眾核算的關(guān)系以及社會主義的資金理論、成本理論、財務(wù)與會計的關(guān)系等問題取得了很大進展。

　　在財務(wù)管理理論研究的第二階段,我國財務(wù)管理理論研究從以下方面入手,并取得了了很大成就:

　　(1)對財務(wù)本質(zhì)的繼續(xù)討論,提出財務(wù)本質(zhì)“價值分配論”、“價值運動論”、“本金投入與收益論”等。

　　(2)關(guān)于財務(wù)的職能,提出財務(wù)的兩種職能、三種職能、四種職能、六種職能等觀點。

　　(3)關(guān)于財務(wù)調(diào)控機制。

　　(4)關(guān)于財務(wù)的主體。提出作為企業(yè)財務(wù)主體的,應(yīng)當是企業(yè)本身。

　　(5)關(guān)于財務(wù)管理的目標。

　　(6)關(guān)于財務(wù)管理假設(shè)。

　　(7)從產(chǎn)權(quán)角度對財務(wù)管理的研究。

　　(8)關(guān)于宏觀財務(wù)或國家財務(wù),即將國家作為國有資本所有者與作為社會管理者所具有的不同經(jīng)濟權(quán)利及責任的學說。

　　(9)關(guān)于財務(wù)理論體系,即討論財務(wù)理論體系的構(gòu)成。

　　(10)關(guān)于預(yù)算管理。

　　2 西方財務(wù)管理理論的基本內(nèi)容

　　現(xiàn)代西方財務(wù)管理理論在20世紀80年代前大體包括如下內(nèi)容:

　　(1)有效市場理論。說明的是金融市場上信息的有效性,即證券價格能否有效地反映全部的相關(guān)信息。

　　(2)證券投資組合理論。這一理論給出了關(guān)于證券投資組合收益和風險的衡量辦法。

　　(3)資本資產(chǎn)定價模型。該理論用于對股票、債券等有價證券價值的評估。

　　(4)套利定價理論。該理論提出了一種比資產(chǎn)定價模型理論更為通用的定價學說和方法,是資本資產(chǎn)定價模型的擴展,將資產(chǎn)的定價從單一因素模型發(fā)展成為多因素模型,這樣就更好地適合了現(xiàn)實中的復(fù)雜情況。

　　(5)資本結(jié)構(gòu)理論。負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值加上負債所帶來的節(jié)稅利益,而節(jié)稅利益的多少依所得稅的高低而定。當節(jié)稅利益與財務(wù)危機成本、代理成本相互平衡時,便是企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)。

　　(6)期權(quán)定價理論。期權(quán)定價研究的是期權(quán)簽出方補償價格的確定問題。

　　(7)股利理論。股利理論是關(guān)于企業(yè)采取怎樣的股利發(fā)放政策的理論,分為股利無關(guān)論和股利相關(guān)論兩類論點。

　　3 中、西方財務(wù)管理理論的比較

　　從以上的概述中,可以清楚地看到中、西方財務(wù)管理理論的差異,這表現(xiàn)在:

　　西方財務(wù)管理理論研究的對象是財務(wù)活動本身,著重研究資金籌集、投資行為(主要在市場上)和股利分配,研究工作偏重于財務(wù)管理實務(wù)。研究的內(nèi)容是這些財務(wù)活動如何開展,具有哪些規(guī)律,如何去做會更好。我國財務(wù)管理理論的研究對象主要是財務(wù)活動中的財務(wù)關(guān)系和財務(wù)概念,研究工作偏重于財務(wù)管理的上層建筑。研究的內(nèi)容主要為:財務(wù)關(guān)系應(yīng)當是怎樣的;財務(wù)管理應(yīng)當建立哪些概念,這些概念應(yīng)當如何表述,相互關(guān)系如何,等等。

　　從財務(wù)研究的客觀環(huán)境看,建國以來我國財務(wù)研究的重點放在財務(wù)關(guān)系上。而西方國家財務(wù)研究沒有過多地關(guān)注企業(yè)的財務(wù)關(guān)系,最近美國的會計造假,沖擊了關(guān)國的經(jīng)濟,這引起了西方學者對其制度建設(shè)的重新審視。當前西方經(jīng)濟學,包括獲得諾貝爾獎在內(nèi)的各類經(jīng)濟學說,研究和解決的主要是其經(jīng)濟運行中的實際問題, 很少涉及社會經(jīng)濟制度,這與其當前的財務(wù)理論研究是一致的;而資本主義制度建立之前和建立之初的經(jīng)濟學說,主要論述的則是經(jīng)濟關(guān)系和經(jīng)濟制度。

　　從財務(wù)活動的實踐來看,由于我國的經(jīng)濟制度處于變動和建設(shè)之中,經(jīng)濟活動不穩(wěn)定且無序,這使我國的財務(wù)理論研究不可能像西方的研究者那樣針對一貫性的財務(wù)活動進行研究,這是中、西方財務(wù)研究對象和內(nèi)容存在差異的另一個原因。

　　從財務(wù)管理理論研究的前提和慣性來講,西方財務(wù)管理理論的發(fā)展緊緊結(jié)合其經(jīng)濟、金融理論的發(fā)展,與其經(jīng)濟、金融理論相輔相成,水乳交融;這既是西方財務(wù)理論發(fā)展的必要前提,也是其他任何國家財務(wù)理論發(fā)展的必要前提。我國的經(jīng)濟理論與西方經(jīng)濟理論不同。首先,我國傳統(tǒng)經(jīng)濟理論主要圍繞經(jīng)典馬克思主義政治經(jīng)濟學展開,研究的是社會政治經(jīng)濟關(guān)系;其次我國傳統(tǒng)經(jīng)濟理論所運用的基本是宏觀的和定性的分析方法,很少有微觀的和定量的研究。

　　從研究方法看,西方財務(wù)理論研究較多地采用實證的方法,我國財務(wù)理論研究則完全采用規(guī)范研究的方法。

　　 4 未來我國財務(wù)管理理論研究探討的方向

　　(1)就研究方向而言,當前我國財務(wù)管理理論對財務(wù)關(guān)系的研究是必要的并應(yīng)當進行下去,但應(yīng)有相當部分的力量轉(zhuǎn)移到對財務(wù)實務(wù)的研究上來,以使我們的財務(wù)管理理論與實踐更多地結(jié)合,更好地指導(dǎo)現(xiàn)實財務(wù)活動,發(fā)揮解釋和預(yù)測功能。實際上,目前已經(jīng)有不少研究者注重了對財務(wù)實務(wù)的研究,比如對企業(yè)預(yù)算的研究即是一例。

　　(2)就研究方法而言,需要在進行規(guī)范研究的同時,下更大的力氣開展實證研究,以增強研究的可靠性。為什么實證研究重要?關(guān)鍵在于它是建立在較為可靠的依據(jù)之上,類似于自然科學的研究方法,具有可驗證性。應(yīng)當說,我們并非沒有進行財務(wù)管理的實證研究,只是研究的量和研究面較小。隨著我國改革開放政策的深入,也越來越具備了開展財務(wù)實證研究的條件,這種研究方法的大規(guī)模推廣不應(yīng)該太遲。

　　(3)財務(wù)管理中加入量化方法。隨著運籌學、數(shù)學等為財務(wù)管理提供基礎(chǔ)工具支持的學科的發(fā)展, 從而為企業(yè)理財建立更加科學、合理的量化財務(wù)模型提供了支持,如定量預(yù)測、滾動預(yù)算、風險決策及不確定性決策等。特別是當跨國資本經(jīng)營目標確定后,財務(wù)管理就要運用價值管理的方法,將經(jīng)營目標進行分解、量化,做出實現(xiàn)經(jīng)營目標的規(guī)劃,為企業(yè)進行跨國投資與融資,優(yōu)化跨國資本存量和流量,防范與控制外匯風險提供有用的財務(wù)會計信息。此外,旨在防范風險、提高效率的財務(wù)控制方法和包含人力資本、知識資本的指標在內(nèi)的財務(wù)分析方法等也應(yīng)引起足夠的重視,以滿足新的環(huán)境對于財務(wù)管理的要求。

　　(4)加大推行財務(wù)預(yù)算管理方法。在市場經(jīng)濟條件下,企業(yè)必須克服過去在管理工作中存在的消極依賴心理,要根據(jù)多變的市場狀況,從企業(yè)戰(zhàn)略目標出發(fā),進行財務(wù)預(yù)算管理。財務(wù)預(yù)算管理通過編制財務(wù)預(yù)算表來規(guī)范和矯正企業(yè)的經(jīng)濟行為,把企業(yè)內(nèi)部各部門,生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)有機聯(lián)系起來,其目的是以預(yù)算求平衡,以平衡求發(fā)展,使企業(yè)經(jīng)濟行為更科學、更合理,從而實現(xiàn)財務(wù)目標。

　　(5)建議用資本代替資金。資本是進行商品生產(chǎn)和流通而墊支的資金,它從貨幣資金墊支開始,經(jīng)過運用、耗費、收入、分配幾個階段又回到原墊支的貨幣資金形態(tài),并在這一過程中帶來資金的增值。資本與資金的區(qū)別主要在于:其一,資本是能夠帶來增值的價值,增值是資本內(nèi)在的本質(zhì)要求;而資金只有在成為資本后刁有增值性。其二,資金作為社會再生產(chǎn)過程中財產(chǎn)物質(zhì)的貨幣表現(xiàn),其外延過于廣泛。

　　(6)將資金的概念進一步擴展。關(guān)于資金,有這樣一些定義:“資金是國民經(jīng)濟中物資價值的貨幣表現(xiàn)”;“資金是社會再生產(chǎn)過程中物資運動的價值形式”等。這兩種表述雖略有不同,但以財產(chǎn)物資形態(tài)作為資金存在的物質(zhì)內(nèi)容這一點是相同的。隨著我國對知識產(chǎn)權(quán)的日益重視,知識、人才在經(jīng)濟生活中的重要性日益突出。在經(jīng)濟活動中,大量存在著以專利、專有技術(shù)、商譽、商業(yè)秘密、人力資本投資入股的現(xiàn)象,如果我們這時還把資金概念限于是財產(chǎn)物質(zhì)價值的貨幣表現(xiàn),而資本作為財務(wù)管理客體,就不能包含上述內(nèi)容。這顯然是與客觀經(jīng)濟現(xiàn)實不符的,也是缺乏解釋力的。因此,這里認為,資金的內(nèi)涵必須進行拓展,我們把資金定義為“國民經(jīng)濟中人力資源、物力資源價值的貨幣表現(xiàn)”。這樣,在客觀經(jīng)濟生活中存在的以專利、專有技術(shù)、商譽、商業(yè)秘密、人力資本投資入股的現(xiàn)象都能迎刃而解�？陀^經(jīng)濟環(huán)境的改變和財務(wù)管理目標的變化致使資金范疇擴大,而資金概念理論上的突破又進一步推動財務(wù)管理對象的擴大。

　　(7)風險管理成為重要的內(nèi)容。無論是籌資還是投資,都必須重視風險管理。在融資方面,籌資渠道是日益增加,其品種將豐富多彩,特別是風險投資基金將成為主要的籌資渠道。企業(yè)財務(wù)管理者應(yīng)首先識別所面臨的各種風險,再對各風險因素進行估計和評價。采用定性和定量分析方法,例如敏感分析法,盈虧平衡分析法,概率分析法等,確定不同風險的存在,估計風險的大小及今后發(fā)展趨勢,結(jié)合企業(yè)自身的承受能力,比較、分析、權(quán)衡得失,選擇最佳方案,以較小風險取得較大收益,并采取一系列防范、保全、補償措施。

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