本輪宏觀經(jīng)濟(jì)的第一個底在2009年初，第一個高點在2010年上半年，隨后開始了二次探底。從目前各方面的數(shù)據(jù)分析，這二次探底，將在2011年上半年結(jié)束，然后開始中國宏觀經(jīng)濟(jì)的又一輪增長。

　　投資方面，第一個底在2008年12月，當(dāng)月投資同比增長22.27%；第一個頂點在2009年5月，當(dāng)月投資增速為38.67%；現(xiàn)在中國投資增速的第二個低點已現(xiàn)，時間為2010年7月，增速為22.35%，比第一個底的數(shù)據(jù)稍高。到11月份，投資增速已經(jīng)恢復(fù)到29.11%。

　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)的第二個底出現(xiàn)的時間，通常與出口和消費(fèi)增速相關(guān)。筆者判斷，2011年2月份到5月份，中國宏觀經(jīng)濟(jì)的第二個底部將會被探明，后面將展開新的一輪增長。

　　這次出口波動的第一個底部，出現(xiàn)在2009年的2月份到5月份，2月份為－25.7%，5月份為－26.4%；第一個頂部則出現(xiàn)在2010年2月份和5月份，分別是45.7%和48.5%；那么相應(yīng)地，2011年的2月份和5月份前后，會出現(xiàn)一個出口增速的低谷，基本可以探明出口的第二個底部。

　　消費(fèi)波動的第一個底部出現(xiàn)在2009年2月份，為11.6%；第一個頂部出現(xiàn)在2010年2月份，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)是增長22.1%，我計算的數(shù)據(jù)是32.29%；相應(yīng)地2011年2月份將是一個消費(fèi)增速的低谷。到2011年2月份就基本可以探明。2011年中國宏觀經(jīng)濟(jì)仍然面臨兩大難題，一是通脹，二是房價。兩個問題如何處理，值得關(guān)注。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)探底的預(yù)期下，目前股指的下調(diào)空間有限。有四點需要引起我們的注意：

　　一是30周到120周均線的短線支撐作用。目前這兩條均線都開始向上拐頭，指引方向的作用比較明顯；二是上證指數(shù)呈現(xiàn)一個三角形運(yùn)行形態(tài)，上軌是3478點到3186點的連線，下軌是1664點到2319點的連線；三是要注意內(nèi)地金融指數(shù)和內(nèi)地銀行指數(shù)是否會創(chuàng)新低，是否會引發(fā)周線級別的背馳；四是上證50指數(shù)的市盈率很低，下跌的空間比較有限。