目前，我國(guó)上市公司正在進(jìn)行完善公司治理結(jié)構(gòu)的改革，其中一個(gè)重要措施就是在管理層和骨干員工的薪酬計(jì)劃中增加股權(quán)激勵(lì)安排，并在實(shí)踐中進(jìn)行著各種探索，但在這些公司的方案中均未提及如何處理被激勵(lì)對(duì)象的征繳稅收問題。結(jié)果，一方面股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐突飛猛進(jìn)，另一方面相關(guān)配套政策滯后，造成實(shí)踐中因無直接政策規(guī)定或?qū)τ嘘P(guān)的政策理解不同而出現(xiàn)企業(yè)和稅務(wù)主管部門之間的糾紛。

　　本文在總結(jié)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，分析國(guó)內(nèi)現(xiàn)行有關(guān)政策的規(guī)定，為建立股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的配套稅收政策提供若干建議。

　　美國(guó)股票期權(quán)的稅收規(guī)定

　　美國(guó)的股票期權(quán)，分為法定股票期權(quán)計(jì)劃或稱激勵(lì)股票期權(quán)計(jì)劃（incentive stock option，簡(jiǎn)稱ISO計(jì)劃）和非法定股票期權(quán)計(jì)劃（ Non-qualified stock option，簡(jiǎn)稱NSO）兩類，兩類計(jì)劃關(guān)鍵區(qū)別在于股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)不同。ISO計(jì)劃的行權(quán)價(jià)不得低于贈(zèng)予日股票的市場(chǎng)公允價(jià)值，而NSO的行權(quán)價(jià)并無此規(guī)定，其行權(quán)價(jià)可以低至贈(zèng)予日股票公允價(jià)值的一半，所以其激勵(lì)性遠(yuǎn)不如ISO計(jì)劃，也正因如此，NSO在稅收上沒有ISO計(jì)劃那么優(yōu)惠。

　　美國(guó)《國(guó)內(nèi)稅務(wù)法則》（Internal Revenue Code）規(guī)定，對(duì)于ISO和NSO，公司在贈(zèng)予高管人員和骨干員工時(shí)，公司和個(gè)人都不需要付稅。對(duì)于ISO，股票期權(quán)行權(quán)時(shí)，只要不馬上賣出得到的股票，就可以不立即納稅。當(dāng)股票出售后，應(yīng)納稅，這時(shí)根據(jù)持有股票的時(shí)間，適用不同的稅種和稅率。如果持有股票時(shí)間超過18個(gè)月，則適用長(zhǎng)期資本利得稅，稅率為20%.如果持有期在一年至18個(gè)月之間，則長(zhǎng)期資本利得稅率為28%；如果持有股票的時(shí)間不足一年或者行權(quán)后立即出售股票，則應(yīng)作為普通收入應(yīng)稅，最低稅率為15%，最高稅率為39.1%.應(yīng)稅收入是受益人出售股票后的收入減去購(gòu)買成本（按行權(quán)價(jià)計(jì)）。如果發(fā)生虧損，則變成長(zhǎng)期資本損失，從今后的長(zhǎng)期資本利得中抵扣。由于美國(guó)個(gè)人所得稅最高邊際稅率為39.1%（2001年），如果適用28%或20%的長(zhǎng)期資本利得稅率，對(duì)一些高收入者來說，是相當(dāng)?shù)膬?yōu)惠。

　　對(duì)于NSO來說，如果行權(quán)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)高于行權(quán)價(jià)，則兩者之間的差價(jià)需作為普通收入納稅。一般公司會(huì)依據(jù)稅法要求從受益人的工資中預(yù)扣28%，作為個(gè)人所得稅準(zhǔn)備。如果個(gè)人在行權(quán)后一年內(nèi)出售股票，出售日市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)日市場(chǎng)價(jià)格，則收益作為短期資本利得應(yīng)稅。如果股票持有期超過一年，則收益作為長(zhǎng)期資本利得應(yīng)稅。

　　另外，美國(guó)稅法規(guī)定，不管何種股票期權(quán)計(jì)劃，只要雇員被征收了普通收入稅，則雇員收入可以進(jìn)入所在公司的人工成本，抵扣公司所得稅稅基。而個(gè)人資本利得稅的征收，對(duì)公司來說則沒有相應(yīng)優(yōu)惠措施。表1是ISO和NSO的不同稅收規(guī)定。

　　從上述美國(guó)的稅收規(guī)定中可以總結(jié)出兩點(diǎn)：第一，鼓勵(lì)I(lǐng)SO類計(jì)劃。因?yàn)镮SO計(jì)劃對(duì)經(jīng)理層的激勵(lì)作用更大，它的內(nèi)含邏輯是只有股價(jià)上升超過行權(quán)價(jià)，期權(quán)才有價(jià)值，這可以激勵(lì)經(jīng)理層努力工作，提高股價(jià)。第二，鼓勵(lì)長(zhǎng)期持股。在行權(quán)后，鼓勵(lì)管理層繼續(xù)長(zhǎng)期持股。

　　另外，據(jù)筆者掌握的資料，日本、歐洲等國(guó)對(duì)股票期權(quán)的征稅，原則上與美國(guó)是基本一致的。即股票期權(quán)在行權(quán)時(shí)所獲收益是要征稅的，少數(shù)國(guó)家在贈(zèng)予時(shí)也要征稅。對(duì)股票轉(zhuǎn)讓增值收益，有的國(guó)家征收個(gè)人所得稅，有的國(guó)家征收資本利得稅。

　　我國(guó)對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的相關(guān)稅收規(guī)定

　　在分析股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的稅收前，先要明確我國(guó)的個(gè)人所得稅收體系。對(duì)受益人個(gè)人來說，和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相關(guān)的稅收是兩類：一是工資、薪金所得稅，適用超額累進(jìn)稅率，稅率為5%至45%.二是利息、股息、紅利所得稅和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得稅，適用比例稅率，稅率為20%.對(duì)企業(yè)來說，則是與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相關(guān)的企業(yè)出資能否計(jì)入企業(yè)成本，抵扣企業(yè)的所得稅稅基。

　　目前，我國(guó)尚無西方國(guó)家類型的股票期權(quán)計(jì)劃，上市公司實(shí)施的各種名義上的股票期權(quán)計(jì)劃實(shí)際上是各種持股計(jì)劃，如：用獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)股持股、限制股票（即獎(jiǎng)勵(lì)的股票限制一定時(shí)間的流通權(quán)）、模擬持股、股票增值權(quán)等。由于沒有股票期權(quán)計(jì)劃，我國(guó)也沒有專門針對(duì)股票期權(quán)計(jì)劃的稅收征收規(guī)定。但是國(guó)家稅務(wù)總局在1998年出臺(tái)了《關(guān)于個(gè)人認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券而從雇主取得折扣或補(bǔ)貼收入有關(guān)征收個(gè)人所得稅問題的通知》（國(guó)稅發(fā)（1998）9號(hào)文），這個(gè)《通知》是目前可以適用于我國(guó)各種股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的針對(duì)性最強(qiáng)的一個(gè)規(guī)定，反映了現(xiàn)行對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的稅收政策。

　　首先，明確了征稅的緣由。主要有三個(gè)：①企業(yè)作為吸收、穩(wěn)定人才的手段，按照有關(guān)法律規(guī)定及本公司規(guī)定，向其雇員發(fā)放認(rèn)股權(quán)證，并承諾雇員在公司達(dá)到一定工作年限或滿足其他條件時(shí)，可憑該認(rèn)股權(quán)證按事先約定價(jià)格（一般低于當(dāng)期股票發(fā)行價(jià)格或市場(chǎng)價(jià)格）認(rèn)購(gòu)公司股票；②或者向達(dá)到一定工作年限或滿足條件的雇員，按當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格的一定折價(jià)轉(zhuǎn)讓本企業(yè)持有的其他公司（包括外國(guó)公司）的股票等有價(jià)證券；③或者按一定比例為該雇員負(fù)擔(dān)其進(jìn)行股票等有價(jià)證券的投資。員工以上述三種不同方式認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券，而從企業(yè)取得各類折扣或補(bǔ)貼，均應(yīng)征收個(gè)人所得稅。

　　其次，關(guān)于所得性質(zhì)的認(rèn)定。在中國(guó)負(fù)有納稅義務(wù)的個(gè)人因其受雇期間的表現(xiàn)或業(yè)績(jī)，在認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券時(shí)，從其雇主處以不同形式取得的折扣或補(bǔ)貼（指雇員實(shí)際支付的股票等有價(jià)證券的認(rèn)購(gòu)價(jià)格低于當(dāng)期發(fā)行價(jià)格或市場(chǎng)價(jià)格的數(shù)額），屬于該個(gè)人因受雇而取得的工資、薪金所得，應(yīng)在雇員實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券時(shí)，按照《中華人民共和國(guó)個(gè)人所得稅法》（以下簡(jiǎn)稱稅法）及其實(shí)施條例和其他有關(guān)規(guī)定計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。上述個(gè)人在認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券后再行轉(zhuǎn)讓所得，屬于稅法及其實(shí)施條例規(guī)定的股票等有價(jià)證券轉(zhuǎn)讓所得，適用有關(guān)對(duì)股票等有價(jià)證券轉(zhuǎn)讓所得征收個(gè)人所得稅的規(guī)定。

　　第三，關(guān)于計(jì)稅方法。上述個(gè)人認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券而從雇主取得的折扣或補(bǔ)貼，在計(jì)算繳納個(gè)人所得稅時(shí)，因一次收入較多，全部計(jì)入當(dāng)月工資、薪金所得計(jì)算繳納個(gè)人所得稅有困難的，可在報(bào)經(jīng)當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，自其實(shí)際認(rèn)購(gòu)股票等有價(jià)證券的當(dāng)月起，在不超過6個(gè)月的期限內(nèi)平均分月計(jì)入工資、薪金所得計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

　　第四，關(guān)于申報(bào)材料。納稅人或扣繳義務(wù)人就上述工資、薪金所得申報(bào)繳納或代扣代繳個(gè)人所得稅時(shí)，應(yīng)將納稅人認(rèn)購(gòu)的股票等有價(jià)證券的種類、數(shù)量、認(rèn)購(gòu)價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格（包括國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格）等情況及有關(guān)的證明材料和計(jì)稅過程一并報(bào)當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機(jī)關(guān)。

　　不同股權(quán)激勵(lì)的征稅

　　對(duì)照這個(gè)規(guī)定和我國(guó)的個(gè)人所得稅法及其實(shí)施條例等，可以判斷我國(guó)上市公司現(xiàn)行的各種股權(quán)激勵(lì)的征稅問題。

　　第一，“武漢模式”——年薪制和限制持股相結(jié)合的方法。武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司在1999年開始，對(duì)下屬21家國(guó)有控股的公司（包括鄂武商、武漢中百、武漢中商等三家上市公司）法人代表實(shí)施股權(quán)激勵(lì)做法，現(xiàn)在已經(jīng)擴(kuò)大到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者層面。上市公司法人代表和經(jīng)營(yíng)者的年薪，按照我國(guó)各地對(duì)年薪制的具體規(guī)定，是要依稅法征收個(gè)人所得稅的。當(dāng)國(guó)有控股股東把經(jīng)營(yíng)者應(yīng)得年薪中的風(fēng)險(xiǎn)收入（或稱加薪）部分，30%當(dāng)年發(fā)放現(xiàn)金，70%轉(zhuǎn)變?yōu)榇蠊蓶|代為購(gòu)買的流通股股票時(shí)，購(gòu)買股票部分的70%的風(fēng)險(xiǎn)收入是否要征稅呢？是在當(dāng)時(shí)征收，還是在未來股票變現(xiàn)時(shí)征收？是按照購(gòu)買成本征收，還是按照變現(xiàn)收入征收？目前，對(duì)于用年薪購(gòu)買股票激勵(lì)高管人員的做法，尚未見到國(guó)內(nèi)稅務(wù)主管機(jī)關(guān)明確的規(guī)定。

　　第二，強(qiáng)制高管人員購(gòu)股并持股模式。如浙江創(chuàng)業(yè)在1999年6月強(qiáng)制董事會(huì)成員自己出資購(gòu)買流通股并鎖定，因?yàn)槿抠?gòu)股出資均為個(gè)人可支配收入，所以不涉及個(gè)人所得稅征收問題。

　　第三，公司提取激勵(lì)基金為經(jīng)營(yíng)者骨干購(gòu)買股份。這是目前上市公司股權(quán)激勵(lì)做法中最為普遍的一種。代表公司有：亞泰集團(tuán)、天津泰達(dá)、福地科技、東方國(guó)際、東阿阿膠等等，包括近期披露方案的廈門國(guó)貿(mào)和天藥股份。關(guān)于激勵(lì)基金的納稅問題，首先是能否抵減公司所得稅稅基？在2001年6月30日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第2號(hào)－中高層管理人員激勵(lì)基金的提取》的文件之前，有的上市公司是將激勵(lì)基金從稅后利潤(rùn)中提取，有的是從稅前提取計(jì)作成本。證監(jiān)會(huì)的上述文件明確規(guī)定激勵(lì)基金全部作為成本費(fèi)用，從公司所得稅稅前支付。這樣等于明確公司可以從所得稅前提取激勵(lì)基金，用于獎(jiǎng)勵(lì)公司人員和作為股權(quán)激勵(lì)的資金來源，上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃取得抵減公司所得稅的優(yōu)惠。其次是個(gè)人所得稅的處理問題。按照稅法原則，激勵(lì)基金應(yīng)作為個(gè)人工資、薪金收入，納入個(gè)人所得稅征繳。問題是，如果激勵(lì)基金部分用于購(gòu)買了股票，是否要征稅？又如何征收？目前也是尚屬空白。

　　第四，模擬持股。如上海貝嶺等的做法。上市公司提取激勵(lì)基金，按照當(dāng)年選定日的股價(jià)折合為一定的股票數(shù)量，獎(jiǎng)勵(lì)給員工模擬持股，待一定的服務(wù)期滿后，將模擬股份按彼時(shí)的股票價(jià)格兌現(xiàn)給員工。我們認(rèn)為，這種做法因授予員工的是模擬的股份，而不是真實(shí)的股份，在授予時(shí)員工未獲得收益，所以不應(yīng)征收個(gè)人所得稅。在兌現(xiàn)股份價(jià)值時(shí)，應(yīng)征收個(gè)人所得稅。如果一次征收稅率較高，應(yīng)可以將收益分?jǐn)偟揭欢ㄆ谙迌?nèi)（如6個(gè)月）內(nèi)，征收所得稅。個(gè)人持有的模擬股份的分紅收益，應(yīng)按股息、利息、紅利所得征收20%的個(gè)人所得稅。

　　第五，股票增值權(quán)。如三毛派神的做法。上市公司授予董事、高管人員一定數(shù)量的股票增值權(quán)，每一股增值權(quán)的價(jià)值為年底和年初每股凈資產(chǎn)的差值，用獎(jiǎng)勵(lì)基金分年度發(fā)放獎(jiǎng)金。我們認(rèn)為，這種做法在每年度增值權(quán)發(fā)放時(shí)，不應(yīng)征收個(gè)人所得稅，在兌現(xiàn)增值權(quán)的現(xiàn)金價(jià)值時(shí)，應(yīng)納入個(gè)人的工薪收入征稅。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金部分在最后離職時(shí)兌現(xiàn)，相應(yīng)的稅收也延遲到離職時(shí)。

　　上述做法中的稅收分析，代表了我們的看法。如果按照國(guó)稅發(fā)（1998）第9號(hào)文的規(guī)定，不論高管人員和員工等受益人是否獲得現(xiàn)金收益，一概在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施時(shí)，立即對(duì)購(gòu)股金額、激勵(lì)基金或模擬股份、股票增值權(quán)等進(jìn)行征稅，可能對(duì)受益人有較大的壓力，不利于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃作用的有效發(fā)揮。而1998年的這項(xiàng)規(guī)定出臺(tái)時(shí)，國(guó)內(nèi)上市公司的股權(quán)激勵(lì)做法還沒有像今天這樣普遍地開展，許多做法都是在1999年以后才出現(xiàn)的。

　　對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的稅收政策建議

　　綜述之，從我國(guó)現(xiàn)行稅法和具體實(shí)施條例以及國(guó)稅發(fā)（1998）9號(hào)文的原則理解，可以總結(jié)以下幾條：1、實(shí)行年薪制的高管人員的全部年薪都應(yīng)納入個(gè)人工資、薪金所得，征收個(gè)人所得稅，具體稅率適用超額累進(jìn)所得稅率。2、公司提供給高管人員和骨干員工的獎(jiǎng)勵(lì)基金，用于購(gòu)買股份，也應(yīng)納入個(gè)人工薪收入，征收個(gè)人所得稅。3、公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金可以計(jì)作人工成本，抵扣公司所得稅稅基。4、如果提供給高管、骨干員工的獎(jiǎng)勵(lì)基金一次全部納入個(gè)人工薪所得，征收個(gè)人所得稅過多的，可以平均分?jǐn)偟?個(gè)月內(nèi)，進(jìn)行征收。5、對(duì)股票價(jià)格的增值收益，不征收資本利得稅。6、對(duì)股票產(chǎn)生的股息、紅利征收20%的比例稅。

　　我們認(rèn)為，現(xiàn)行的征稅辦法有一定的優(yōu)惠，但為鼓勵(lì)股權(quán)激勵(lì)這項(xiàng)創(chuàng)新做法在上市公司的推廣，國(guó)家應(yīng)該規(guī)定遞延納稅的征收辦法，即在個(gè)人取得股票或者模擬股票、但沒有取得現(xiàn)金收入的時(shí)候，不征收所得稅，但應(yīng)按照獲得獎(jiǎng)勵(lì)基金的額度計(jì)入工薪所得后，計(jì)算出獎(jiǎng)勵(lì)基金應(yīng)納稅的金額。到個(gè)人兌現(xiàn)股票取得現(xiàn)金收入時(shí)，再扣除稅金。（股票價(jià)值增值部分不征收所得稅。）

　　同時(shí)為配合遞延征稅政策，還需要具體規(guī)定：1、年薪制中的風(fēng)險(xiǎn)收入部分允許用于高管人員購(gòu)買股票的最高比例限制。2、允許在公司所得稅前提取激勵(lì)基金的最高幅度，如按照企業(yè)工資總額提取一定規(guī)模的激勵(lì)基金，防止企業(yè)內(nèi)部人任意提高提取激勵(lì)基金，侵犯股東利益和使國(guó)家稅收讓步過多。

　　至于股票期權(quán)計(jì)劃的稅收規(guī)定，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2001年9月份出臺(tái)的中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范中，上市公司的股票認(rèn)股權(quán)計(jì)劃（即股票期權(quán)計(jì)劃）是9個(gè)配套文件之一，目前尚未出臺(tái)。我們認(rèn)為，可以借鑒美國(guó)對(duì)激勵(lì)股票期權(quán)計(jì)劃（ISO）的規(guī)定。即我國(guó)上市公司的股票期權(quán)計(jì)劃也是激勵(lì)股票期權(quán)計(jì)劃，在贈(zèng)予時(shí)不征收個(gè)人所得稅，在行權(quán)時(shí)，按照行權(quán)日市場(chǎng)價(jià)格（收盤價(jià)或均價(jià)）與行權(quán)價(jià)的差額，作為工薪收入，計(jì)算應(yīng)納稅額，遞延至出售股票時(shí)征收。對(duì)于行權(quán)后持有股票到出售股票帶來的增值收益，不征收個(gè)人所得稅。