【摘 要】 現(xiàn)金流量管理是一個實踐性很強(qiáng)的管理領(lǐng)域，隨著我國從緊貨幣政策的逐步推進(jìn)，現(xiàn)金流量管理在企業(yè)財務(wù)管理中的地位日益凸顯，對于當(dāng)前負(fù)債率較高且處于高速發(fā)展階段的電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)而言尤為重要。本文試圖在分析現(xiàn)金流量管理的內(nèi)涵及其實踐應(yīng)用價值的基礎(chǔ)上，結(jié)合實際提出我國企業(yè)加強(qiáng)現(xiàn)金流管理的有關(guān)建議和措施，以期拋磚引玉，共同研究和探討現(xiàn)金流管理，構(gòu)筑科學(xué)的現(xiàn)金流管理體系。

　　【關(guān)鍵詞】 現(xiàn)金流管理； 現(xiàn)金流量預(yù)算； 企業(yè)價值

　　現(xiàn)金流之于企業(yè)，如同血液之于人體，企業(yè)缺乏現(xiàn)金，就難免會出現(xiàn)償債危機(jī)，最終走向倒閉。統(tǒng)計資料表明，發(fā)達(dá)國家破產(chǎn)企業(yè)中的80%，破產(chǎn)時賬面仍是盈利的，導(dǎo)致它們倒閉的是因為現(xiàn)金流量不足。我國也不例外，曾經(jīng)是香港規(guī)模最大的投資銀行百富勤公司和內(nèi)地珠海極具實力的巨人公司，都亦是在盈利能力良好，但現(xiàn)金凈流量不足以償還到期債務(wù)時，引發(fā)財務(wù)危機(jī)而陷入破產(chǎn)境地的。可見，良好的盈利能力并非企業(yè)得以持續(xù)健康發(fā)展的充分條件，是否擁有正常的現(xiàn)金流量才是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的前提。

　　一、現(xiàn)金流量管理的內(nèi)涵及其現(xiàn)狀

　　現(xiàn)金流（Chah Flow），又稱現(xiàn)金流轉(zhuǎn)或現(xiàn)金流動，是指企業(yè)在一定會計期間按照收付實現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動（包括經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動）而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其差量情況的總稱。企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)或是向銀行借款的過程中都能形成現(xiàn)金流入，而企業(yè)為了生存、發(fā)展，必定會發(fā)生購買原材料、支付工資、購建固定資產(chǎn)、償還到期債務(wù)等日常經(jīng)營活動，而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金的流出。如果企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金流來面對這些業(yè)務(wù)的支出，就難免會發(fā)生支付危機(jī)。現(xiàn)金流管理是指以現(xiàn)金流量作為管理的重心，兼顧收益，圍繞企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動而構(gòu)筑的管理體系，是對當(dāng)前或未來一定時期內(nèi)的現(xiàn)金流動在數(shù)量和時間安排方面所作的預(yù)測與計劃、執(zhí)行與控制、分析與評價。企業(yè)現(xiàn)金流量管理與其各項經(jīng)營管理活動是交織在一起的，而企業(yè)經(jīng)營管理活動是不穩(wěn)定的，這就造成企業(yè)現(xiàn)金流入與流出也不平衡。為了追求最大限度的平衡，保持現(xiàn)金流的通暢，企業(yè)必須加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理，對企業(yè)的現(xiàn)金資源進(jìn)行合理配置。因此，研究和加強(qiáng)現(xiàn)金流的管理意義十分重大。

　　二、現(xiàn)金流量管理在實踐中的應(yīng)用

　　現(xiàn)金流量管理作為企業(yè)財務(wù)管理中的重要組成部分，在實踐中有著廣泛的應(yīng)用。

　　（一）為企業(yè)籌資活動提供必要的依據(jù)

　　現(xiàn)金流量預(yù)算是現(xiàn)金流量管理的重要手段，是財務(wù)預(yù)算的重要部分，它與其他預(yù)算緊密聯(lián)系，是企業(yè)控制貨幣資金的收支，組織財務(wù)活動，平衡調(diào)度資金的直接依據(jù)。借助現(xiàn)金流量預(yù)算可以對企業(yè)現(xiàn)金流量在數(shù)量和時間安排方面進(jìn)行合理預(yù)測，據(jù)此，可事先為籌資、投資決策的作出提供必要的信息支持。例如，為解決我國電網(wǎng)發(fā)展相對滯后的矛盾，國家電網(wǎng)公司“十一五”期間計劃投資突破一萬億，在當(dāng)前長期借款利率不斷攀升的狀況下，科學(xué)編制現(xiàn)金流量預(yù)算，對電網(wǎng)企業(yè)合理安排資金的籌集時間、數(shù)量規(guī)模顯得格外重要。

　�。ǘ�）降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險

　　企業(yè)面臨的諸多財務(wù)風(fēng)險，歸根結(jié)底都是由于企業(yè)現(xiàn)金流量在循環(huán)過程中出現(xiàn)的各種各樣的問題引發(fā)的，而企業(yè)面臨的主要財務(wù)風(fēng)險大都可以通過改善企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況予以化解。因此，通過對企業(yè)在經(jīng)營或投資過程中現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)情況的分析，可以對企業(yè)債務(wù)風(fēng)險、營運資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險以及企業(yè)的流動性風(fēng)險進(jìn)行有效的預(yù)警，進(jìn)而組織實施全面有效的現(xiàn)金流量管理，以維系企業(yè)持有合理的現(xiàn)金流量，保持或提高企業(yè)以收抵支、償還到期債務(wù)的能力，對減少企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險，使企業(yè)長期穩(wěn)定生存下去，具有重要的意義。從更高的目標(biāo)視覺點來看，全面有效的現(xiàn)金流量管理，有利于加速企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，促進(jìn)企業(yè)資金的良性循環(huán)，降低財務(wù)風(fēng)險，構(gòu)筑企業(yè)財務(wù)安全。

　�。ㄈ�）評估有助于企業(yè)進(jìn)行價值評估

　　在全球經(jīng)濟(jì)趨于一體化的今天，企業(yè)資產(chǎn)重組、并購業(yè)務(wù)逐漸增多。此時，能否有效地開展企業(yè)價值評估成為問題的關(guān)鍵。企業(yè)價值評估不同于企業(yè)清算，其更側(cè)重于反映企業(yè)持續(xù)經(jīng)營前提下產(chǎn)生的未來經(jīng)濟(jì)流入所體現(xiàn)的價值�，F(xiàn)金凈流量和會計利潤均能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流入，實踐中往往是以企業(yè)歷史利潤或是現(xiàn)金凈流量為基礎(chǔ)，考慮其未來增長情況預(yù)測企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)利益流入的。

　　但是企業(yè)價值評估的基礎(chǔ)在于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。現(xiàn)金流量更能體現(xiàn)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力。企業(yè)生存的威脅主要來自兩個方面：一是長期虧損、不能以收抵支；二是資不抵債，不能償還到期債務(wù)�？梢姡�企業(yè)的興衰，直接原因不在于利潤，而是現(xiàn)金流量。如果企業(yè)僅關(guān)注利潤指標(biāo)，單純強(qiáng)調(diào)利潤的重要性，而忽視現(xiàn)金流，容易導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險的產(chǎn)生。有些企業(yè)從利潤表上看是盈利的，卻沒有足夠的現(xiàn)金償還債務(wù)，支付工資等。這樣，企業(yè)現(xiàn)金的流入不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的支出，意味著企業(yè)現(xiàn)金短缺，現(xiàn)金流受阻、循環(huán)不暢、周轉(zhuǎn)困難，發(fā)生償債危機(jī)。如果負(fù)債解決現(xiàn)金問題，就會增大企業(yè)的資金成本，償債壓力也隨之加大，再籌資難度會加大，現(xiàn)金流循環(huán)面臨危機(jī)，財務(wù)風(fēng)險加大，企業(yè)持續(xù)經(jīng)營就會受到威脅。

　　長期以來，在我國利潤一直作為衡量企業(yè)創(chuàng)造價值能力的企業(yè)唯一的核心指標(biāo)，受到企業(yè)管理人員的投資者重視和其他報表使用者的關(guān)注。利潤確實是反映企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標(biāo)，在所有會計信息中利潤一直處于核心位置。但利潤是按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算出來的，由于賒銷等原因，有利潤不一定有相應(yīng)的現(xiàn)金流入。在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，賒銷形成的應(yīng)收賬款被確認(rèn)，同時，銷售收入被確認(rèn)，而應(yīng)收賬款的回收面臨風(fēng)險，難免會發(fā)生壞賬損失，使賒銷款項不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，結(jié)果造成企業(yè)資產(chǎn)虛增，賬面利潤夸大。虛增的盈利并不能給企業(yè)帶來真實的現(xiàn)金流入，相反，加大了現(xiàn)金流出量�，F(xiàn)金流量作為收付實現(xiàn)制核算的結(jié)果，不受財務(wù)會計政策調(diào)整的影響，是對企業(yè)經(jīng)營狀況的如實反映。因此，以當(dāng)前歷史現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)，結(jié)合未來現(xiàn)金流入的預(yù)測情況，利用現(xiàn)金流量進(jìn)行企業(yè)價值評估，可以更有效地保證評估結(jié)果的科學(xué)性和真實性，進(jìn)而有效避免由于對企業(yè)價值判斷不準(zhǔn)而帶來的決策風(fēng)險。

　　三、我國企業(yè)現(xiàn)金流管理存在的問題

　　盡管理論界的研究成果引起了實務(wù)界的廣泛借鑒，許多跨國公司在管理實踐中探索強(qiáng)化現(xiàn)金流管理問題，但大多是以現(xiàn)金流分析為主，并沒有建立起完整的現(xiàn)金流管理和控制體系。我國關(guān)注現(xiàn)金流狀況也始于近幾年，初步認(rèn)識到企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在活力反映在經(jīng)營的現(xiàn)金流量方面，所以，關(guān)于現(xiàn)金流管理實踐還是比較匱乏。主要表現(xiàn)在：

　　第一，對現(xiàn)金流管理的認(rèn)識不足，有的企業(yè)只是按照規(guī)定完成現(xiàn)金流量表的編制，甚至并沒有認(rèn)識到為什么編制現(xiàn)金流量表。因此，往往忽視了其重要作用，沒有充分利用該表的信息，為企業(yè)經(jīng)營決策服務(wù)。

　　第二，我國現(xiàn)金流管理的研究僅停留在公司運營層面，并沒有被提高到戰(zhàn)略高度。現(xiàn)金流管理的內(nèi)容只是泛泛的涉及現(xiàn)金預(yù)算、日常流量控制等戰(zhàn)術(shù)性管理，沒有同企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略有效地結(jié)合起來。

　　第三，現(xiàn)金流量管理的手段也只是側(cè)重于事后分析，而缺乏事中的控制，特別是事前的預(yù)測和安排。

　　第四，大部分企業(yè)考核與績效評價體系仍是“利潤導(dǎo)向型”，對于業(yè)績質(zhì)量問題重視遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，現(xiàn)金流的導(dǎo)向作用還很弱，所以，企業(yè)實踐中對現(xiàn)金流量的管理存在著嚴(yán)重滯后性和被動性特征。一些企業(yè)只有在發(fā)不出工資、沒錢購買原材料和交稅的時候才關(guān)注現(xiàn)金流管理。

　　要系統(tǒng)提升企業(yè)的運營質(zhì)量，提高企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力，還需要理論界和企業(yè)界的不懈努力。要從觀念上確實重視現(xiàn)金流管理，充分認(rèn)識現(xiàn)金流量管理的重要作用，并采取措施，構(gòu)建現(xiàn)金流管理控制體系。

　　四、加強(qiáng)我國企業(yè)現(xiàn)金流量管理的一些建議和措施

　�。ㄒ唬┱J(rèn)真對待現(xiàn)金流量表的編制

　　現(xiàn)金流量表是現(xiàn)金流量管理的基礎(chǔ)。實踐中有些企業(yè)按照有關(guān)要求雖然編制現(xiàn)金流量表，但并沒有把現(xiàn)金流量表作為理財?shù)挠行Чぞ邅碚J(rèn)真對待。企業(yè)經(jīng)營始于現(xiàn)金，終于現(xiàn)金，企業(yè)投資、籌資、經(jīng)營活動和經(jīng)營成果最終都以現(xiàn)金流量反映出來�，F(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)一定時期內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的來龍去脈，反映企業(yè)一定時期的經(jīng)營活動獲現(xiàn)能力、償債能力、投資能力、未來獲取現(xiàn)金的能力以及企業(yè)的投資和理財活動對經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的影響，有助于對企業(yè)整體的財務(wù)狀況作出客觀評價。因此，在實務(wù)工作中，企業(yè)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理首先應(yīng)當(dāng)認(rèn)真對待現(xiàn)金流量表的編制，每月應(yīng)及時準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量表，把現(xiàn)金流量表作為日常管理、調(diào)度和有效使用現(xiàn)金的工具。

　�。ǘ�）重視現(xiàn)金流量預(yù)算管理

　　以現(xiàn)金流入、流出控制為核心的企業(yè)財務(wù)管理，離開了現(xiàn)金流量預(yù)算管理，也就失去了管理的依據(jù)和管理重心。所有的企業(yè)都應(yīng)該對未來的現(xiàn)金狀況進(jìn)行預(yù)測，具體編制時應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)、銷售、投資、資產(chǎn)經(jīng)營等部門的業(yè)務(wù)收支預(yù)算進(jìn)行編制，不僅編制現(xiàn)金流量年度預(yù)算，更應(yīng)重視現(xiàn)金流量月度預(yù)算的編制，以便及時做出籌資方案、資金調(diào)度和使用方案。

　�。ㄈ�）提高現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)速度

　　現(xiàn)金流量的循環(huán)要占用一定的時間，而周轉(zhuǎn)的時間長短會直接影響現(xiàn)金的運營效率和投資回收的安全性，并進(jìn)一步影響企業(yè)經(jīng)營效益。如果對現(xiàn)金流循環(huán)進(jìn)行合理規(guī)劃，縮短現(xiàn)金流循環(huán)周期，提高現(xiàn)金流的周轉(zhuǎn)速度，就可以相應(yīng)減少企業(yè)營運資金的占用量，避免現(xiàn)金的不必要浪費，提高現(xiàn)金的使用效率。開展賒銷業(yè)務(wù)盡管能增加企業(yè)的收入，但同時也增加持有應(yīng)收賬款的機(jī)會成本、應(yīng)收賬款管理費用、收賬費用、壞賬損失等，企業(yè)應(yīng)對開展賒銷業(yè)務(wù)所增加的收入和增加的有關(guān)費用、成本、損失進(jìn)行比較，權(quán)衡利弊得失，正確地確定賒銷期限，正確地選擇賒銷客戶。對已發(fā)生的賒銷業(yè)務(wù)應(yīng)積極采取各種措施回收資金貨款，把收賬費用和壞賬損失降到最低限度。

　�。ㄋ模┱�確掌握現(xiàn)金流量風(fēng)險的預(yù)警方法

　　正確掌握現(xiàn)金流量風(fēng)險的預(yù)警方法，對于及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險苗頭、實現(xiàn)風(fēng)險事前控制是非常必要的。針對不同成因的現(xiàn)金流量風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)采取不同的預(yù)警方法。對于營運資金風(fēng)險，應(yīng)通過現(xiàn)金循環(huán)周期比率、銷售額增長速度比率等指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警，現(xiàn)金循環(huán)周期的延長以及銷售額的增長都會引發(fā)企業(yè)的營運資金風(fēng)險。對于信用風(fēng)險，應(yīng)通過有關(guān)應(yīng)收賬款回收情況的指標(biāo)賬齡分析等進(jìn)行預(yù)警，應(yīng)收賬款拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬并引發(fā)信用風(fēng)險的可能性就越大。對于流動性風(fēng)險，應(yīng)通過有關(guān)企業(yè)流動性強(qiáng)弱的比率進(jìn)行預(yù)警，無論是速動比率還是流動比率的降低都意味著流動性的降低，都預(yù)示著企業(yè)流動性風(fēng)險的增加。對于投資風(fēng)險和連帶風(fēng)險，應(yīng)通過對投資項目或相關(guān)方的收益、資金等情況的監(jiān)控實現(xiàn)風(fēng)險的預(yù)警。

　�。ㄎ澹┙�立完善的現(xiàn)金流量控制系統(tǒng)

　　企業(yè)現(xiàn)金付款與現(xiàn)金回收是現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)活動的兩個方面。在現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)過程中，企業(yè)應(yīng)謀求更快速地回收現(xiàn)金，更精確地安排現(xiàn)金付款的時間。為此，企業(yè)應(yīng)建立高效的現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)控制系統(tǒng)。

　　1.研究設(shè)計自身的現(xiàn)金收入系統(tǒng)，選擇更為快捷的銀行結(jié)算方式，使企業(yè)更快捷地回籠客戶現(xiàn)金。

　　2.認(rèn)真分析企業(yè)現(xiàn)金流入、流出的特點，科學(xué)合理安排現(xiàn)金支付，力求使現(xiàn)金支出曲線與現(xiàn)金流入曲線平行。這樣，可有效降低企業(yè)現(xiàn)金的安全備付額度，既能保證現(xiàn)金支付，又能提高企業(yè)現(xiàn)金的使用效益。

　　3.為保證企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的安全性和流動性，研究企業(yè)現(xiàn)金收支控制制度，制定現(xiàn)金收支控制的組織結(jié)構(gòu)和程序，以明確個人和部門在現(xiàn)金收支控制中的權(quán)限和責(zé)任，一方面，對企業(yè)現(xiàn)金流動性進(jìn)行控制，即控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時間和額度，以維護(hù)企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)流動；另一方面，對企業(yè)現(xiàn)金的安全性進(jìn)行控制，保證現(xiàn)金的安全及完整。

　　（六）做好企業(yè)現(xiàn)金流量分析與考核

　　1.根據(jù)企業(yè)所處的不同發(fā)展階段來判斷現(xiàn)金流量的合理性。評價一個公司的現(xiàn)金流量是否健康，首先應(yīng)了解企業(yè)所處的生命周期。企業(yè)會經(jīng)歷萌芽期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。在具體分析過程中，只要從現(xiàn)金流量表中獲取的數(shù)據(jù)與公司實際的生命周期進(jìn)行比較，就可以清楚發(fā)現(xiàn)公司現(xiàn)金流量存在的問題了。當(dāng)然，對公司前后幾個會計年度的現(xiàn)金流量進(jìn)行比較分析，可以看出現(xiàn)金流量的變動趨勢，從而預(yù)測未來的現(xiàn)金流量。

　　2.重視經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的分析。掌握企業(yè)生存周期的是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，這是企業(yè)自我積累的源泉。只有良好的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入才能使企業(yè)保持良好的財務(wù)狀況。如果經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量出現(xiàn)問題，就像我們?nèi)梭w正常的造血功能出現(xiàn)障礙，公司的財務(wù)狀況最終肯定出現(xiàn)惡化。因此，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是整個現(xiàn)金流量表分析的重點。一旦經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入出現(xiàn)異常，其賬面利潤再高，財務(wù)狀況也將面臨很大風(fēng)險。

　　3.重視收益質(zhì)量分析。收益質(zhì)量分析主要是分析會計收益和凈現(xiàn)金流量的比例關(guān)系。從現(xiàn)金流量的角度來看，評價收益質(zhì)量的財務(wù)比率主要有：營運指數(shù)、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和營業(yè)現(xiàn)金穩(wěn)定性。

　　在對現(xiàn)金流量進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)還應(yīng)將這些比率作為部門或企業(yè)經(jīng)營管理者的業(yè)績考核指標(biāo)，使企業(yè)的經(jīng)營管理者確實重視現(xiàn)金流量，從而通過現(xiàn)金流量的管理促進(jìn)企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。

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