行業(yè)發(fā)展研究委員會(huì) ? 研究精選【2】系統(tǒng)重要性銀行與總損失吸收能力約束下的商業(yè)銀行 資本困境及應(yīng)對策略

【編者按】近年來，在黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，監(jiān)管部門扎實(shí)推動(dòng)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得關(guān)鍵進(jìn)展。日前，郭樹清主席發(fā)文回顧了我國防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)所取得的實(shí)質(zhì)性突破，同時(shí)，面對新冠肺炎疫情發(fā)生后金融領(lǐng)域出現(xiàn)新的重大挑戰(zhàn)，強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)要切實(shí)增強(qiáng)機(jī)遇意識和風(fēng)險(xiǎn)意識。其中，郭主席高度關(guān)注了銀行業(yè)資本補(bǔ)充的問題，并提出要“增加撥備計(jì)提和資本補(bǔ)充，為提高金融體系穩(wěn)健性創(chuàng)造更有利條件”。保持穩(wěn)健充足的資本金水平，不僅是銀行立行之本，更是維護(hù)金融穩(wěn)定，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)“六穩(wěn)六?！钡闹匾讱?，也是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)吸收處置、提高信貸投放能力的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。

中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)發(fā)展研究委員會(huì)緊扣時(shí)代主旋律，匯聚行業(yè)最佳理論與實(shí)踐精華，搭建優(yōu)秀研究成果分享平臺，推動(dòng)形成研究創(chuàng)造價(jià)值的良好氛圍，助推銀行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。本期推薦中國民生銀行研究院撰寫的《系統(tǒng)重要性銀行與總損失吸收能力約束下的商業(yè)銀行資本困境及應(yīng)對策略》。本文在闡述商業(yè)銀行資本監(jiān)管框架的基礎(chǔ)上，圍繞我國商業(yè)銀行的資本現(xiàn)狀及潛在壓力，對國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行和TLAC標(biāo)準(zhǔn)下的上市銀行資本缺口進(jìn)行測算，為下一步商業(yè)銀行資本補(bǔ)充規(guī)劃提供依據(jù)，并結(jié)合政策取向及資本境況提出了相應(yīng)的應(yīng)對策略，以饗讀者。

一、商業(yè)銀行資本監(jiān)管歷程及現(xiàn)行監(jiān)管要求

商業(yè)銀行作為高杠桿經(jīng)營的天然實(shí)體，資本監(jiān)管意義重大。伴隨多家國際銀行倒閉和一系列危機(jī)發(fā)生，巴塞爾監(jiān)管體系確立并逐步完善，奠定了銀行業(yè)資本管理的基石。之后，為進(jìn)一步解決以全球系統(tǒng)重要性銀行（G-SIBs）為代表的金融機(jī)構(gòu)在危機(jī)中暴露出的“大而不倒”問題，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，總損失吸收能力（TLAC）基本框架確立，為G-SIBs提出更高的監(jiān)管要求。在國際標(biāo)準(zhǔn)下，國內(nèi)商業(yè)銀行資本監(jiān)管緊跟巴塞爾協(xié)議步伐，在沿用Basel Ⅲ中的“三大支柱”和標(biāo)準(zhǔn)法、內(nèi)部模型法并立規(guī)則的同時(shí)，我國尤以資本充足率為核心監(jiān)管對象，并據(jù)此制定出資本層級、標(biāo)準(zhǔn)和達(dá)標(biāo)期限，成為我國商業(yè)銀行資本運(yùn)營的重要指引。

（一）巴塞爾協(xié)議奠定了銀行業(yè)資本管理的基石

1974年，伴隨多家國際銀行相繼倒閉，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)成立。1988年7月，《關(guān)于統(tǒng)一國際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議》發(fā)布，Basel I誕生，從資本組成、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重體系、目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)比率、過渡期及實(shí)施四個(gè)部分對資本管理作出安排。之后，東南亞金融危機(jī)等事件的爆發(fā)，使得信用風(fēng)險(xiǎn)以外的其他風(fēng)險(xiǎn)凸顯，2004年Basel Ⅱ誕生，擴(kuò)大了資本覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的種類，改革了風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的計(jì)算方法，構(gòu)建起“三大支柱”（最低資本要求、外部監(jiān)管、市場約束）的監(jiān)管框架。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，進(jìn)一步暴露出巴塞爾協(xié)議在監(jiān)管漏洞和銀行資本質(zhì)量等方面的缺陷，助推了2010年Basel III的出臺，并構(gòu)成當(dāng)前國際資本監(jiān)管的基本框架。Basel III將銀行資本劃分為一級資本（持續(xù)經(jīng)營資本）和二級資本（破產(chǎn)清算資本）；提高了最低資本充足率要求，補(bǔ)充設(shè)置了儲(chǔ)備資本、逆周期資本要求，對系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)還提出超額資本要求；增強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量的審慎性；引入杠桿率、流動(dòng)性量化監(jiān)管指標(biāo)。2017年12月，為應(yīng)對內(nèi)部模型法使用和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量的漏洞問題，《巴塞爾Ⅲ：后危機(jī)改革的最終方案》發(fā)布，計(jì)劃從2022年１月１日起逐步實(shí)施。

根據(jù)現(xiàn)行的Basel Ⅲ規(guī)定，商業(yè)銀行資本充足率的監(jiān)管要求共包括四個(gè)遞進(jìn)層級：最低資本要求、儲(chǔ)備資本要求、逆周期資本要求、系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求。其中，核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率的最低資本要求分別為4.5%、6.0%和8.0%；緩沖要求（buffer）中：超額儲(chǔ)備資本2.5%，逆周期資本0~2.5%（暫為0），系統(tǒng)重要性銀行附加資本1~3.5%。

（二）TLAC為全球系統(tǒng)重要性銀行提出更高的監(jiān)管要求

2008年金融危機(jī)表明，大型金融機(jī)構(gòu)的無序破產(chǎn)將危及全球金融系統(tǒng)穩(wěn)定性，并給整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的溢出影響。為有效解決大型金融機(jī)構(gòu)“大而不倒”問題，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）于2011年發(fā)布《金融機(jī)構(gòu)有效處置機(jī)制的關(guān)鍵要素》，要求金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)入處置程序時(shí)將全部或部分無擔(dān)保和無保險(xiǎn)的負(fù)債予以減記或轉(zhuǎn)股，以將損失內(nèi)部化，實(shí)現(xiàn)自我救助，這要求金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)入處置程序前就積累了充足的“損失吸收能力”，即TLAC。2014年11月，F(xiàn)SB首先確定了G-SIBs總損失吸收能力的基本框架。2015年11月，二十國集團(tuán)就TLAC的具體標(biāo)準(zhǔn)達(dá)成一致，并出臺《關(guān)于處置中的全球系統(tǒng)重要性銀行損失吸收和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整能力原則：總損失吸收能力（TLAC）清單》，正式原則和條款清單最早于2019年1月1日前實(shí)施。

TLAC與Basel III的對比：

在監(jiān)管要求上，因損失吸收階段不同，TLAC標(biāo)準(zhǔn)更高，但工具范圍更廣。G-SIBs在損失逐步擴(kuò)大過程中，先后面臨三個(gè)階段：正常經(jīng)營下?lián)p失吸收、經(jīng)觸發(fā)進(jìn)入處置程序、破產(chǎn)清算。Basel III監(jiān)管資本主要在正常經(jīng)營階段吸收損失，而TLAC工具主要在處置程序中吸收損失。受定位影響，TLAC監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)更高，如最低總損失吸收能力（16%、18%）遠(yuǎn)高于Basel III中8%的監(jiān)管要求，杠桿率（6%、6.75%）高于Basel III中3.5%~4.25%的監(jiān)管要求。但TLAC工具范圍更廣，除現(xiàn)有資本補(bǔ)充工具外，還包括合格債務(wù)工具，且鼓勵(lì)其至少占TLAC工具的1/3，在“實(shí)質(zhì)大于形式”原則下，G-SIBs具有更多創(chuàng)新空間。合格債務(wù)工具包括資本型和非資本型，其中：資本型債務(wù)工具包括我國現(xiàn)有的減記型二級資本債、可轉(zhuǎn)債、永續(xù)債，將來可發(fā)展轉(zhuǎn)股型二級資本債券等；非資本型債務(wù)工具可能為銀保監(jiān)會(huì)之前提及的總損失吸收能力債務(wù)工具。此外，根據(jù)TLAC規(guī)則的可行免除條例，部分債務(wù)工具雖不符合TLAC工具要求，但在法律允許的范圍內(nèi)，在可信的事先承諾機(jī)制下，實(shí)際操作中也能吸收損失，實(shí)質(zhì)等同于TLAC工具，該類債務(wù)可部分納入TLAC。第一階段不超過RWA的2.5%，第二階段不超過3.5%。

在適應(yīng)對象上，Basel III對G-SIBs整體，TLAC對每個(gè)處置實(shí)體。TLAC要求G-SIBs整體滿足一個(gè)最低外部TLAC，每個(gè)處置實(shí)體也要滿足其相應(yīng)的最低外部TLAC，這會(huì)帶來TLAC規(guī)則不同于Basel III的兩個(gè)特征：并表影響、內(nèi)部和外部TLAC區(qū)分。

在計(jì)算口徑上，分母一致，分子不同。Basel III監(jiān)管資本要求的分母是加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，杠桿率要求的分母是表內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，TLAC與其一致。但從分子來看，Basel III監(jiān)管資本最低要求中的緩沖要求（buffer），因其設(shè)立目的是為了在機(jī)構(gòu)正常經(jīng)營時(shí)吸收損失，與TLAC用于處置時(shí)吸收損失的設(shè)定不符，故不應(yīng)計(jì)入TLAC，這部分占風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比例為3.5%~8.5%（超額儲(chǔ)備資本2.5%，逆周期調(diào)節(jié)資本0~2.5%，系統(tǒng)重要性銀行附加資本1~3.5%）。同時(shí)，有一些符合TLAC標(biāo)準(zhǔn)但不符合監(jiān)管資本標(biāo)準(zhǔn)的工具，在可信的實(shí)現(xiàn)承諾下，也可以暫時(shí)算作TLAC，這部分占風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比例最多為2.5%（最低TLAC為16%時(shí)）或3.5%（最低TLAC為18%時(shí)）。因此，對大部分G-SIBs而言，2019年1月1日前TLAC需補(bǔ)充的數(shù)量=16%-2.5%-（當(dāng)前資本充足率-buffer）；2022年1月1日前TLAC需補(bǔ)充的數(shù)量=18%-3.5%-（當(dāng)前資本充足率-buffer）。具體的補(bǔ)充方式包括繼續(xù)補(bǔ)充各級監(jiān)管資本，或?qū)ふ曳蠘?biāo)準(zhǔn)的未到期長期債務(wù)認(rèn)定為TLAC。

據(jù)此，在四大行TLAC測算中，需先將3.5%~4%（逆周期資本2.5%和G-SIBs附加資本1%~1.5%）的緩沖資本剔除，再將2.5%/3.5%的實(shí)質(zhì)等同于TLAC工具的債券考慮在內(nèi)。為此，在第一階段（2025/2022年），中行、工行應(yīng)滿足的TLAC最低標(biāo)準(zhǔn)為：16%+4%-2.5%=17.5%，農(nóng)行、建行應(yīng)滿足的TLAC最低標(biāo)準(zhǔn)為：16%+3.5%-2.5%=17.0%。在第二階段（2028/2025年），中行、工行應(yīng)滿足的TLAC最低標(biāo)準(zhǔn)為：18%+4%-3.5%=18.5%，農(nóng)行、建行應(yīng)滿足的TLAC最低標(biāo)準(zhǔn)為：18%+3.5%-3.5%=18.0%。

（三）資本充足率成為我國資本管理的核心

我國于2009年加入巴塞爾委員會(huì)，并以Basel Ⅲ（2010年版）為基礎(chǔ)，于2012年制定了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，2013年施行，2018年末結(jié)束過渡期，為我國現(xiàn)行的資本管理辦法。在沿用Basel Ⅲ的“三大支柱”和標(biāo)準(zhǔn)法、內(nèi)部模型法并立規(guī)則的同時(shí)，我國尤以資本充足率為核心監(jiān)管對象。

根據(jù)現(xiàn)行的資本管理辦法，我國商業(yè)銀行資本充足率的監(jiān)管要求共包括五個(gè)遞進(jìn)層級：最低資本要求（5%、6%、8%）、儲(chǔ)備資本要求（2.5%）、逆周期資本（0~2.5%，暫為0）、系統(tǒng)重要性銀行附加資本要求（1%）以及特定資本要求。

綜合考慮最低資本、超額儲(chǔ)備資本、2018年全球系統(tǒng)重要性銀行分組下的附加資本要求，截至2018年底，中行和工行應(yīng)滿足的核心一級資本、一級資本和資本充足率分別為9.0%、10.0%和12.0%，農(nóng)行和建行應(yīng)滿足的核心一級資本、一級資本和資本充足率分別為8.5%、9.5%和11.5%，其他銀行在2018年底要分別達(dá)到7.5%、8.5%和10.5%。

二、我國商業(yè)銀行的資本現(xiàn)狀及潛在壓力

近年來，我國銀行業(yè)資本補(bǔ)充架構(gòu)日益完善，資本補(bǔ)充進(jìn)程不斷加速，截至2018年末，各級資本充足率均高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，具有一定安全邊際。但不同類型銀行的資本充足率呈現(xiàn)“兩頭大中間小”特點(diǎn)，在一級資本方面，很多上市股份行和城商行剩余空間不足1%；同時(shí)，其他一級資本與二級資本的緩沖空間失衡，結(jié)構(gòu)問題凸顯，資產(chǎn)質(zhì)量有待提升。未來，受監(jiān)管規(guī)范持續(xù)推進(jìn)、國內(nèi)外監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)日益提升等因素影響，商業(yè)銀行資本補(bǔ)計(jì)提將加速進(jìn)行，資本壓力進(jìn)一步凸顯。

（一）現(xiàn)階段商業(yè)銀行資本充足狀況

1、近年來資本補(bǔ)充加速，各級資本充足率平穩(wěn)增長

2012年至今，我國銀行業(yè)通過復(fù)雜工具補(bǔ)充資本逐漸普及，實(shí)現(xiàn)了二級資本工具常態(tài)化發(fā)行，一級資本工具以優(yōu)先股為代表陸續(xù)有銀行試水，資本補(bǔ)充架構(gòu)日益完善，資本補(bǔ)充進(jìn)程不斷加速。

在內(nèi)生增長及各類資本補(bǔ)充工具助推下，2013年以來，商業(yè)銀行核心一級資本、一級資本和資本充足率分別增長1.08、1.63和2.01個(gè)百分點(diǎn)。尤其是伴隨近年來商業(yè)銀行超額撥備及二級資本債發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長，資本充足率增長態(tài)勢更為顯著。

2、目前資本達(dá)標(biāo)情況尚可，中小銀行存在一定壓力

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年末，商業(yè)銀行核心一級資本、一級資本與資本充足率分別為11.03%、11.58%、14.20%，均高于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。但具體來看，不同類型銀行的資本充足率呈現(xiàn)“兩頭大中間小”特點(diǎn)。在整體達(dá)標(biāo)下，存在部分銀行資本充足率瀕臨監(jiān)管紅線的隱憂，特別是一級和核心一級資本充足率，很多上市股份行和城商行剩余空間不足1%，非上市銀行情況預(yù)計(jì)差于上市銀行。

此外，近年來，農(nóng)村商業(yè)銀行資本充足率整體呈下滑態(tài)勢，股份行和城商行資本充足率處于相對較低水平。中小銀行（尤其是中小未上市銀行）在這場資本競賽中承受著更大壓力。內(nèi)源方面，過去幾年部分中小銀行業(yè)務(wù)較為激進(jìn)，資本補(bǔ)計(jì)提壓力大，此前依靠監(jiān)管套利的銀行已出現(xiàn)“縮表”和利潤增速下滑。外源方面，中小銀行資本補(bǔ)充渠道總體相對單一，且資本管理基礎(chǔ)相對薄弱。

3、其他一級資本與二級資本的緩沖空間失衡，結(jié)構(gòu)問題凸顯

從資本結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前其他一級資本補(bǔ)充難度較大、二級資本補(bǔ)充相對簡單，各級資本充足率呈現(xiàn)“內(nèi)核小外圍大”特點(diǎn)。

按照Basel III和銀保監(jiān)會(huì)安排，其他一級資本可以有1%的緩沖區(qū)間，二級資本較經(jīng)濟(jì)的比例大致控制在2%左右。但2018年末，商業(yè)銀行整體其他一級資本實(shí)際僅有0.55%，且為歷史較高水平，二級資本則達(dá)到2.62%的高水平。形成這種局面，與目前二級資本債發(fā)行門檻低、補(bǔ)充效率高，而其他一級資本補(bǔ)充工具之前僅有優(yōu)先股且條件相對苛刻有關(guān)。

2008年金融危機(jī)經(jīng)驗(yàn)表明，一旦商業(yè)銀行發(fā)生危機(jī)，那些二級資本并未很好地發(fā)揮吸收損失的功能。為此，在追求資本數(shù)量和滿足監(jiān)管要求的同時(shí)，應(yīng)注重不斷改善資本結(jié)構(gòu)，增加具有較強(qiáng)損失吸收能力的一級資本占比。

（二）未來商業(yè)銀行資本充足率面臨較大壓力

1、監(jiān)管規(guī)范持續(xù)推進(jìn)，商業(yè)銀行資本補(bǔ)計(jì)提將加速進(jìn)行

在金融加速創(chuàng)新過程中誕生了很多可以減少銀行表內(nèi)資本計(jì)提的監(jiān)管套利途徑，主要包括：一是通過表外理財(cái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表，規(guī)避資本計(jì)提；二是以同業(yè)買入返售科目對接資產(chǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；三是在應(yīng)收款項(xiàng)科目下，利用各類信托和資管計(jì)劃等隱匿底層資產(chǎn)，減少資本占用；四是發(fā)行以信貸資產(chǎn)或資管產(chǎn)品為基礎(chǔ)資產(chǎn)打包而成的類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)非潔凈出表并減少資本計(jì)提。以上套利模式下，銀行實(shí)際承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大于顯露的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致資本充足率被高估。

2017年以來，《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》、《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》、《規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務(wù)的通知》（302號文）、《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法》、《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》等監(jiān)管文件密集出臺，旨在抑通道、控杠桿、破剛兌、上下穿透，引導(dǎo)銀行表外非標(biāo)回表和回歸傳統(tǒng)信貸，銀行總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重逐步提高，以往被隱藏的資本占用將浮出水面，被高估的資本充足率也將回歸真實(shí)。同時(shí)，越來越多的監(jiān)管新規(guī)開始將業(yè)務(wù)規(guī)模上限與凈資本或凈資產(chǎn)掛鉤，在加大資本消耗的同時(shí)，也提高了在一定規(guī)模下銀行機(jī)構(gòu)的資本要求。因此，僅靠商業(yè)銀行的內(nèi)生增長不足以支撐業(yè)務(wù)開展，外部資本的有序補(bǔ)充不可或缺。

數(shù)據(jù)顯示，截至2018年三季度末，上市銀行總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重由2016年末的61%提升至64%。其中，股份行與城商行受金融監(jiān)管影響最大，總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重提升幅度更高，分別由2016年末的64%、61%提升至2018年三季度末的71%、67%。

2、國內(nèi)外監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)日益提升，商業(yè)銀行資本壓力將進(jìn)一步凸顯

一是D-SIBs名單有望確定，各級資本邊際加速收窄。2018年11月，央行發(fā)布《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，對國內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的識別、監(jiān)管和處置做出制度性安排。國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（D-SIBs）名單有望加速確定，針對其提出的附加資本和杠桿率要求將大幅增加多家銀行的資本補(bǔ)充壓力。根據(jù)規(guī)?；驍?shù)量要求，預(yù)計(jì)3家政策行、6家大行、12家全國股份行和資產(chǎn)規(guī)模在一萬億元以上的城商行最有可能入選D-SIBs名單。2018年底數(shù)據(jù)顯示，若將潛在D-SIBs的各級資本充足率提高1%，則多家銀行開始出現(xiàn)資本缺口，且有近1/2的銀行一級資本安全邊際不足1%，近1/3的銀行二級資本安全邊際不足1%。

二是四大行持續(xù)入選G-SIBs，更高的附加資本和TLAC要求加大資本補(bǔ)充壓力。當(dāng)前，中行、工行的附加資本要求為1.5%，農(nóng)行、建行的附加資本要求為1.0%，尚不能對其資本形成壓力。未來，若四大行得分持續(xù)提升，且國內(nèi)還有交行、興業(yè)等幾家銀行有可能入圍G-SIBs，屆時(shí)將對國內(nèi)相關(guān)銀行的資本補(bǔ)充情況形成約束。此外，根據(jù)TLAC規(guī)定，2025或2022年起，國內(nèi)入選G-SIBs的銀行將面臨最低總損失吸收能力≧16%的監(jiān)管要求，2028或2025年起，最低總損失吸收能力≧18%，這一較高監(jiān)管要求將對四大行等產(chǎn)生較大壓力。

此外，在復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境和經(jīng)濟(jì)下行壓力下，銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大，息差面臨收窄壓力，內(nèi)源補(bǔ)充存壓。且商業(yè)銀行成立理財(cái)子公司、金融資產(chǎn)投資子公司等機(jī)構(gòu)，均需投入相當(dāng)數(shù)量的資本金。

三、未來三年主要上市銀行資本缺口測算

當(dāng)前，在資本消耗加大、監(jiān)管要求提升、內(nèi)外補(bǔ)充渠道有限的背景下，商業(yè)銀行的資本壓力日益加大，尤其是對于可能被納入D-SIBs的中小銀行和四大行等G-SIBs而言。根據(jù)測算，在潛在的D-SIBs要求下，除去招行、浦發(fā)等資本狀況良好的銀行，在內(nèi)生增長情況下，其余六家上市股份行2019~2021年的其他一級資本和二級資本缺口總額分別為6003、6234、6545億元。在G-SIBs要求下，按照最極端的情況，工農(nóng)中建四大行第一階段（2022年1月）、第二階段（2025年1月）達(dá)標(biāo)前需通過內(nèi)外渠道補(bǔ)充的資本分別約9128、14425億元。

（一）系統(tǒng)重要性銀行標(biāo)準(zhǔn)下的資本缺口測算

數(shù)據(jù)顯示，在上市國有行和股份行中，國有行和招行的資本狀況及內(nèi)生增長能力良好。在未來監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提升下，多家股份行將開始出現(xiàn)資本缺口或安全邊際小于1%。

展望未來，基于當(dāng)前宏觀和行業(yè)運(yùn)行態(tài)勢，再結(jié)合各行經(jīng)營規(guī)律，做出如下假設(shè)：

經(jīng)粗略估算，上市股份行的資本缺口主要體現(xiàn)在其他一級資本和二級資本層面，除去招行、浦發(fā)，在內(nèi)生增長情況下，其余六家上市股份行2019~2021年的其他一級資本和二級資本缺口總額分別為6003、6234、6545億元。

（二）TLAC監(jiān)管要求下的資本缺口測算

根據(jù)TLAC要求，按照債務(wù)杠桿率比例，對于部分資本市場較為發(fā)達(dá)的新興經(jīng)濟(jì)體（EME），其G-SIBs的寬限期可能縮短。根據(jù)BIS數(shù)據(jù)，中國未清償債務(wù)占GDP的比例在2012年即達(dá)到50%，加上2013-2016年債券發(fā)行大擴(kuò)容，2019年的債務(wù)杠桿率門檻可能會(huì)超過55%。若如此，工農(nóng)中建四大行面臨的達(dá)標(biāo)期限將大概率提前至2022年和2025年。假設(shè)各行把非TLAC債務(wù)工具用到極致，據(jù)前面測算，在第一、第二階段（2022年、2025年），中行和工行應(yīng)滿足的TLAC最低標(biāo)準(zhǔn)可能為17.5%和18.5%，農(nóng)行、建行應(yīng)滿足的TLAC最低標(biāo)準(zhǔn)可能為17.0%和18.0%。

用2018和2017年的RWA靜態(tài)測算，工農(nóng)中建四大行第一、第二階段達(dá)標(biāo)前需通過內(nèi)外渠道補(bǔ)充的資本分別約9128、14425億元。

四、商業(yè)銀行資本補(bǔ)充工具現(xiàn)狀及未來政策取向

當(dāng)前，在我國商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充渠道中，一級資本增量有限，其他一級資本補(bǔ)充難度較大，二級資本補(bǔ)充相對簡單但具有局限性。在資本日益承壓環(huán)境下，國內(nèi)永續(xù)債應(yīng)運(yùn)而生，各項(xiàng)監(jiān)管政策加快扶持，總體市場可期。未來，監(jiān)管在鼓勵(lì)內(nèi)源性補(bǔ)充資本基礎(chǔ)上，將著力支持商業(yè)銀行通過股票和債券市場補(bǔ)充資本，永續(xù)債發(fā)行的審批效率會(huì)進(jìn)一步提高，優(yōu)先股及可轉(zhuǎn)債的準(zhǔn)入門檻會(huì)有所降低，各類含轉(zhuǎn)股條款的債務(wù)資本工具將探索發(fā)行，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充步入新階段。

（一）商業(yè)銀行資本補(bǔ)充工具梳理

按照吸收損失的順序和能力，資本分為核心一級、其他一級和二級資本。按照資本來源渠道，分為外源性和內(nèi)源性資本補(bǔ)充。其中，內(nèi)源性的資本補(bǔ)充，主要是留存收益和滿足一定條件下的超額撥備；外源性資本補(bǔ)充包括在資本市場上市融資、增資擴(kuò)股，以及發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、二級資本債、永續(xù)債等。

（二）現(xiàn)行資本工具面臨一定局限性，永續(xù)債應(yīng)運(yùn)而生

當(dāng)前，銀行內(nèi)源補(bǔ)充能力不足，此態(tài)勢在未來較長一段時(shí)間內(nèi)或持續(xù)存在。外源性資本補(bǔ)充上，一級資本增量有限（發(fā)行普通股門檻高、流程長且限制多，優(yōu)先股僅適用于上市公司且只能在交易所發(fā)行，可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股的主動(dòng)性和時(shí)效性上受限頗多），二級資本債又具有局限性（無法緩解當(dāng)前一級資本面臨的壓力，嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下銀行理財(cái)?shù)葟V義基金對二級資本債的配置需求減?。谫Y本日益承壓的環(huán)境下，亟需通過優(yōu)化資本市場、豐富債務(wù)資本工具等打通外部補(bǔ)充渠道。

永續(xù)債作為成熟的一級資本補(bǔ)充工具，被國際商業(yè)銀行普遍采用。面對國內(nèi)商業(yè)銀行潛在資本約束和資本結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)狀，為更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)，2018年2~3月，央行、銀保監(jiān)會(huì)先后發(fā)文，開始探索我國永續(xù)債的發(fā)行事宜。12月25日，金融委辦公室召開專題會(huì)議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補(bǔ)充資本有關(guān)問題，推動(dòng)盡快啟動(dòng)永續(xù)債發(fā)行。之后，相關(guān)政策和舉措漸次落地，永續(xù)債打開我國資本工具創(chuàng)新之路，成為商業(yè)銀行其他一級資本工具補(bǔ)充的重要渠道。2019年1月，中行獲批發(fā)行不超過400億元無固定期限資本債券，成為我國商業(yè)銀行首單，有利于進(jìn)一步充實(shí)一級資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

（三）未來政策取向

筆者認(rèn)為，關(guān)于未來商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的政策基調(diào)應(yīng)主要體現(xiàn)在以下方面：一是在平衡好股東利益和商業(yè)銀行發(fā)展需要的前提下，鼓勵(lì)商業(yè)銀行通過內(nèi)源性的方式來補(bǔ)充資本；二是支持商業(yè)銀行通過股票和債券市場補(bǔ)充資本，永續(xù)債發(fā)行的審批效率會(huì)進(jìn)一步提高，優(yōu)先股以及可轉(zhuǎn)債的準(zhǔn)入門檻會(huì)有所降低；三是引入基金、年金、銀行理財(cái)子公司等參與銀行的增資擴(kuò)股，鼓勵(lì)外資金融機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)市場交易；四是支持商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化方式降低風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)；五是將探索發(fā)行含轉(zhuǎn)股條款的永續(xù)債和二級資本債，永續(xù)債的稅收處理政策也會(huì)很快出臺。

五、優(yōu)化商業(yè)銀行資本境況的應(yīng)對策略

從資本規(guī)定和來源看，未來要優(yōu)化商業(yè)銀行的資本境況，需站在戰(zhàn)略高度進(jìn)行規(guī)劃部署，從資本充足率的分子、分母兩端入手，緊抓盈利提升、工具擴(kuò)充、風(fēng)險(xiǎn)防控等主渠道，平衡好外源性資本補(bǔ)充與內(nèi)源性資本積累的關(guān)系，多策并舉、共同驅(qū)動(dòng)。

（一）構(gòu)建完善的資本管理體系，平衡好內(nèi)外部資本補(bǔ)充關(guān)系

完善的資本管理機(jī)制是商業(yè)銀行科學(xué)發(fā)展的基礎(chǔ)和前提。商業(yè)銀行需結(jié)合自身積累和業(yè)務(wù)發(fā)展，不斷完善資本管理的機(jī)制和流程，構(gòu)建包括資本充足率計(jì)量、中長期資本規(guī)劃、年度資本計(jì)劃、內(nèi)部資本充足評估、外部資本籌集、經(jīng)濟(jì)資本管理等在內(nèi)的完整資本管理體系。從可持續(xù)發(fā)展的角度看，商業(yè)銀行應(yīng)將資本積累設(shè)定為資本補(bǔ)充的主要方式，從戰(zhàn)略部署、模式優(yōu)化、業(yè)務(wù)調(diào)整等多維度入手，不斷增強(qiáng)自身盈利能力；同時(shí)也要適時(shí)創(chuàng)新、合理挑選適宜的外源性融資工具，均衡考慮外部資本補(bǔ)充與內(nèi)部資本積累之間的成本與收益關(guān)聯(lián)。

（二）大力發(fā)展零售和中間業(yè)務(wù)，走輕資本發(fā)展之路

根據(jù)Basel III關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)種類及權(quán)重的規(guī)定，零售與中間業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重遠(yuǎn)低于對一般企業(yè)的債權(quán)。為此，要降低分母端的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，提升資本充足率，需合理把控風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增速，優(yōu)化表內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，大力發(fā)展低資本消耗、高資本回報(bào)業(yè)務(wù)，加大零售和中間業(yè)務(wù)占比，加快對公領(lǐng)域過剩產(chǎn)能和“僵尸”企業(yè)退出，走輕資本發(fā)展之路。同時(shí)，伴隨資本市場改革與利率市場化推進(jìn)，息差收窄，利潤下滑，商業(yè)銀行需加快轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)營模式。大力拓展中間業(yè)務(wù)種類，深耕高收益、低不良的零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域，也有助于業(yè)務(wù)優(yōu)化轉(zhuǎn)型，提高盈余留存。

（三）強(qiáng)化集約化、精細(xì)化管理能力，提升資本使用效率

當(dāng)前，伴隨管理模式向集約式、內(nèi)涵式轉(zhuǎn)變，商業(yè)銀行需以資本管理為樞紐，統(tǒng)籌風(fēng)險(xiǎn)、收益與資本，實(shí)現(xiàn)資本集約化發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)最大化。要不斷完善資本激勵(lì)約束和傳導(dǎo)機(jī)制，將集約化經(jīng)營理念向前中后臺傳導(dǎo)；做好資本集約化管理，健全資金的轉(zhuǎn)移定價(jià)、資本限額管理與資本有償運(yùn)用的制度，推動(dòng)規(guī)模與資本匹配，提升資本使用效率；借助金融科技和數(shù)字化手段進(jìn)行精細(xì)化管理，降本提效，實(shí)現(xiàn)銀行價(jià)值和股東回報(bào)的最大化。

（四）提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管控和處置能力，加快資產(chǎn)盤活釋放

當(dāng)前，風(fēng)控能力強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量好的銀行資本充足率高，內(nèi)生增長能力突出。提升風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的管控和處置能力，釋放流轉(zhuǎn)存量資產(chǎn)，成為提升資產(chǎn)充足率的客觀選擇。一是支持商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化方式降低風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，盤活資產(chǎn)再投放。二是從“硬件”和“軟件”雙入手，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)識別和管控能力，減少風(fēng)險(xiǎn)暴露。目前金融領(lǐng)域仍處在風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)、高發(fā)期，需前瞻預(yù)判、適時(shí)調(diào)整，持續(xù)關(guān)注傳統(tǒng)高風(fēng)險(xiǎn)和潛在風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域變化，強(qiáng)化內(nèi)控合規(guī)意識和風(fēng)險(xiǎn)全流程管理。

（五）統(tǒng)籌運(yùn)用境內(nèi)外各類資本工具適當(dāng)補(bǔ)充，注重資本質(zhì)量

從國內(nèi)銀行的視角看，目前依靠內(nèi)生增長滿足資本監(jiān)管要求的還不多。多數(shù)銀行仍需從審慎角度出發(fā)，根據(jù)市場情況統(tǒng)籌運(yùn)用境內(nèi)外資本工具適當(dāng)補(bǔ)充。一是在運(yùn)用傳統(tǒng)渠道補(bǔ)充基礎(chǔ)上，借助政策紅利，加快推出國內(nèi)永續(xù)債，并可探索轉(zhuǎn)股型二級資本債、含定期轉(zhuǎn)股條款資本債券、應(yīng)急可轉(zhuǎn)債和總損失吸收能力債務(wù)工具等。二是參照國際通行做法，在低利率環(huán)境下加快海外永續(xù)債發(fā)行。三是更加注重資本質(zhì)量，在資本工具選擇上，充分考慮資本的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和實(shí)際損失吸收能力，不斷提升其他一級資本補(bǔ)充水平。