一、財務治理涵義
目前，財務理論界對財務治理內(nèi)涵研究較少，雖取得了一定成果，但并未真正給出完整、確切的財務治理定義。許多學者在研究中大都將財務治理置于公司治理框架之下，并參考公司治理概念，簡單、籠統(tǒng)地定義了財務治理。而且，許多學者將“財務治理結(jié)構”視為“財務治理”，造成了概念上的混淆。因而，目前對公司治理內(nèi)涵的研究尚處于初級階段。
應當說，有關財務治理內(nèi)涵的研究，理論界還是取得了一定成果，深化了對財務治理內(nèi)涵的認識。伍中信教授認為，“企業(yè)財務治理，應該是一種企業(yè)財權的安排機制，通過這種財權安排機制來實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部財務激勵與約束機制”：“企業(yè)財務治理作為企業(yè)治理的一個重要方面，其目的就是為了解決這種經(jīng)濟利益沖突”。（1）李心合博士認為：“企業(yè)治理的核心是財務治理，公司法所規(guī)定的公司治理權配置的核心是財務治理權配置�！保�2）
筆者對財務治理內(nèi)涵有如下幾點認識：
1、“財務治理‘’涵義應從”治理“本意認識把握�！敝卫怼耙辉~，英文為”govern“（動詞）、”governance“（名詞）。據(jù)《英漢雙解詞典》、《韋氏新世界詞典》等解釋，”govern“有統(tǒng)治、管治、影響、支配之意：”governance“有統(tǒng)治、支配、管理、管理方式之意�，F(xiàn)代漢語中，據(jù)《辭�！�、《現(xiàn)代漢語詞典》等解釋，”治理“有統(tǒng)治、管理、處理、修正之意。
由“治理”本意出發(fā)，對“財務治理”的理解，不應單純將其視為一種管理方式（名詞形式），即財務治理結(jié)構、制度安排，而應在此基礎上視為一種管理活動（動詞形式），即財務治理行為規(guī)范，這樣對“財務治理”定義的概括總結(jié)才是完整的、具體的。
2、“財務治理”一定意義上是“公司治理”的一部分，也有廣義、狹義之分。目前，財務理論界普遍認為：“財務治理”是“公司治理”的一部分，可以參照“公司治理”概念初步定義“財務治理”；相對于“公司治理”概念的廣義、狹義之分，“財務治理”也可對應有廣義、狹義之分。依據(jù)這一研究思路，具體可將廣義、狹義財務治理概念歸納如下：
狹義“財務治理”，一般是指財務內(nèi)部治理，尤其是特指“財務治理結(jié)構”�？珊唵味x為：由企業(yè)股東大會、董事會、經(jīng)理層、監(jiān)事會等權力機構對企業(yè)財務權利進行配置的一系列制度安排。狹義“財務治理”強調(diào)的是：通過財務治理結(jié)構安排，對企業(yè)財權進行合理分配，以形成一種財務激勵約束機制。
廣義“財務治理”，一般是指企業(yè)財務共同治理，即企業(yè)內(nèi)外部利益相關者共同對企業(yè)財務進行治理�？啥x為：用以協(xié)調(diào)企業(yè)與其利益相關者之間財務關系、平衡財務權利的一套正式的、非正式的制度或機制。廣義“財務治理”強調(diào)的是：利益相關者對企業(yè)有財務利益要求，并相應承擔一定財務風險，因而應參與企業(yè)財務治理；財務治理結(jié)構應由利益相關者組成，并不局限于企業(yè)股東大會、董事會等權力機構，企業(yè)員工、債權人等利益相關者也應在財務治理結(jié)構中占有一定位置。
3、“財務治理”并不局限于“公司治理”框架，有其自身獨特的內(nèi)涵、外延。理論界一般認為，“財務治理”是“公司治理”最為重要的組成部分，從包含具體內(nèi)容角度，“公司治理”可分解為財務治理、經(jīng)營治理等幾方面。因此，對‘’財務治理“內(nèi)涵的認識研究，應在”公司治理“框架之下進行。事實上，”財務治理“并不僅僅局限于”公司治理“框架，其自身有獨特的內(nèi)涵、外延。
從內(nèi)涵角度，“財務治理”比“公司治理”更為深化。如有關企業(yè)財權多層次分配問題，并不局限于“公司治理”結(jié)構中的股東大會、董事會等權力機構之間的分配，而且延伸至企業(yè)內(nèi)部財務體系中，即在經(jīng)理、
財務經(jīng)理、財務部門等層次逐層分配。特別是，“財務治理”在強調(diào)企業(yè)內(nèi)部財務控制等方面，較之“公司治理”更為系統(tǒng)化、明晰化，其內(nèi)涵得以進一步深化。
從外延角度，“財務治理”比“公司治理”更為廣泛。如“財務治理”除強調(diào)通過治理結(jié)構等制度安排形成有效治理機制的同時，還強調(diào)了治理行為規(guī)范的作用。而“公司治理”并不注重治理行為規(guī)范問題，主要關注制度安排、機制設計等。特別是，“財務治理”比“公司治理”更具靈活性，隨著經(jīng)濟環(huán)境變化，“財務治理”較之“公司治理”調(diào)整更為明晰迅速，往往超出一般意義“公司治理”所涵蓋的范疇。
綜上所述，財務治理涵義可概括為：財務治理就是基于財務資本結(jié)構等制度安排，對企業(yè)財權進行合理配置，在強調(diào)利益相關者共同治理前提下，形成有效的財務激勵約束等機制，實現(xiàn)公司財務決策科學化等一系列制度、機制、行為的安排、設計和規(guī)范。
二、財務治理理論基礎
�。ㄒ唬┕局卫砝碚�。公司治理理論是企業(yè)理論的重要組成部分。公司治理理論認為，“公司治理以現(xiàn)代公司為主要對象，以監(jiān)督與激勵為核心內(nèi)容”：“公司治理不僅僅研究公司治理結(jié)構中對經(jīng)營者的監(jiān)督與制衡作用，也強調(diào)如何通過公司治理結(jié)構和機制來保證公司決策的有效性和科學性，從而維護公司多方面利害相關者的利益”（3）。
財務治理總體上作為公司治理的一部分，其在研究思路、研究方法等方面，必然要遵循、借鑒公司治理理論。應該說，公司治理理論對財務治理理論的指導是最為直接的、重要的。同時，由于財務治理也構成了公司治理的核心部分，財務治理結(jié)構處于公司治理結(jié)構的核心地位，因此，財務治理理論的不斷充實、發(fā)展也必將促進公司治理理論的不斷拓展、完善。
應當說，公司治理理論對財務治理理論的指導是全方位的。例如，由公司治理本質(zhì)涵義，可以認識到財務治理的深刻內(nèi)涵：財務治理不僅僅是一套組織模式、一種制度安排，而且是一套決策程序，一種激勵約束機制；財務治理不僅僅指內(nèi)部治理（資本結(jié)構安排等），而且涵蓋外部治理（債權人、政府等參與治理）；財務治理是對企業(yè)財務資源的全面整合，是一種能促進企業(yè)財務決策科學、有效的共同治理。
�。ǘ┍窘鹄碚�。本金理論是財務理論體系中最為基礎的理論。本金理論認為，“本金是各類經(jīng)濟組織為進行生產(chǎn)經(jīng)營活動而墊支的貨幣”：“財務是社會再生產(chǎn)過程中本金的投入與收益活動，并形成的特定經(jīng)濟關系”：“財務的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾”（4）。
本金理論深刻剖析了財務本質(zhì)，闡明了財務運動規(guī)律，其在財務理論體系中作為基礎性理論地位，決定了它對財務治理理論的重要指導、規(guī)范作用。
具體地，本金理論對財務治理理論的指導有：其一，從財務核心概念“本金”出發(fā)，可以對財務治理內(nèi)涵作出財務學解釋。從“價值”角度，財務治理就是對本金流向、流量的合理協(xié)調(diào)、控制；從“權力”角度，財務治理就是對本金控制權、剩余索取權等權能的合理配置。其二，由本金運動規(guī)律出發(fā)，可以初步認識財務治理職能、范圍。在把握財務機制基礎上對財務基本矛盾——本金投入與收益矛盾的解決、設計，形成科學有效的財務運行體系和機制，就是財務治理主要職能；對本金運動各層次、各環(huán)節(jié)的一系列管治、規(guī)范等活動，就構成了財務治理的主要范圍。
�。ㄈ柏敊嗔鳌崩碚�。財權流理論是本金理論的進一步拓展、深化，是現(xiàn)代企業(yè)制度下對財務本質(zhì)、財務理論的全新表述�！柏敊嗔鳌崩碚撜J為，“財權表現(xiàn)為某一主體對財力所擁有的支配權，包括收益權、投資權、籌資權、財務決策權等權能”：“財權與產(chǎn)權是兩個相近的經(jīng)濟學范疇，兩者交叉的領域財權構成了產(chǎn)權中最核心的權能”：“‘財權流’作為現(xiàn)代財務的本質(zhì)表述，貫穿了財務基本理論的始末，在現(xiàn)代財務的理論體系中占據(jù)了核心和統(tǒng)馭地位”（5）。
財權流理論確立“財權流”作為現(xiàn)代財務的本質(zhì)表述，闡明了財權與產(chǎn)權深刻的內(nèi)在聯(lián)系。特別是，財權流理論將產(chǎn)權經(jīng)濟學思想引入到財務學之中，擴大了財務學研究視野，其從“價值”和“權力”兩個角度綜合考查財務理論、實踐問題，顯得更為系統(tǒng)、全面，對財務學發(fā)展影響重大。
財權流理論對財務治理理論發(fā)展起著重要的指導作用。例如，“財權流”理論中，有關建立一套以“財權”為核心的基本理論、運用理論研究體系，及財務基本職能——資源配置的論述，從理論上奠定了財務治理權配置在公司治理、財務治理中的核心地位：財務治理權是企業(yè)法人財產(chǎn)權的核心，法人財產(chǎn)權的主要內(nèi)容就是法人財務治理權；財務治理結(jié)構是企業(yè)法人治理結(jié)構的最為重要的組成部分，財務治理權配置是財務治理結(jié)構的核心內(nèi)容。
�。ㄋ模┴攧辗謱永碚�。財務分層理論是有關財務在企業(yè)內(nèi)部分層次管理的理論。財務分層理論認為，“除監(jiān)事會行使財務監(jiān)督外，股東大會、董事會、總經(jīng)理、財務經(jīng)理瓜分了企業(yè)全部財權，形成了財務管理的不同層次”：“就這三個層次對企業(yè)財務的影響和作用程度而言，分別為所有者財務、經(jīng)營者財務、財務經(jīng)理財務三層次”：“董事長、總經(jīng)理財務稱為經(jīng)營者財務，處于財務管理的核心地位”（6）。
財務分層理論提出所有者財務、經(jīng)營者財務、財務經(jīng)理財務三層次管理體系，擴大了企業(yè)財務的外延，深化了對企業(yè)內(nèi)部財務管理的認識，對財務理論發(fā)展影響深遠。
財務分層理論對財務治理理論產(chǎn)生、發(fā)展影響重大。例如，財務分層理論中，有關財權分層次配置的論述，為企業(yè)財務分層治理、財務治理權分層配置提供了堅實的理論基礎。特別是財務分層理論確立經(jīng)營者財務處于財務管理的核心地位，為財務治理理論確定了重點研究方向，即財務治理理論應著重研究企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營者財務治理，解決好該層次中財務激勵約束機制設計等一系列治理問題。
三、財務治理體系
財務治理涉及的內(nèi)容十分廣泛，大體上可分為治理結(jié)構、治理機制、治理行為三個方面。
�。ㄒ唬┲卫斫Y(jié)構。財務治理結(jié)構是財務治理的基礎，是財務治理發(fā)揮效力的依據(jù)。財務治理結(jié)構內(nèi)容可劃分為四個部分，即資本結(jié)構安排、財務組織結(jié)構安排、財務運營模式安排、財務機構崗位安排。
1、財務資本結(jié)構安排。財務資本結(jié)構安排在一定意義上是企業(yè)的產(chǎn)權制度安排、公司治理結(jié)構基本安排，初步反映了出資人所有權、企業(yè)法人財產(chǎn)權、債權人債權三者之間的制衡關系。這一安排主要涉及兩方面內(nèi)容：第一，權益與負債比例安排，這一安排關系到企業(yè)外部治理對企業(yè)財務的影響程度；第二，權益、負債內(nèi)部各組成部分安排，其中權益內(nèi)容比例關系尤為重要，是狹義公司治理結(jié)構安排的基礎。
2、財務組織結(jié)構安排。財務組織結(jié)構安排是企業(yè)財務治理權在股東大會、董事會、經(jīng)理層、監(jiān)事會等權力組織部門間的分配，是財權在企業(yè)內(nèi)部的初次分配，相應形成了所有者財務、經(jīng)營者財務雙層財務治理組織模式。
3、財務運營模式安排。財務運營模式安排是財權在企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營者財務及以下層次財務部門之間的分配，是財權在企業(yè)內(nèi)部的二次分配。依據(jù)企業(yè)基本組織模式（如直線職能制、事業(yè)部制、控股制等），在企業(yè)財務戰(zhàn)略指導下，構建、形成合理集權、分權的財務運營模式，是財務治理發(fā)揮應有作用的重要基礎。
4、財務機構崗位安排。財務機構崗位安排，也是財務治理結(jié)構重要組成部分。就目前而言，這一安排必須要解決好兩大實際問題，才能建立起有效的財務治理結(jié)構。第一，財務部門與
會計部門的分別設立問題；第二，稽查特派員、財務總監(jiān)、總會計師等在企業(yè)財務中的地位問題。
�。ǘ┲卫頇C制。設計、形成有效的財務治理機制，對企業(yè)財務行為進行適度的調(diào)節(jié)和控制，是財務治理追求的目標和主要內(nèi)容之一。財務治理機制內(nèi)容可分為財務基本機制、財務激勵約束機制、財務相機治理機制三個方面。
1、財務基本機制。財務基本機制指的是理論界研究的一般財務機制，是經(jīng)濟機制的一種，對企業(yè)財務活動具有調(diào)控功能�！柏攧諜C制的構成包括三大組成部分，即主體機制、動力機制和制衡機制”（7）。主體機制是本金的投入活動，是財務機制最為重要的組成部分；動力機制是本金的收益活動，是財務機制運行的目的。財務制衡機制是制約本金投入與收益活動的內(nèi)部調(diào)節(jié)機制，保證財務機制運行順暢。
2、財務激勵約束機制。財務激勵約束機制是通過有效財務激勵、約束手段，協(xié)調(diào)企業(yè)所有者、經(jīng)營者之間委托代理關系的一種機制。財務激勵約束機制的建立也是公司治理的核心內(nèi)容之一。財務激勵約束機制包括兩方面：第一，激勵機制，包括長期與短期、實物與貨幣相結(jié)合等激勵內(nèi)容；第二，約束機制，包括行為與結(jié)果、自發(fā)與強制相結(jié)合等約束內(nèi)容。
3、財務相機治理機制。財務相機治理機制是有關企業(yè)財務控制權適時適度轉(zhuǎn)移的機制。在企業(yè)利益相關者共同治理前提下，債權人等企業(yè)外部利益相關者應參與企業(yè)財務治理權的分配，借助于一定的制度設計安排，可在適當條件下（如企業(yè)財務狀況惡化、資不抵債）取得決定的財務控制權，實現(xiàn)財務控制權的有效轉(zhuǎn)移。財務相機治理機制的建立，可充分保護債權人等企業(yè)外部利益相關者的權益，同時，在外部可能接管的壓力下，有助于企業(yè)財務治理效率的提高。
�。ㄈ┲卫硇袨�。財務治理行為規(guī)范是企業(yè)管理活動中具有戰(zhàn)略性、全局性、系統(tǒng)性的特殊管理行為，它與企業(yè)一般財務管理活動，如籌資、投資、收益分配管理等，有著本質(zhì)的區(qū)別。財務治理行為規(guī)范主要包括企業(yè)財務政策選擇、財務戰(zhàn)略規(guī)劃設計等方面，構成了企業(yè)財務治理的重要內(nèi)容。
總之，財務治理結(jié)構是“骨骼”，治理機制是“血液”，治理行為是“器官”，三者共同構成了財務治理基本內(nèi)容體系。
