未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值（the present value of future cash flow），是形成公允價值（fair value）的基礎(chǔ)，本身也構(gòu)成了公允價值的計量屬性。近年來，各國會計準則制定機構(gòu)都對未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的運用進行研究，并相繼發(fā)布了研究報告。例如，英國ASB于1997年公布了題為《財務(wù)會計中的折現(xiàn)》（Discounting in Financial Reporting）的研究報告；同年，美國FASB也發(fā)布了名《在會計計量中使用現(xiàn)金流量信息》（Using Cash Flow Information on Accounting Measurement）的征求意見稿；1998年國際會計準則委員會IASC也開始把現(xiàn)值計量屬性納入研究計劃，還擬單獨就折現(xiàn)制定一項會計準則；尤其在2000年2月美國FASB經(jīng)過長達10年的探索和研究，終于正式發(fā)布了第七輯財務(wù)會計概念公告《在會計計量中使用現(xiàn)金流量信息和現(xiàn)值》（Using Cash now Information and Present Value in Accounting Measurements）為以未來現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的資產(chǎn)與負債所進行的初始確認與新起點確認的計量提供了一個比較完整的指導框架。

    一、未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值計量屬性的概述

    未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值是企業(yè)持有資產(chǎn)通過生產(chǎn)經(jīng)營，或者持有負債在正常的經(jīng)營狀態(tài)下可望實現(xiàn)的未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。根據(jù)FASB NO.6的定義，資產(chǎn)是某一特定個體由于過去的交易或者事項，所取得或者控制的可能的未來經(jīng)濟利益；負債是某一特定個體由于過去的交易或者事項現(xiàn)時所承擔的義務(wù)，需要向其他個體轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或提供勞務(wù)的可能的未來經(jīng)濟利益的犧牲。在所有可能的計量屬性當中，只有未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值考慮了現(xiàn)金流量的數(shù)額、時間分布和不確定性，真正體現(xiàn)了資產(chǎn)、負債作為"未來經(jīng)濟利益的獲得或者犧牲"的本質(zhì)屬性。因此，未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值提供的財務(wù)信息對于使用者也是最為相關(guān)的。

    根據(jù)財務(wù)概念公告第七輯，未來現(xiàn)金流量現(xiàn)。值計算涉及形成公允價值的要素包括五個方面：對一系列發(fā)生在不同時點的未來現(xiàn)金流量的估計；對這些現(xiàn)金流量的金額與時點的各種可能變動的預朔；用無風險利率表示的貨幣時間價值；內(nèi)含于資產(chǎn)或負債價格中的不確定性；以及其他難以識別的因素，如資產(chǎn)變現(xiàn)的困難與市場的不完善。其中最為重要的是三個因素：未來現(xiàn)金流量的期望值、未來現(xiàn)金流量的期望風險和貨幣的時間價值。據(jù)此現(xiàn)值的計算基本公式如下：

    PV=∑[CFn x （1-r）]/（1+i）m

    變量說明：PV——未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值

    n：（1、2、3——n）

    CFn——第n年的現(xiàn)金流量

    r——現(xiàn)金流量的風險調(diào)整系數(shù)

    i——第n年的無風險利率

    對未來各年的現(xiàn)金流量的確定，財務(wù)概念公告第七輯推薦了傳統(tǒng)法（只使用單一的一組估計現(xiàn)金流量）和期望現(xiàn)金流量法（考慮了所有可能的現(xiàn)金流量的期望值）兩種。假設(shè)一項資產(chǎn)的現(xiàn)金流量存在200元、400元和500元三種可能，各自出現(xiàn)的概率分別為0.3、0.6、0.1、那么按照傳統(tǒng)法估計的現(xiàn)金流量為400元；而根據(jù)期望現(xiàn)金流量法計算的現(xiàn)金流量則為350元。一般的，如果涉及某項資產(chǎn)或負債的合同中明確規(guī)定了各年的現(xiàn)金收支數(shù)額，則可以以合同約定現(xiàn)金流量作為CFn；如果相關(guān)的合同不存在，或者合同雖然存在，但沒有明確規(guī)定未來的現(xiàn)金流量，則依賴于會計人員的判斷，采用最可能的金額或最優(yōu)的估計現(xiàn)金流量。無論是以合同數(shù)，還是以估計數(shù)作為未來現(xiàn)金的流量，CFn本身都存在不確定性，這表現(xiàn)在未來現(xiàn)金流量的時間分布與金額大小兩個方面。對于企業(yè)五常的項目，由于會計人員已經(jīng)具有一定的經(jīng)驗，通常對未來現(xiàn)金流量的估計比較準確；而對于那些偶然發(fā)生的非常項目，對其時間分布，甚至金額本身都少有經(jīng)驗，因此取得的現(xiàn)金流量的估計值可能缺乏可靠性。

    貨幣的時間價值體現(xiàn)在公式的分母當中。由于上述公式對現(xiàn)金流量不確定性的調(diào)整是采用肯定當量法，即根據(jù)金額和時間分布的不確定性的知識對未來各年的現(xiàn)金流量進行調(diào)整，從而將其調(diào)整為剔除了風險之后的期望現(xiàn)金流量CFn（l-r）（另一種不確定的調(diào)整方法是把分母中無風險利率調(diào)整為風險利率，即風險調(diào)整貼現(xiàn)率法），因此分母中的貼現(xiàn)率可以采用同期國庫券利率。

    值得注意的是，同一項資產(chǎn)，由于資產(chǎn)的使用途徑的不同（如用于生產(chǎn)、出租、或者直接出售），甚至即使用于同一用途，由于不同的使用者對資產(chǎn)使用所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的估計以及現(xiàn)金流量的時點分布與金額的不確定性的認識可能存在很大的不同，因此，根據(jù)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值公式計算的資產(chǎn)價值對于不同使用者可能是不同的，這就產(chǎn)生了資產(chǎn)的公允價值如何確認的問題，并且即使各個不同的外部使用者之間能夠?qū)Y產(chǎn)的公允價值達成一致，外部使用者眼中的資產(chǎn)的市場公允價值與企業(yè)眼申的資產(chǎn)特有價值仍可能是不同的。所謂資產(chǎn)的市場公允價值是指企業(yè)外部的使用者對資產(chǎn)所可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的金額、時點分布和風險的一致預期所計算出來的價格；而企業(yè)特有價值是指企業(yè)根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營戰(zhàn)略安排的資產(chǎn)的最優(yōu)使用方式所可能產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。由于企業(yè)內(nèi)外使用者擁有的信息的不對稱，兩者對資產(chǎn)的最優(yōu)使用方式可能存在不同的看法，因此，市場估計的資產(chǎn)所帶來的未來現(xiàn)金流量的金額和時間分布，與企業(yè)的估計就出現(xiàn)了差異。

    上面主要描述了資產(chǎn)的現(xiàn)值的計算，當使用現(xiàn)值技術(shù)估計負債的公允價值時，可以通過把它轉(zhuǎn)換為對一項資產(chǎn)的估計，即其他實體愿意將該負債作為其資產(chǎn)的價格，這樣，問題就變得與資產(chǎn)計量沒有什么本質(zhì)區(qū)別了。因此，上面適用于資產(chǎn)計量的基本概念和原則也同樣適用于對負債的計量。其申唯一的區(qū)別是在計量負債時，應當考慮企業(yè)資信狀況的變化：當企業(yè)資信狀況改善時，折現(xiàn)率降低，相應的負債價值上升（意味著債權(quán)人索取權(quán)的公允價值上升）；當企業(yè)資信狀況惡化時，折現(xiàn)率提高，相應的負債價值下降（意味著債權(quán)人索取權(quán)的公允價值下降）。

    二、對未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值計量屬性的評價

    未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值計量屬性最明顯的優(yōu)勢在于提供的財務(wù)信息具有高度的相關(guān)性。會計信息要具有相關(guān)的質(zhì)量特征，必須能夠幫助財務(wù)信息使用者評價過去、控制現(xiàn)在，預測未來，或者證實或糾正先前預期的情況，從而具有影響決策的能力。因此，相比歷史成本等其他計量屬性，用未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值計量屬性來對資產(chǎn)、負債進行計價，能夠直接反映企業(yè)有關(guān)資產(chǎn)所帶來的未來經(jīng)濟利益、有關(guān)負債所犧牲的未來經(jīng)濟利益的信息。而且隨著時間的推移，會計人員對資產(chǎn)、負債所導致的未來現(xiàn)金流量的信息的進一步認識，可以及時地依此調(diào)整有關(guān)資產(chǎn)、負債的價值，因此而產(chǎn)生的損失或收益就立即在損益表中反映出來，無疑這項資產(chǎn)、負債未來收益、犧牲的變化將影響到財務(wù)報告使用者的決策。

    Henning  Kirkegaard教授在其著名的 《改進會計可靠性》中，開篇就提出財務(wù)報表披露的應當是關(guān)于企業(yè)未來支付能力的預測（prediction of payment）的系統(tǒng)化信息，而不是財務(wù)的歷史信息（financial history）（而這正是現(xiàn)行會計理論所提倡的），也就是說財務(wù)報表應該面向未來，而不是迷戀過去，而提供未來支付能力預測的最優(yōu)計量屬性當然非未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值莫屬了；威廉R斯科特教授在《財務(wù)會計理論》一書中也大力提倡，在現(xiàn)金流量的金額、不確定性與市場利率都為所有人知曉的情形下應當采用未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值模式，因為用未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值計量屬性對資產(chǎn)、負債進行計價，能夠反映資產(chǎn)、負債的經(jīng)濟實質(zhì)，從而有助于實現(xiàn)經(jīng)濟學者所倡導的會計收益與經(jīng)濟收益的統(tǒng)一。

    但是，未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值計量屬性也存在致命的缺陷，即可靠性的缺乏。在估計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的時候，許多方面都存在不確定性，需要會計人員進行主觀判斷：一、不同的投資者之間、投資者與管理當局之間對投資的期望報酬率，即折現(xiàn)率，存在分歧；二、影響資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金的數(shù)量、時間分布、不確定性和收益期數(shù)的因素很多；三、單獨一項資產(chǎn)并不能直接產(chǎn)生現(xiàn)金流，現(xiàn)金流一般是各種生產(chǎn)要素綜合作用的結(jié)果，而資產(chǎn)價值需要單項確定，因此難以有效地劃分各種要素對現(xiàn)金流的貢獻。因此未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值計量屬性在可驗證性、不偏不倚和公允表達方面，相比歷史成本計量屬性相距甚遠。在目前充滿著風險的經(jīng)濟環(huán)境中，未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值作為正式對外披露報表總會計要素的計量屬性適用性較差，僅僅適合于現(xiàn)金流量、時間分布和期數(shù)具有較大確定性的項目，例如，存在嚴格條款的債務(wù)。

    三、未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值計量屬性的具體運用

    如上所述，在財務(wù)會計中廣泛采用未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值計量屬性，關(guān)鍵是如何克服可靠性的不足。如果會計信息計量不可靠，那么財務(wù)報表將因為存在過多的不確定性，而導致使用者的不信任。所以，為了提高現(xiàn)值信息的可靠性，尤其信息的可驗證性，除了在財務(wù)報表中披露未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的數(shù)字以外，同時有必要披露現(xiàn)值計算的整個詳細過程，如計量過程中的假設(shè)，未來現(xiàn)金流量金額、時間分布資料的取得來源等信息。充分的信息披露不僅有助于解除用戶對現(xiàn)值信息的各種疑問，而且用戶還可以根據(jù)企業(yè)披露的現(xiàn)值計算過程中的假設(shè)，自行進行重新計算、驗證，從而約束企業(yè)管理當局操縱會計數(shù)據(jù)的行為。

    現(xiàn)有的財務(wù)信息計價方法，大致可以分為三大類：第一類是歷史成本信息，它們能夠揭示出企業(yè)管理當局履行受托責任的狀況；第二類為現(xiàn)行市價信息，相比歷史成本信息更相關(guān)、更及時，但通常難以反映受托責任的履行狀況；第三類是企業(yè)特有價值信息，它是企業(yè)根據(jù)自身所擁有的私人信息對資產(chǎn)、負債所導致的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的估計。這一部分信息最有可能問財務(wù)報表的用戶傳遞企業(yè)管理當局所掌握的私人信息，但同時也為管理當局的操縱留下較大的余地，而且這種操縱難以為外部使用者獨立發(fā)現(xiàn)和證實。因此，財務(wù)報表中一些項目，最好采用歷史成本計量屬性來反映，如存貨、長期權(quán)益性投資；一些項目可以采用市場價格反映，如存在活躍市場的短期金融資產(chǎn)與金融負債；一些項目則可以同時揭示企業(yè)特有價值信息，如無形資產(chǎn)、企業(yè)獨有的經(jīng)營資產(chǎn)，也就是采用多維計量屬性來披露相關(guān)、可靠的財務(wù)信息。