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2015年高級會(huì)計(jì)師考試定于9月13日舉行,為了幫助參加2015年高級會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員早著手學(xué)習(xí),提前進(jìn)入備考狀態(tài),正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校為大家整理了高級會(huì)計(jì)師各章節(jié)考試知識點(diǎn),以下是“第二章投融資決策與資金管理”中關(guān)于“EBIT-EPS(或ROE)分析法”知識點(diǎn)內(nèi)容,大家可以提前預(yù)學(xué)習(xí)一下。
第二章 投融資決策與資金管理
知識點(diǎn)、EBIT-EPS(或ROE)分析法
公司財(cái)務(wù)目標(biāo)是使股東財(cái)富或公司價(jià)值最大化,每股收益(EPS)可以作為衡量股東財(cái)富的主要替代變量(非上市公司則可以凈資產(chǎn)收益率ROE來替代),被認(rèn)為是影響公司股票股價(jià)的重要指針。
1.項(xiàng)目預(yù)期息稅前利潤確定下的融資決策
【例2-23】G公司總資產(chǎn)80 000萬元,舉債20 000萬元,債務(wù)利率10%,所得稅稅率為25%。G公司發(fā)行在外普通股數(shù)為6 000萬股,以10元/股發(fā)行價(jià)格募集資本60 000萬元。公司擬于下一年度投資某新項(xiàng)目,投資總額達(dá)40 000萬元。
現(xiàn)有兩種融資方案:
(1)增發(fā)普通股4000萬股(發(fā)行價(jià)不變);
(2)向銀行借款 40 000萬元,且新增債務(wù)利率因資產(chǎn)負(fù)債率提高而升到12%。
假定新項(xiàng)目預(yù)計(jì)的息稅前利潤為15 000萬元.
要求:采用EBIT-EPS分析法,對融資方案進(jìn)行選擇。
【方法1】直接計(jì)算并比較每個(gè)方案的EPS。
方案一每股收益=(15000-2000)(1-25%)/10000=0.975(元)
方案二每股收益=(15000-6800)(1-25%)/6000=1.025(元)
應(yīng)選擇方案二(舉債融資)。
【方法二】計(jì)算兩平點(diǎn)
EBIT=14000(萬元)
由于項(xiàng)目預(yù)計(jì)EBIT(15 000萬元)大于所測算后的兩平點(diǎn),因此債務(wù)融資是最佳的。
2.項(xiàng)目預(yù)期息稅前利潤不確定下的融資決策
如果項(xiàng)目預(yù)期EBIT不確定,則企業(yè)首先需要確定項(xiàng)目預(yù)期EBIT的變動(dòng)性,然后分析企業(yè)管理者所樂意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小。
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