2008年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》試題及答案解析

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　　◇ 網(wǎng)校老師陳華亭點評2008年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》試題>>　

2008年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》試題及答案解析　

　　一、單項選擇題（本題型共8題，每題1分，共8分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)在的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）

　　1.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標(biāo)準(zhǔn)時，應(yīng)掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標(biāo)中最能反映客戶“能力”的是（　 ）。

　　A.凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率
　　B.杠桿貢獻(xiàn)率
　　C.現(xiàn)金流量比率
　　D.長期資本負(fù)債率中*華@會計￥網(wǎng)……校　

　　參考答案：C
　　答案解析：客戶“能力”指的是償付應(yīng)付賬款（或應(yīng)付票據(jù)）的能力，即短期償債能力，由此可知，該題答案應(yīng)該是C.（參見教材178頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題比較靈活，并不是單純的考概念，雖然只有1分，卻結(jié)合了第二章和第六章的內(nèi)容，出題人可謂用心良苦。平時學(xué)習(xí)時要注意加強(qiáng)對概念的透徹理解。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》39頁多選第15題、40頁判斷第2題、150頁〔例題5〕、155頁單選第1題
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》32頁計算第3題、118頁〔例題1〕、119頁單選第2題、126頁多選第2題、127頁判斷第8題。

　　2.下列有關(guān)增加股東財富的表述中，正確的是（　 ）。

　　A.收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素
　　B.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量
　　C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富
　　D.提高股利支付率，有助于增加股東財富

　　參考答案：A中＋華@會計￥網(wǎng)……校　　
　　答案解析：股東價值的創(chuàng)造，是由企業(yè)長期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力決定的。創(chuàng)造現(xiàn)金的最基本途徑，一是提高經(jīng)營現(xiàn)金流量，二是降低資本成本。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對于價值創(chuàng)造有決定意義，從長遠(yuǎn)來看經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金取決于銷售收入和成本費用兩個因素，收入是增加股東財富的因素，成本費用是減少股東財富的因素，兩者的差額是利潤。（參見教材第4－5頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題考核的知識點是“影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。

　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》18頁單選第18題
　　（2）《考試中心－模擬題四》多選題第4題。（來源于基礎(chǔ)班練習(xí)中心第1章多選第4題。）

　　3.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指（　 ）。

　　A.銷售收入與產(chǎn)品變動成本之差
　　B.銷售收入與銷售和管理變動成本之差
　　C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差
　　D.銷售收入與全部變動成本（包括產(chǎn)品變動成本和期間變動成本）之差

　　參考答案：D中》華@會計￥網(wǎng)……校　　
　　答案解析：邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－產(chǎn)品變動成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)＝制造邊際貢獻(xiàn)－銷售和管理變動成本＝銷量×（單價－單位變動成本）。（參見教材395頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題涉及的知識點在2004年曾經(jīng)以判斷題的形式考過，由此提醒考生，對于往年的試題要給予足夠的重視。

　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》336頁〔例題11〕、343頁單選第9題、第12題（基本是試題）、345頁多選第17題、346頁判斷第13題、第18題
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》255頁〔例題3〕、單選第2題

　　4.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是（　 ）。

　　A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本
　　B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性
　　C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零
　　D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費用處理

　　參考答案：A中》華@會計￥網(wǎng)……校　　
　　答案解析：采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標(biāo)準(zhǔn)成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應(yīng)當(dāng)直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)計入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是網(wǎng)校的學(xué)員應(yīng)該知道，因為“教師提示”中有相關(guān)的講解）。因此，選項C的說法不正確。
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題考核的是對標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”兩種方法的理解，有一定的難度。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　　（1）《夢想成真－應(yīng)試指南》368頁判斷第20題
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》276頁判斷第9題

　　5.按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)是（　 ）。

　　A.單位水準(zhǔn)作業(yè)
　　B.批量水準(zhǔn)作業(yè)
　　C.產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)
　　D.設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)

　　參考答案：A中—華@會計￥網(wǎng)……校　　
　　答案解析：單位水準(zhǔn)作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動而變動的。因此，A是答案；批量水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動而變動的。所以，B不是答案；產(chǎn)品水準(zhǔn)作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），因此，C不是答案；設(shè)施水準(zhǔn)作業(yè)。這類作業(yè)是指為維持企業(yè)的生產(chǎn)條件而產(chǎn)生的作業(yè)，它們有益于整個企業(yè)，而不是具體產(chǎn)品。事實上，它們屬于固定成本，不隨產(chǎn)量、批次、品種等的變動而變動，應(yīng)該作為期間成本處理。因此，D不是答案。（參見教材458頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題考核的知識點是“作業(yè)的分類”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》404頁單選第4題
　　（2）《夢想成真－經(jīng)典題解》299頁單選第2題（與試題完全一致）

　　6.對于處在成長期的企業(yè)，下列財務(wù)戰(zhàn)略中正確的是（　 ）。

　　A.采用高財務(wù)杠桿的資本結(jié)構(gòu)
　　B.尋找風(fēng)險投資者作為權(quán)益出資人
　　C.采用高股利政策以樹立公司形象
　　D.通過公開發(fā)行股票募集資金

　　參考答案：D中×華@會計￥網(wǎng)……校　　
　　答案解析：在成長階段，風(fēng)險投資者很可能希望退出，去尋找其他處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)。由于風(fēng)險投資者的退出，需要尋找新的權(quán)益投資人。一種辦法是通過私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準(zhǔn)備收購股份，而且準(zhǔn)備為高成長階段提供充足的資金。另一種辦法是公開募集權(quán)益資金，這要受到諸多法律限制。還有更具吸引力的做法，就是讓股票公開上市（IPO）。（參見教材535頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題考核的知識點是“不同發(fā)展階段”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。

　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》425頁多選第14題（與該題考點完全一致）
　　（2）《夢想成真－經(jīng)典題解》321頁多選第3題（與該題考點完全一致）

　　7.當(dāng)某個業(yè)務(wù)單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是（　 ）。

　　A.提高財務(wù)杠桿
　　B.分配剩余現(xiàn)金
　　C.出售該業(yè)務(wù)單元
　　D.降低資本成本

　　參考答案：C中％華@會計￥網(wǎng)……校　　
　　答案解析：當(dāng)某個業(yè)務(wù)單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，屬于減損型現(xiàn)金短缺?？晒┻x擇的戰(zhàn)略包括兩個：（1）徹底重組。這樣做的風(fēng)險是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。（2）出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對抗衰退市場的自然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)的獨有的問題，由于缺乏核心競爭力，無法扭轉(zhuǎn)價值減損的局面，也需要選擇出售。在一個衰退行業(yè)中挽救一個沒有競爭力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。由此可知，選項C是答案。（參見教材543頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題考核的知識點是“價值創(chuàng)造/增長率矩陣”，這是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》324頁多選第14題、第12題
　?。?）《考試中心－模擬題四》單選第7題（來源于習(xí)題班練習(xí)中心第17章單選題第6題）

　　8.C公司的固定成本（包括利息費用）為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，負(fù)債平均利息率為8%，凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)是（　 ）。

　　A.1.43
　　B.1.2
　　C.1.14
　　D.1.08

　　參考答案：C中＋華@會計￥網(wǎng)……校　
　　答案解析：目前的稅前經(jīng)營利潤＝800/（1－20%）＋10000×50%×8%＝1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營利潤變動率/銷量變動率＝經(jīng)營杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻(xiàn)/目前的稅前經(jīng)營利潤＝[800/（1－20%）＋600]/ 1400＝1.14。
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題比較靈活，綜合性較強(qiáng)，有一定難度。首先考查的是對于“敏感系數(shù)”含義的理解；其次又把“稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)”與“經(jīng)營杠桿系數(shù)”聯(lián)系到一起；再次，又把“經(jīng)營杠桿系數(shù)”的兩個計算公式聯(lián)系到一起；最后，根據(jù)題中的條件還無法直接計算“經(jīng)營杠桿系數(shù)”，需要根據(jù)凈利潤倒推出相關(guān)的指標(biāo)。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》215頁〔例題8〕、339頁〔例題16〕、345頁多選第23題、346頁判斷第9題
　　（2）《夢想成真－經(jīng)典題解》175頁多選第9題

　　二、多項選擇題（本題型共7題，每題2分，共14分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）

　　1.以下特殊債券中，票面利率通常會高于一般公司債券的有（ ）。

　　A.收益公司債券
　　B.附屬信用債券
　　C.參加公司債券
　　D.附認(rèn)股權(quán)債券中＋華@會計￥網(wǎng)……校　
　　參考答案：AB
　　答案解析：收益公司債券是只有當(dāng)公司獲得盈利時方向持券人支付利息的債券。這種債券不會給發(fā)行公司帶來固定的利息費用，對投資者而言收益較高（由此可知，其票面利率通常會高于一般公司債券），但風(fēng)險也較大。附屬信用債券是當(dāng)公司清償時，受償權(quán)排列順序低于其他債券的債券；為了補(bǔ)償其較低受償順序可能帶來的損失，這種債券的利率高于一般債券。（參見教材200頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題考點比較集中，不過如果考生知道“附認(rèn)股權(quán)債券票面利率通常低于一般公司債券”的話，這個題目基本就沒有難度了。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　　（1）《夢想成真－應(yīng)試指南》178頁單選第3題、
　　（2）《考試中心－模擬題四》多選第9題（來源于08年實驗班基礎(chǔ)班知識點測試和單元測試）

　　2.F公司是一個家個制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計算單。裝配車間成本計算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括（ ）。

　　A.“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品中＋華@會計￥網(wǎng)……校　
　　B.“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品
　　C.“裝配車間”已經(jīng)完工的半成品
　　D.“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品

　　參考答案：BCD
　　答案解析：采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（參見教材374頁）。解釋如下：某個步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知，選項A不是答案，選項BCD是答案。
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題考核的是對于“廣義在產(chǎn)品”概念的理解， 本題的難點在于選項A.
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　　（1）《夢想成真－應(yīng)試指南》306頁多選第26題（與該題考點完全一致）
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》242頁多選第12題（與該題考點完全一致）

　　3.影響內(nèi)含增長率的因素有（ ）。

　　A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比
　　B.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比
　　C.銷售凈利率
　　D.股利支付率

　　參考答案：ABCD
　　答案解析：計算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比＝0”計算的，即根據(jù)0＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比－計劃銷售凈利率×[（1＋增長率）÷增長率]×（1－股利支付率）計算，由此可知，該題答案為ABCD.（參見教材74頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題沒有難度，屬于白送分的題目。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》71頁判斷第13題
　　（2）《夢想成真－經(jīng)典題解》51頁單選第2題

　　4.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報酬率為6%（標(biāo)準(zhǔn)差為10%），乙證券的預(yù)期報酬率為8%（標(biāo)準(zhǔn)差為15%），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（ ）。

　　A.最低的預(yù)期報酬率為6%
　　B.最高的預(yù)期報酬率為8%
　　C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為15%
　　D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

　　參考答案：ABC
　　答案解析：投資組合的預(yù)期報酬率等于單項資產(chǎn)預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)，由此可知，選項A、B的說法正確；如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散化效應(yīng)越強(qiáng)，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差越小，根據(jù)教材例題可知，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0.2時投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差已經(jīng)明顯低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差一定低于單項資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差（10%），所以，選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險，所以，選項C正確。
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題有一點點難度，容易認(rèn)為D也是答案。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》99頁〔例題18〕、101頁多選第2題、102頁單選第1題、第14題、104頁判斷第14、15題、105頁判斷第18題
　　（2）《夢想成真－經(jīng)典題解》70頁單選第2題、75頁多選第2題、77頁單選第10題、14題、78頁多選第4題、10題、79頁多選第13題、判斷第8題

　　5.C公司生產(chǎn)中使用的甲標(biāo)準(zhǔn)件，全年共需耗用9000件，該標(biāo)準(zhǔn)件通過自制方式取得。其日產(chǎn)量50件，單位生產(chǎn)成本50元；每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本200元，固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本每年10000元；儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20000元。假設(shè)一年按360天計算，下列各項中，正確的有（ ）。

　　A.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量為1200件
　　B.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年12次
　　C.經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為30000元
　　D.與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本是3000元

　　參考答案：AD
　　答案解析：本題屬于“存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用”，每日供應(yīng)量P為50件，每日使用量d為9000/360＝25（件），代入公式可知：經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量＝[2×9000×200/5×50/（50－25）]開方＝1200（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批次為每年9000/1200＝7.5（次），平均庫存量＝1200/2×（1－25/50）＝300（件），經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量占用資金為300×50＝15000（元），與經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量相關(guān)的總成本＝[2×9000×200×5×（1－25/50）]開方＝3000（元）。
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題并不難，往年曾經(jīng)考過這個知識點，本題的關(guān)鍵在于要牢記教材中的公式，考生容易誤認(rèn)為C也是答案，計算選項D時題中給出的固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本和固定儲存成本屬于干擾項。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》152頁〔例題10〕（與本題的考點基本完全一致）、157頁多選23題（與本題的考點基本完全一致）
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》119頁〔例題1〕（與本題的考點基本完全一致）、120頁〔例題2〕、125頁單選第5題

　　6.E公司2007年銷售收入為5000萬元，2007年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計為2500萬元（其中股東權(quán)益2200萬元），預(yù)計2008年銷售增長率為8％，稅后經(jīng)營利潤率為10％，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4％，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計利息率計算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2008年的各項預(yù)計結(jié)果中，正確的有（ ）。
　　A.凈投資為200萬元
　　B.稅后經(jīng)營利潤為540萬元
　　C.實體現(xiàn)金流量為340萬元
　　D.收益留存為500萬元
　　答案：ABC
　　答案解析：根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2007年一致”可知2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率＝銷售收入增長率＝8％，即2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2500×8％＝200（萬元），由此可知，2008年凈投資為200萬元；由于稅后經(jīng)營利潤率＝稅后經(jīng)營利潤/銷售收入，所以，2008年稅后經(jīng)營利潤＝5000×（1＋8％）×10％＝540（萬元）；實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營利潤－凈投資＝540－200＝340（萬元）；2008年凈利潤＝540－（2500－2200）×4％＝528（萬元），多余的現(xiàn)金＝凈利潤－凈投資＝528－200＝328（萬元），但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2008年初的凈負(fù)債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因為凈負(fù)債和全部借款含義并不同，因此，不能認(rèn)為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328－300＝28（萬元）用于發(fā)放股利，留存收益為528－28＝500（萬元）。也就是說，選項D不是答案。
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題是以教材286頁的〔例題10－5〕為藍(lán)本編寫的，靈活性和綜合性都較強(qiáng)（與第二章的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、稅后經(jīng)營利潤率、凈負(fù)債的稅后利息率結(jié)合）難度比例題還要大。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　　（1）《夢想成真－應(yīng)試指南》40頁判斷第20題、45頁綜合第4題、249頁多選第20題、252頁計算第4題、255頁綜合第9題
　　（2）《夢想成真－經(jīng)典題解》31頁多選第13題、32頁計算第1題、185頁〔例題3〕、198頁計算第1題

　　7.G公司采用變動成本計算制度。該公司某車間本月實際發(fā)生的電費為1100元，應(yīng)將其分別計入“固定制造費用”和“變動制造費用”賬戶。已知電力成本（y）與生產(chǎn)量（x）的彈性預(yù)算方程為：y＝450＋10x；月初在產(chǎn)品30件，本月投產(chǎn)60件，本月完工50件；在產(chǎn)品平均完工程度為50%.下列有關(guān)電力成本的各項中，正確的有（ ）。

　　A.本月變動成本的預(yù)算金額為500元
　　B.本月總成本的預(yù)算金額為1000元
　　C.記入“固定制造費用”賬戶495元
　　D.記入“變動制造費用”賬戶550元

　　參考答案：BC
　　答案解析：月末在產(chǎn)品數(shù)量＝30＋60－50＝40（件），本月完成的約當(dāng)產(chǎn)量＝50＋40×50%－30×50%＝55（件），本月變動成本的預(yù)算金額為10×55＝550（元），本月總成本的預(yù)算金額為450＋550＝1000（元），其中固定制造費用比重為450/1000＝0.45，變動制造費用比重為1－0.45＝0.55，所以，記入“固定制造費用”賬戶1100×0.45＝495（元），記入“變動制造費用”賬戶1100×0.55＝605（元）。
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題具有一定的難度，綜合性較強(qiáng)，結(jié)合了第十四章、第十三章、第十二章和第三章的內(nèi)容。主要考點是第十三章的“賬戶分析法”（參見教材391頁例題）
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　　（1）《夢想成真－應(yīng)試指南》66頁〔例題11〕、73頁計算第4題
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》47頁單選第1題、多選第1題、54頁多選第16題、277頁綜合題第2題

　　三、判斷題（本題型共8題，每題1分，共8分。請判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼“√”你認(rèn)為錯誤的，填涂代碼“×”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無效。）

　　1.在作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和執(zhí)行成本居中。（ ）

　　參考答案：√
　　答案解析：卡普蘭教授將作業(yè)動因分為三類：即業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強(qiáng)度動因。在這三類作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強(qiáng)度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本則居中。（參見教材464頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題難度不大，試題的說法是教材原文，考核的知識點是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　　（1）《夢想成真－應(yīng)試指南》405頁多選第2題
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》299頁多選第4題（與該題考點完全一致）

　　2.低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險的搭配，因其不符合債權(quán)人的期望，所以不是一種現(xiàn)實的搭配（ ）

　　參考答案：×
　　答案解析：低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配，因不符合權(quán)益投資人的期望，不是一種現(xiàn)實的搭配。對于債權(quán)人來說，這是一個理想的資本結(jié)構(gòu)，可以放心為它提供貸款。（參見教材534頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題難度不大，考核的知識點是08年教材新增加的內(nèi)容，平時學(xué)習(xí)時對于新增加和修改的內(nèi)容，要給予足夠的重視。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》425頁多選第16題
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》321頁單選第2題（與該題考點完全一致）、323頁單選第12題（與該題考點完全一致）

　　3.對一項房地產(chǎn)進(jìn)行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以根據(jù)財務(wù)管理的雙方交易原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎(chǔ)。 （ ）

　　參考答案：×
　　答案解析：這是根據(jù)財務(wù)管理的“引導(dǎo)原則”（參見教材22頁）。
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題比較靈活，考核的是“引導(dǎo)原則”的使用條件。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》14頁〔例題7〕、18頁多選第7題（與該題考點完全一致）
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》12頁〔例題4〕

　　4.預(yù)計通貨膨脹率提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致資本市場線向上平移。風(fēng)險厭惡感的加強(qiáng)，會提高資本市場線的斜率。（ ）

　　參考答案：×
　　答案解析：從無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率（R ）開始，做有效邊界的切線，切點為M，該直線被稱為資本市場線。由此可知，試題的說法不正確；試題的正確說法應(yīng)該是：預(yù)計通貨膨脹提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致“證券市場線”向上平移。風(fēng)險厭惡感的加強(qiáng)，會提高“證券市場線”的斜率。（參見教材139頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題出得不錯，考核的是對于“資本市場線”和“證券市場線”的區(qū)分和理解，很多考生都丟分了。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》105頁判斷第17題
　　（2）《夢想成真－經(jīng)典題解》71頁多選第2題、78頁多選第2題、多選第11題

　　5.典型的融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃。（ ）

　　參考答案：×中＋華@會計￥網(wǎng)……校　
　　答案解析：典型的融資租賃是長期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃（參見教材206頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題難度不大，網(wǎng)校的練習(xí)題中經(jīng)常出現(xiàn)該題，只要平時稍微留心，就不會丟分。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》173頁〔例題4〕（與該題考點完全一致）
　?。?）《考試中心－模擬五（普通班）》判斷第8題（與該題完全一樣）、模擬五（實驗班）判斷第10題（來源于08年注會實驗班跨章節(jié)測試題（5～8））

　　6.凈收益理論認(rèn)為，只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，負(fù)債越多企業(yè)價值越大。 （ ）

　　參考答案：√中＋華@會計￥網(wǎng)……校　
　　答案解析：凈收益理論認(rèn)為，負(fù)債可以降低企業(yè)的資本成本，負(fù)債程度越高，企業(yè)的價值越大。只要債務(wù)成本低于權(quán)益成本，那么負(fù)債越多，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本就越低，企業(yè)的凈收益或稅后利潤就越多，企業(yè)的價值就越大。當(dāng)負(fù)債比率為100%時，企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值將達(dá)到最大值。（參見教材251－252頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題并不難，關(guān)鍵是考生容易把“凈收益理論”和“營業(yè)收益理論”記混了。陳華亭老師在講課時對于這個內(nèi)容有深刻的講解，網(wǎng)校學(xué)員應(yīng)該不會出錯。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》216頁多選第12題（選項A就是該題試題）、217頁單選第1題、221頁多選第2題、
　　（2）《夢想成真－經(jīng)典題解》169頁多選第1題、第3題

　　7.如果期末在產(chǎn)品成本按定額成本計算，則實際成本脫離定額的差異會完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)（ ）

　　參考答案：√
　　答案解析：在產(chǎn)品成本按定額成本計算時，將月初在產(chǎn)品成本加上本月發(fā)生費用，減去月末在產(chǎn)品的定額成本，就可算出產(chǎn)成品的總成本了。由此可知，實際成本脫離定額的差異會完全由完工產(chǎn)品負(fù)擔(dān)。（參見教材365頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題并不難，考生應(yīng)該不會出錯。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》304頁單選第15題、
　　（2）《夢想成真－經(jīng)典題解》240頁單選第5題、241頁多選第4題

　　8.在進(jìn)行零部件的自制還是外購決策時，如果企業(yè)外部存在該零部件的完全競爭市場，并且自制與外購的經(jīng)濟(jì)分析無明顯差別，則應(yīng)優(yōu)先選擇外購。（ ）

　　參考答案：×
　　答案解析：一旦選擇了外購，就會造成長期性的作業(yè)能力閑置，造成預(yù)先取得的長期資源的浪費，增加閑置能力成本。（參見教材496頁）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題雖然考核的是新內(nèi)容，但是并不難，考生應(yīng)該不會出錯。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　　《考試中心－模擬題四》判斷第9題（與該題考點一致）（來源于08年實驗班跨章節(jié)測試題目15～17章）

　　四、計算分析題（本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）

　　1.A公司是一家零售商，正在編制12月份的預(yù)算，有關(guān)資料如下：

　?。?）預(yù)計的2008年11月30日資產(chǎn)負(fù)債表如下（單位：萬元）：
　?。?）銷售收入預(yù)計：2008年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。
　　（3）銷售收現(xiàn)預(yù)計：銷售當(dāng)月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回（壞賬）。
　?。?）采購付現(xiàn)預(yù)計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當(dāng)月購入；所購商品的進(jìn)貨款項，在購買的次月支付。
　?。?）預(yù)計12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費216萬元；除折舊外的其它管理費用均須用現(xiàn)金支付，預(yù)計12月份為26.5萬元；12月末歸還一年前借入的到期借款120萬元。
　?。?）預(yù)計銷售成本率75%.
　?。?）預(yù)計銀行借款年利率10%，還款時支付利息。
　?。?）企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元；預(yù)計現(xiàn)金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。
　?。?）假設(shè)公司按月計提應(yīng)計利息和壞賬準(zhǔn)備。

　　要求：計算下列各項的12月份預(yù)算金額：
　?。?）銷售收回的現(xiàn)金、進(jìn)貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款；
　?。?）現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、存貨的期末余額；
　?。?）稅前利潤。

　　參考答案：

　?。?）
　?、黉N售收回的現(xiàn)金＝220×60%＋200×38%＝132＋76＝208（萬元）
　?、谶M(jìn)貨支付的現(xiàn)金＝（220×75%）×80%＋（200×75%）×20%＝162（萬元）
　?、奂僭O(shè)本月新借入的銀行借款為W萬元，則：
　　22＋208－162－60－26.5－120×（1＋10%） ＋W≥5
　　解得：W≥155.5（萬元），由于借款金額是1萬元的整數(shù)倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬元。

　?。?）
　?、佻F(xiàn)金期末余額＝－150.5＋156＝5.5（萬元）
　?、趹?yīng)收賬款期末余額＝220×38%＝83.6（萬元）
　　12月進(jìn)貨成本＝（230×75%）×80%＋（220×75%）×20%＝171（萬元）
　　12月銷貨成本＝220×75%＝165（萬元）
　?、蹜?yīng)付賬款期末余額＝（230×75%）×80%＋（220×75%）×20%＝171（萬元）
　?、艽尕浧谀┯囝~＝132＋171－165＝138（萬元）
　?。?）稅前利潤＝220－220×75%－（216/12＋26.5）－220×2%－（120＋156）×10%/12
　?。?5－44.5－4.4－2.3
　?。?.8（萬元）
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題難度并不大，考核的是現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》86頁綜合題第5題。
　?。?）《考試中心－模擬題四》計算題第3題。

　　2.B公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策。為了擴(kuò)大銷售，公司擬改變現(xiàn)有的信用政策，有兩個可供選擇的方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

　　如果采用方案二，估計會有20%的顧客（按銷售量計算，下同）在10天內(nèi)付款、30%的顧客在20天內(nèi)付款，其余的顧客在30天內(nèi)付款。

　　假設(shè)該項投資的資本成本為10%；一年按360天計算。

　　要求：
　　（1）采用差額分析法評價方案一。需要單獨列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計利息差額”、“存貨應(yīng)計利息差額”和“凈損益差額”；
　?。?）采用差額分析法評價方案二。需要單獨列示“應(yīng)收賬款應(yīng)計利息差額”、“存貨應(yīng)計利息差額”和“凈損益差額”；
　?。?）哪一個方案更好些？

　　參考答案：

　　由于方案二增加的凈損益5154大于方案一增加的凈損益，因此方案（2）好。
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題難度并不大，考核的是改變信用政策后收益增加的問題。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》159頁計算分析題第6題，綜合題第4題，449頁計算題分析題第1題。
　?。?）《考試中心－模擬題四》計算題第五題（與該題考點基本一致）。

　　3．C公司正在研究一項生產(chǎn)能力擴(kuò)張計劃的可行性，需要對資本成本進(jìn)行估計。估計資本成本的有關(guān)資料如下：

　?。?）公司現(xiàn)有長期負(fù)債：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可贖回債券；該債券還有5年到期，當(dāng)前市價1051.19元；假設(shè)新發(fā)行長期債券時采用私募方式，不用考慮發(fā)行成本。
　?。?）公司現(xiàn)有優(yōu)先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價116.79元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。
　?。?）公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價50元，最近一次支付的股利為4.19元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5%，該股票的貝他系數(shù)為1.2.公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。
　?。?）資本市場：國債收益率為7%；市場平均風(fēng)險溢價估計為6%。
　?。?）公司所得稅稅率：40%。

　　要求：
　?。?）計算債券的稅后資本成本；
　　（2）計算優(yōu)先股資本成本；
　?。?）計算普通股資本成本：用資本資產(chǎn)價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本；
　?。?）假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是30%的長期債券、10%的優(yōu)先股、60%的普通股，根據(jù)以上計算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計公司的加權(quán)平均資本成本。

　　參考答案：

　　　
　　正保會計網(wǎng)校試題點評：該題考核的是加權(quán)平均資金成本的計算，由于這里給出了優(yōu)先股的成本問題，使得原本并不是很復(fù)雜的題，讓很多學(xué)員以為比較難。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》223頁綜合題第1題。
　?。?）《考試中心－實驗班模擬題五》計算題第1題。

　　參考答案：

　　投資組合的預(yù)期收益＝－2.16×0.2＋（－2.16）×0.3＋2.54×0.3＋7.54×0.2＝1.19（元）

　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題將期權(quán)的投資策略和二叉樹結(jié)合到一起考查，并且在當(dāng)中穿插著運用了一下平價定理，只要將教材中的這些知識點掌握扎實了，相信大家可以做對的。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》280頁〔綜合題1〕（與本題的考點有類似之處）
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》219頁〔計算題3〕（與本題的考點有類似之處）

　　5.E公司是一個生產(chǎn)和銷售電話的小型企業(yè)，主要有無繩電話和傳真電話兩種產(chǎn)品。公司最近開始試行作業(yè)成本計算系統(tǒng)，有關(guān)資料如下：

　　（1）2008年年初制定了全年各月的作業(yè)成本預(yù)算，其中2008年8月份的預(yù)算資料如下：

　　　
　?。?）8月4日，該公司承接了甲客戶購買500部傳真電話和2000部無繩電話的訂單，有關(guān)的實際作業(yè)量如下：

　　　
　?。?）8月31日，為甲客戶加工的產(chǎn)品全部完工。8月份各項作業(yè)成本實際發(fā)生額如下表所示（單位：元）：

　　

　　要求：
　?。?）計算作業(yè)成本的預(yù)算分配率；
　?。?）按預(yù)算分配率分配作業(yè)成本；
　?。?）計算差異調(diào)整率；
　　（4）分別計算甲客戶無繩電話和傳真電話的實際作業(yè)總成本。

　　參考答案：

　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題雖然是新增章節(jié)的內(nèi)容，但是題目非常簡單，基本屬于教材公式的應(yīng)用，考試時只要看準(zhǔn)數(shù)據(jù)應(yīng)用對公式，計算準(zhǔn)確就應(yīng)該不會丟分。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　　（1）《夢想成真－應(yīng)試指南》408頁第4題（與該題考點相似）
　?。?）《考試中心－模擬五（普通班）》計算第5題（與該題完全一樣）、模擬五（實驗班）綜合第2題考查到該知識點）

　　五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）

　　1．F公司是一個生產(chǎn)和銷售抗生素的醫(yī)療企業(yè)。2007年度的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下：

　　其它有關(guān)資料：2007年年末流通在外普通股1000萬股，每股市價30元；所得稅稅率20%；公司的負(fù)債均為金額負(fù)債，資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)。

　　要求：

　?。?）假設(shè)該公司2008年可以維持2007年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不準(zhǔn)備增發(fā)股票；不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按2007年的平均利率水平在需要時取得借款，所得稅稅率不變。請確定2008年的預(yù)期銷售增長率、可持續(xù)增長率、期初投資資本報酬率以及加權(quán)平均資本成本（計算加權(quán)平均資本成本時，假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益和凈負(fù)債各占50%）。
　?。?）假設(shè)公司可以保持第（1）問的可持續(xù)增長率、加權(quán)平均資本成本和期初投資資本報酬率，而未來預(yù)期銷售增長率為6%，按照價值創(chuàng)造/增長率矩陣，公司目前有哪些可行的財務(wù)戰(zhàn)略？
　?。?）假設(shè)公司打算保持第（1）問的銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率，并且不增發(fā)股份；2008年預(yù)期銷售增長率為8%，公司擬通過增加負(fù)債籌集增長所需的資金，請問2008年年末凈負(fù)債金額和期末權(quán)益乘數(shù)各是多少？
　?。?）假設(shè)公司打算保持第（1）問的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份；2008年的預(yù)期銷售增長率為10%，公司擬通過提高銷售凈利率獲取增長所需的資金，請問銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）應(yīng)提高到多少？

　　參考答案：

　?。?）權(quán)益凈利率＝稅后利潤/股東權(quán)益×100%＝3500/28000×100%＝12.5%
　　留存收益率＝1750/3500×100%＝50%
　　2008年維持2007年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股，所以2008年的預(yù)期銷售增長率＝2008年可持續(xù)增長率＝12.5%×50%/（1－12.5%×50%）＝6.67%
　　期初投資資本回報率＝稅后經(jīng)營利潤/期初投資資本×100%
　?。?075×（1－20%）×（1＋6.67%）/56000×100%
　?。?.73%負(fù)債資本成本＝700/28000×（1－20%）×100%＝2%
　　2007年每股股利＝1750/1000＝1.75（元）
　　權(quán)益資本成本＝1.75×（1＋6.67%）/30×100%＋6.67%＝12.89%
　　加權(quán)平均資本成本＝2%×50%＋12.89%×50%＝7.45%

　　（2）因為預(yù)期銷售增長率6%小于可持續(xù)增長率6.67%，并且投資資本回報率7.73%大于加權(quán)平均資本成本，所以處在第二象限，即增值型現(xiàn)金剩余。
　　可行的財務(wù)戰(zhàn)略有：
　?、偈走x戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長，途徑有內(nèi)部投資和收購相關(guān)業(yè)務(wù)；
　?、谌绻铀僭鲩L后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會，則應(yīng)把多余的錢還給股東，途徑有增加股利支付和回購股份。

　?。?）銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率等于銷售收入增長率
　　2008年資產(chǎn)＝56000×（1＋8%）＝60480（萬元）
　　股利支付率不變且不增發(fā)新股，留存收益增長率等于銷售增長率
　　銷售凈利率＝3500/70000×100%＝5%
　　2008年股東權(quán)益＝28000＋70000×（1＋8%）×5%×50%＝29890（萬元）
　　2008年凈負(fù)債＝60480－29890＝30590（萬元）
　　權(quán)益乘數(shù)＝60480/29890＝2.02

　?。?）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝70000/56000＝1.25
　　權(quán)益乘數(shù)＝56000/28000＝2
　　留存收益率＝1750/3500×100%＝50%
　　10%＝（銷售凈利率×1.25×2×50%）/（1－銷售凈利率×1.25×2×50%）
　　銷售凈利率＝7.27%

　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題將第三章和第十七章的內(nèi)容結(jié)合到一起考查，由于十七章是新增的章節(jié)，所以考查的難度并不大。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《夢想成真－應(yīng)試指南》426頁〔計算題2〕（與本題的考點有一致之處）、76頁（綜合題4）（與本題的考點有一致之處）
　?。?）《夢想成真－經(jīng)典題解》325頁〔計算題2〕（與本題的考點有一致之處）、57頁（綜合題1）（與本題的考點有一致之處）
　?。?）《考試中心－模擬題四》綜合題第2題與該考點一致

　　2.G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：

　?。?）該種飲料批發(fā)價格為每瓶5元，變動成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。
　?。?）市場預(yù)測顯示明年銷量可以達(dá)到500萬瓶，后年將達(dá)到600萬瓶，然后以每年700萬瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測。
　?。?）投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn)400萬瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬元；預(yù)計第5年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為100萬元；生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項目結(jié)束時收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。
　?。?）設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費8萬元；該設(shè)備每年需要運行維護(hù)費8萬元。
　?。?）該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運行維護(hù)費由G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費8萬元由G公司承擔(dān)。
　?。?）公司所得稅率25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%；假設(shè)與該項目等風(fēng)險投資要求的最低報酬率為15%；銀行借款（有擔(dān)保）利息率12%.

　　要求：（1）計算自行購置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。
　?。?）根據(jù)我國稅法的規(guī)定，該項設(shè)備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營租賃？具體說明判別的依據(jù)。
　?。?）編制租賃的還本付息表，并且計算租賃相對于自制的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說明理由。
　　提示：要求（3）中的“自制”應(yīng)改為“自購”。

　　參考答案：

　?。?）自行購置的凈現(xiàn)值

　　折舊=600×（1-5%）/6=95
　　終結(jié)點賬面凈值=600-5×95=125，變現(xiàn)損失=25
　　回收流量=100+25×25%=106.25

　?。?）租賃的稅務(wù)性質(zhì)判別：
　　租賃期/壽命期限=5/6=83.33%>75%，所以應(yīng)該屬于融資租賃。

　?。?）編制租賃的還本付息表，并且計算租賃相對于自購的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說明理由。

　　設(shè)內(nèi)含利息率為i，則：

　　600＝123＋123×（P/A，i，4）

　　即：（P/A，i，4）＝3.8780

　　由于（P/A，1%，4）＝3.9020，（P/A，2%，4）＝3.8077

　　所以：（i－1%）/（2%－1%）＝（3.8780－3.9020）/（3.8077－3.9020）

　　解得：i＝1.25%

　　正保會計網(wǎng)校試題點評：本題比較綜合是項目投資和租賃結(jié)合的一道題目，雖然咱們在具體題目練習(xí)時沒有完全一樣的題目，但是其中的各個小題平時訓(xùn)練都是做得非常多的，考試時只要不亂，仔細(xì)分析，將各個小題分解計算，也是可以處理該題的，本題其實考查大家的一種應(yīng)試能力，一個個小問題都能夠解決了，如果綜合起來看是否能夠解決，其實就看大家是否冷靜，其實該題，一個個小問分解開算也不難，關(guān)鍵是考試時心態(tài)是否冷靜。
　　網(wǎng)校相關(guān)題目：
　?。?）《考試中心－模擬五（普通班）》計算題第1題、模擬五（實驗班）計算第2題（有本題的（2、3）小問）
　?。?）《考試中心－模擬五（普通班）》綜合題第1題前面項目部分再結(jié)合計算題第1題，兩個題目一結(jié)合就和本題非常類似。

　　六、英語附加題（本題型共2題，每題5分，共10分.要求用英文解答，列出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位.在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）

　　1、In 2007,M Corporation paid dividends totaling ＄3 million on net income of ＄15 million.2007 was a normal year, and for the past five years, earnings have grown at a constant rate of 10 percent. However, earnings are expected to jump to ＄18 million in 2008,and the firm expects to have ＄12 million investment opportunities in 2009.It is predicted that M will not be able to maintain the 2008 level of earnings growth in the future----the high 2008 earnings level is attributable to an exceptionally profitable new product line introduced in that year----and the company will return to its previous 10 percent growth rate. M’s target debt ratio is 40 percent in 2007, which will be continued in the future.

　　Calculate M’s expected dividends for 2008 if it follows each of the following policies:

　　A. Its 2008 dividend payment is set to make dividends grow at the long-run growth rate in earnings.

　　B. It continues the 2007 dividend payout ratio.

　　C. It uses a residual policy with all distributions in the form of dividends.

　　D. It employs a regular-dividend-plus-extras policy, with the regular dividend being based on the long-run growth rate and the extra dividend being set according to the residual policy (Indicate the regular dividend and the extra dividend separately).

　　1. Answer：

　　a. Continuing growth dividend policy:

　　3×（1+10%） =$3.3 million （1分）

　　b.Constant payout ratio dividend policy:

　　18×3/15=$3.6 million （1分）

　　c.Residual dividend policy:

　　18-12×（1-40%）=$10.8 million （1分）

　　d.Regular-dividend-plus-plus-extra policy：

　　Regular dividend=3×（1+10%） =$3.3 million （1分）

　　Extra dividend=10.8-3.3=$7.5 million （1分）

　　依據(jù)：《財務(wù)成本管理》教材第八章第235～238頁。

　　2. N Company manufactures a kind of product used throughout the machinery industry. The standard price of the materials for the products is $6 per kilogram； the standard quantity of materials allowed per unit is 1.5 kilograms. During July， 2，000 units of the products were finished， for which 3，200 kilograms of materials were used at a total direct material cost of $18560.

　　A. Calculate the direct material price variance for July. Indicate whether it is favorable （F） or unfavorable （U） and who is generally responsible for this variance.

　　B. Calculate the direct material quantity variance for July. Indicate whether it is favorable （F） or unfavorable （U） and who is generally responsible for this variance.

　　C. Calculate the total direct material cost variance for July. Indicate whether it is favorable （F） or unfavorable （U）.

　　Answer：

　　a. Direct material price variance

　　=Actual quantity ×（actual price – standard price）

　　=3200× [（18560/3200）-6]

　　=3200×（5.8-6）

　　=-640（0.5分） （F） (0.5分)

　　Purchasing department （1分）

　　b. Direct material quantity variance

　　=Standard price×（actual quantity –standard quantity）

　　=6×[3200-（2000×1.5）]

　　=6×（3200-3000）

　　=$1200（0.5分） （U） (0.5分)

　　Manufacturing department (1分)

　　c. Total direct material cost variance

　　=Direct material price variance +Direct material quantity variance

　　=1200-640=$560（0.5分） （U） (0.5分)

　　or =Actual cost-Standard cost

　　=18560-（1.5×6×2000）

　　=$560（u）

　　依據(jù)：《財務(wù)成本管理》教材第十四章第430頁。

（中文試題更新完畢……如您對以上試題有疑問，請點擊此處進(jìn)入論壇討論>>）

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