正方：大起落無(wú)妨長(zhǎng)牛市
招商證券：仍有機(jī)會(huì)形成第二個(gè)高點(diǎn)
長(zhǎng)期牛市進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)震蕩階段的觀點(diǎn)再次得到驗(yàn)證。在估值基本到位和資產(chǎn)供需關(guān)系短期可能改變形成壓制、上市公司盈利高速增長(zhǎng)與資產(chǎn)需求快速釋放形成支持的背景下，中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期牛市將進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)震蕩階段，可參照去年5~8月份的運(yùn)行格局；而考慮估值彈性、業(yè)績(jī)驚喜、板塊輪動(dòng)等因素，市場(chǎng)在強(qiáng)勢(shì)震蕩階段仍有機(jī)會(huì)形成第二個(gè)高點(diǎn) 把握升浪起點(diǎn) 外匯交易怎樣開(kāi)始？
利空傳聞并未觸及長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)。仔細(xì)考察近日的利空傳聞，均未觸及長(zhǎng)期牛市的基礎(chǔ)——上市公司盈利的高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高速平穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估，金融資產(chǎn)需求的快速釋放。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看這些政策有助于抑制泡沫、穩(wěn)定市場(chǎng)。例如，在目前理性泡沫初露端倪階段，或許正是開(kāi)征資本利得稅的最好時(shí)機(jī)。
估值決定市場(chǎng)下跌空間有限。整體而言，下一階段的調(diào)整可以看作對(duì)1541點(diǎn)開(kāi)始的價(jià)值重估行情的修正，理性泡沫將在本次調(diào)整中得到有效的擠壓，為下半年的行情奠定基礎(chǔ)。從估值角度看，目前位置再下跌10%左右，滬深300指數(shù)按2007年盈利計(jì)算的動(dòng)態(tài)市盈率將僅約20 倍，按2008年動(dòng)態(tài)市盈率考察更將極具投資價(jià)值，這決定了市場(chǎng)的下跌空間將相當(dāng)有限。
渣打銀行：流動(dòng)性依然泛濫，指數(shù)依然會(huì)漲
前天股市的暴跌被普遍認(rèn)為由以下三大原因即“利空”消息、對(duì)A股過(guò)高估值的反應(yīng)以及正常的市場(chǎng)規(guī)律所引起的。其依據(jù)是上證指數(shù)在星期一突破3000點(diǎn)大關(guān)；而國(guó)務(wù)院下達(dá)針對(duì)銀行借貸給股票投資者和非法經(jīng)紀(jì)人的內(nèi)部行政調(diào)查，這使得廣大投資者變得極為緊張。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)由于格老的講話、伊朗問(wèn)題已到關(guān)鍵時(shí)刻，以及高杠桿作用等因素已到邊緣地帶，急需一個(gè)宣泄的理由，而恰恰此時(shí)中國(guó)股票市場(chǎng)提供了這樣的機(jī)會(huì)。
從政治角度來(lái)看，在全國(guó)“兩會(huì)”即將召開(kāi)的時(shí)刻，股市不會(huì)作過(guò)大調(diào)整，股市初期的泡沫只會(huì)受到小規(guī)模的遏制。而對(duì)房地產(chǎn)業(yè)，政府在短期也只希望其在現(xiàn)在的水平上穩(wěn)定發(fā)展然后再逐年展開(kāi)行動(dòng)，當(dāng)然這樣的代價(jià)是股市整體的上漲以及流動(dòng)性的泛濫。因此，政府對(duì)股市會(huì)做一些小的調(diào)整，不會(huì)引起股市大的震蕩。當(dāng)然如果政府開(kāi)征資本利得稅會(huì)引起人們的恐慌，但其可能性微乎其微。上證綜合指數(shù)依然會(huì)上漲，且流動(dòng)性也會(huì)繼續(xù)泛濫。
反方：調(diào)整并未結(jié)束
國(guó)信證券：中期調(diào)整信號(hào)進(jìn)一步明確
盡管2月初的下跌之后市場(chǎng)出現(xiàn)了較為強(qiáng)勁的反彈且完成了縮量創(chuàng)新高的走勢(shì)，但在此次深幅下跌之后反思2007年元旦以來(lái)的市場(chǎng)運(yùn)行軌跡，我們認(rèn)為市場(chǎng)中期調(diào)整的信號(hào)進(jìn)一步明確。如果說(shuō)房地產(chǎn)這一強(qiáng)勢(shì)板塊受負(fù)面利稅政策打壓提前下跌是此輪調(diào)整的“導(dǎo)火索”，那么中期調(diào)整其實(shí)早已展開(kāi)，只不過(guò)調(diào)整的方式是在板塊輪動(dòng)過(guò)程中以時(shí)間換空間的方式來(lái)完成的。周二的深幅下跌伴隨著2000多億元的“天量”交易量，意味著5%以上的換手率，這也是值得警惕的重要現(xiàn)象。
從目前的估值水平來(lái)看，市場(chǎng)要能夠在3000點(diǎn)以上再度拓展空間的話，必定需要2006年年報(bào)或者2007年一季報(bào)上市公司的業(yè)績(jī)有超預(yù)期表現(xiàn)，但預(yù)計(jì)金融、地產(chǎn)乃至鋼鐵等權(quán)重板塊業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性并不大，其中地產(chǎn)仍將受制于加息和全國(guó)“兩會(huì)”前后各類負(fù)面輿論和利淡政策，鋼鐵行業(yè)則面臨階段性的景氣休整 把握升浪起點(diǎn) 外匯交易怎樣開(kāi)始？因此，權(quán)重藍(lán)籌股階段性調(diào)整趨勢(shì)較為明確。
但2月初的下跌過(guò)程中這些板塊中的龍頭品種所探明的階段性底部依然有效，大盤指數(shù)的下跌空間不會(huì)太大。從指數(shù)的調(diào)整形態(tài)來(lái)看，2006年6~8月份的“喇叭形”走勢(shì)具有一定的借鑒意義，因此，指數(shù)調(diào)整的目標(biāo)將在2500點(diǎn)一帶（如果考慮中國(guó)人壽和興業(yè)銀行在高位計(jì)入指數(shù)對(duì)大盤的“去脂”效應(yīng)的話，底部仍有一定的下修）。
由于股市泡沫論的爭(zhēng)論并沒(méi)休止，全國(guó)“兩會(huì)”期間的政策導(dǎo)向可能不像以往那樣會(huì)吹“暖風(fēng)”，但持續(xù)大跌也不是各方所愿意看到的，加上在藍(lán)籌股調(diào)整到位后股指期貨推行節(jié)奏可能加快，我們對(duì)于此次的調(diào)整并不悲觀。
平安期貨：反彈后可能繼續(xù)調(diào)整
“2.27”暴跌宣告牛市進(jìn)入了大級(jí)別的調(diào)整周期。此次下跌的內(nèi)因是市場(chǎng)自身循環(huán)周期因素，而外因則來(lái)自不斷升級(jí)的證券壓力。目前行情的火爆已經(jīng)不可能從基本面和技術(shù)指標(biāo)兩個(gè)方面對(duì)行情作出合理和冷靜的判斷，需要從大級(jí)別的循環(huán)周期的角度對(duì)行情作深入分析，因?yàn)橹挥刑N(yùn)含著宇宙秘密的江恩周期理論能夠?qū)π星槟孓D(zhuǎn)的奇異點(diǎn)作出前瞻性的判斷。
從循環(huán)周期的角度看，調(diào)整的時(shí)間至少3~4個(gè)月，反彈后可能繼續(xù)調(diào)整，最終需要調(diào)整6~8個(gè)月才能形成大底。因此，兩市年內(nèi)再創(chuàng)新高的可能性基本上可以排除，投資者期望大盤短期內(nèi)再創(chuàng)新高解套的想法存在較大的中期風(fēng)險(xiǎn)。因此建議投資者除非打算長(zhǎng)期持有，否則應(yīng)分批減持，3~4個(gè)月之后再逐步介入。
